억만장자 드루켄밀러, 베센트의 바이백 계획을 실패할 수밖에 없는 가격 통제라며 맹비판

TradingKey - 8월 25일 화요일(미 동부시간), 억만장자 투자자인 스탠리 드라켄밀러가 스콧 베센트 미국 재무장관이 도입한 재무부 국채 바이백 프로그램을 공개적으로 강하게 비판했다. 두케인 패밀리 오피스의 수장은 해당 계획이 정부가 행정적 수단을 통해 시장에 개입하려는 "가격 관리" 행위에 불과하며 결국 실패할 수밖에 없다고 직설적으로 밝혔다.

최근 기고문에서 드라켄밀러는 베센트 장관이 이끄는 바이백 프로그램이 시장의 기저 메커니즘을 심각하게 왜곡한다고 지적했다. 그는 이것이 재무부가 주장하는 "유동성 관리"가 결코 아니며, 본질적으로 정부에 의한 장기 국채 금리의 "가격 관리"라고 강조했다.

그는 장기 금리가 미국 정부의 "남아있는 유일한 재정 규율자"여야 한다며, 바이백을 통해 금리를 강제로 낮추는 것은 재정 적자를 견제하는 경고 장치를 제거하는 것과 마찬가지라고 직설적으로 말했다. 그는 "펀더멘털에 반하여 자산 가격을 방어하려는 정부는 결국 실패할 수밖에 없다. 유일한 변수는 시장에 복종하기 전까지 얼마나 많은 돈을 낭비할 것인가뿐이다"라고 밝혔다.

미 재무부가 8월 19일 장기 국채 바이백 확대를 발표한 이후 논란은 급격히 과열됐다. 재무부는 9월 9일부터 11월 4일까지 만기 10년에서 30년 사이의 특정 장기 명목 국채에 대한 유동성 지원 바이백 회당 최대 규모를 기존 최대 20억 달러에서 최소 40억 달러로 최소 두 배 이상 늘릴 것이라고 발표했다.

이러한 결정은 30년 만기 국채 금리가 2007년 이후 최고치인 약 5.3%까지 치솟고 10년 만기 금리도 높은 수준을 유지하는 가운데 나왔다.

8월 20일 베센트 재무장관은 CNBC와의 인터뷰에서 확대된 바이백 규모가 향후 추가로 늘어날 수 있다고 밝혔다. 그는 재무부의 주된 목표가 장기 국채 시장의 유동성을 개선하는 것이며, 특히 한산한 여름철 거래와 AI 인프라 관련 회사채 발행 증가 속에서 시장 압력을 완화하는 것이라고 강조했다.

그러나 이 정책은 월가에서 즉각 논란을 불러일으켰다. 비판론자들은 재무부의 선제적인 장기채 바이백 확대가 장기 금리를 인위적으로 낮추려는 시도로 시장에 해석될 수 있으며, 부채 관리와 시장 개입 간의 경계를 모호하게 만든다고 주장했다.

바이백 계획이 발표된 후 장기 국채 금리는 급락하고 가격은 반등했다. 8월 19일 10년 만기 국채 금리는 약 5bp 하락한 4.65% 안팎을 기록했고, 30년 만기 금리는 한때 10bp 가까이 떨어졌다.

하지만 이러한 상승세는 오래가지 못했다. 8월 20일 10년 만기 금리는 약 4.69%로 반등했고, 30년 만기 금리는 약 5.25%로 올라 다시 5% 선을 넘어섰다. 이후 시장은 미국 재정 적자, 인플레이션, 에너지 가격, 장기 국채 공급 등 구조적 압력에 다시 주목했다.

마감 기사 작성 시점 기준으로 미국 재무부는 드라켄밀러의 비판에 대해 공식 입장을 내놓지 않았다. 10년 만기 국채 금리는 당일 4bp 이상 하락한 4.654%를 기록했다. 논란이 계속 이어지는 가운데 시장은 재무부의 향후 정책 발언과 9월에 예정된 관련 의회 청문회를 예의주시할 것이다.

[출처: TradingView]