엔비디아 주가 전망: 2분기 실적 발표를 앞두고 주가를 사상 최고치로 끌어올릴 수 있을까?

첫째는 데이터센터 사업이다. 시장에서는 엔비디아의 2분기 전체 매출이 약 921억 8000만 달러, 데이터센터 매출은 전년 동기 대비 약 108% 증가한 약 856억 7000만 달러에 달할 것으로 전망하고 있다. 지난 분기 데이터센터 매출은 전년 동기 대비 92% 증가한 752억 달러를 기록했다. 이번에도 데이터센터 매출이 시장 전망치를 지속해서 상회한다면, 주요 빅테크 기업들의 AI 설비투자(CAPEX)가 여전히 엔비디아 수주로 이어지고 있음을 시사하며 최근 AI 투자 성장세 둔화에 대한 시장 우려를 완화하는 데 도움이 될 것이다. 반면 전망치를 하회할 경우 엔비디아 주가에 추가적인 부담으로 작용할 수 있다.

둘째는 차세대 베라 루빈(Vera Rubin) 플랫폼이다. 블랙웰(Blackwell)이 본격적인 양산·출하 단계에 진입함에 따라 시장은 루빈이 바통을 순조롭게 이어받을 수 있을지에 주목하기 시작했다. Reuters에 따르면 루빈은 올가을 출하를 시작할 것으로 예상되며, 모건스탠리는 루빈이 3분기에 90억 달러에 가까운 매출을 기여할 수 있을 것으로 추정하고 있다. 오펜하이머 역시 VR200의 양산 물량이 이번 분기부터 본격적으로 늘어날 것으로 보고 있다. 엔비디아 주가 측면에서 루빈의 예정대로의 양산은 차세대 제품 주기가 본격적인 성과를 내기 시작했음을 의미하며 2027년 매출 성장에 대한 시장 기대를 높이는 데 기여할 것이다. 다만 출하 시점이나 생산 능력 증설(램프업)이 기대에 미치지 못할 경우 이러한 성장 전망이 약화될 수 있다.

셋째는 3분기 매출 가이던스다. 현재 시장에서는 엔비디아의 3분기 매출을 전년 동기 대비 82.8% 증가한 약 1042억 달러로 전망하고 있으며, UBS는 실제 매출이 1100억 달러를 넘어설 수 있다고 추정한다. 시장이 이미 2분기 실적의 가파른 성장을 보편적으로 예상하고 있는 만큼, 3분기 가이던스는 이미 실현된 2분기 수치보다 주가에 더 중요할 수 있다. 경영진이 1042억 달러를 크게 상회하는 매출 가이던스를 제시할 경우 월가가 실적 전망치를 지속해서 상향 조정하는 데 도움이 될 것이다. 그러나 이에 부응하는 데 그치거나 미달할 경우, 시장은 현재의 높은 성장 기대감이 이미 밸류에이션에 전부 반영되었다고 판단할 수 있다.

마지막으로 매출총이익률이다. 시장은 엔비디아의 2분기와 3분기 조정 매출총이익률이 약 75% 수준을 유지할 것으로 예상하고 있다. 최근 HBM 등 메모리 반도체 가격 상승으로 AI 서버 비용이 증가함에 따라, 시장은 엔비디아가 높은 이익률을 유지할 수 있을지에 한층 더 세심한 주의를 기울이고 있다. 매출총이익률이 75% 안팎에서 안정적으로 유지된다면 강력한 가격 결정력과 원가 관리 능력을 보유하고 있음을 입증하는 것이지만, 기대치에 크게 못 미칠 경우 향후 EPS 성장에 대한 시장의 판단에 영향을 줄 수 있다.

특히 옵션 시장은 현재 실적 발표 이후 엔비디아 주가가 위아래로 약 5.4% 변동할 것으로 예상하고 있으며, 이는 시가총액 기준 약 2800억 달러의 변동에 해당한다. J.P. Morgan 역시 지난 4개 분기 동안 엔비디아의 매출 가이던스가 시장 전망치를 평균 약 4% 상회했음에도 불구하고, 실적 발표 후 1주일에서 1개월 사이에 주가가 평균 3%~5% 하락했다고 지적했다. 이는 이번에 단지 '매출 가이던스 상회'만으로는 주가를 사상 최고치 위로 이끌기에 여전히 부족할 수 있으며, 주가를 신고점으로 밀어 올리기 위해서는 상술한 4가지 분야 모두에서 시장 기대를 뛰어넘어야 할 수 있음을 시사한다.

엔비디아 일봉 주가 차트, 출처: TradingView

엔비디아 주가의 일봉 차트를 보면 최근 가격 흐름이 눈에 띄게 약세를 보이고 있으며, 7거래일 연속 하락해 2022년 이후 최장 기간 연속 하락세를 기록하고 주가가 10일 및 20일 이동평균선을 연이어 하향 이탈했다. 다만 월요일에 60일 이동평균선까지 떨어진 후 하락세를 멈추고 화요일에 반등하면서 이 이동평균선이 일정 수준의 지지력을 제공함을 보여주었으나, 이것이 아직 조정이 끝났음을 의미하지는 않는다.

하방으로는 주목해야 할 1차 지지선이 200달러선이다. 한편 이 수준은 144일 이동평균선과 이전 캔들 저점을 연결해 형성된 상승 추세선 위쪽에 위치하여 잠재적인 복합 지지대를 형성한다. 이 지지선이 무너질 경우 주가는 190달러를 향해 하향 시험할 수 있으며, 하락세가 지속된다면 170달러 부근까지 떨어질 수 있다.

상방으로는 228~230달러 구간이 주요 저항선이다. 주가가 230달러를 돌파해 안착할 경우 상승세를 이어가며 역대 최고가인 236.54달러에 다시 도전할 것으로 보인다. 주가가 추가로 신고가를 경신할 경우 300달러선을 향해 상승할 것으로 예상된다.

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