스페이스X 주가 전망: SPCX가 150달러 근처로 회복한 가운데 애널리스트들이 75달러까지 약세를 전망하는 이유는?

실적 측면에서 스페이스X의 현재 성장 모멘텀은 결코 약하지 않다. 2분기 매출은 전년 동기 대비 92% 증가한 78억 달러를 기록했으며, AI 사업 매출은 전년 동기 대비 247% 급증하며 전체 매출 확장의 핵심 동력이 되었다. AI 매출 중 약 16억 달러는 해당 분기에 체결된 신규 클라우드 서비스 계약에서 발생했으며, 이는 스페이스X의 컴퓨팅 자원에 대한 시장 수요가 빠르게 증가하고 있음을 보여준다.

그러나 텀의 견해에 따르면 높은 성장이 고품질 성장을 의미하는 것은 아니다. 일부 클라우드 컴퓨팅 계약은 월별 청구 방식으로 운영되어, 고객이 초기 구축을 완료한 후 90일 전 통보만으로 파트너십을 종료할 수 있다. 매출 예측 가능성이 더 높은 다년 장기 계약에 비해 이러한 계약은 여전히 상당한 불확실성을 내포하고 있다.

또한 상승하는 고객 집중도 역시 주목할 만한 문제다. 2분기에는 단일 AI 고객이 스페이스X 전체 매출의 약 19.5%를 차지했으며, 이는 전년 동기 10% 미만에서 크게 늘어난 수치다.

따라서 텀은 더 높은 밸류에이션을 정당화하려면 스페이스X가 기존 AI 수주를 보다 장기적이고 안정적인 계약으로 전환할 수 있음을 증명해야 한다고 본다. 즉, 현재 시장이 진정으로 주시하는 것은 스페이스X가 AI 수주를 따낼 수 있느냐가 아니라, 이 수주가 지속해서 안정적인 현금 흐름으로 이어질 수 있느냐다.

한편 스페이스X는 AI 확장에 막대한 자본을 투입하고 있다. 2분기 설비투자(CAPEX)는 약 184억 달러에 달했으며, 이 중 약 158억 달러가 AI 관련 프로젝트에 할당되어 1분기의 101억 달러를 크게 웃돌았을 뿐만 아니라 같은 기간 매출도 대폭 상회했다.

이는 AI 사업이 스페이스X에서 가장 빠르게 성장하는 부문이 되었지만, 단기적으로는 여전히 많은 현금을 소모하고 있음을 의미한다. 스페이스X는 컴퓨팅 능력을 더욱 확장할 계획이며, 매출 성장이 이를 따라잡지 못할 경우 막대한 설비투자가 밸류에이션을 끌어내리는 주요 요인이 될 수 있다.

글렌 텀 애널리스트의 목표주가 75달러는 시장에서 상대적으로 비관적인 견해를 나타내지만, 대부분의 애널리스트는 스페이스X의 중장기 전망에 대해 여전히 낙관적인 시각을 유지하고 있다.

UBS의 존 호듈릭 애널리스트는 스페이스X에 대해 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가 210달러를 제시했다. 도이치방크의 에디슨 유 애널리스트 역시 투자의견 '매수'를 부여하고 목표주가를 235달러로 설정했으며, 증가하는 AI 수요와 기업 고객 확장이 회사의 성장 잠재력을 더욱 넓힐 것으로 예상했다.

전반적인 시장 시각을 살펴보면 스페이스X에 대한 밸류에이션 시각차가 매우 확연하다. TipRanks 데이터에 따르면 SPCX를 분석하는 애널리스트 31명 중 24명이 '매수' 의견을 냈고, 5명은 '보유'를 권고했으며, 2명만이 '매도'를 제안해 전체 컨센서스는 '중립적 매수(Moderate Buy)'를 나타내고 있다. 한편 애널리스트들의 목표주가는 75달러에서 최고 800달러까지 10배가 넘는 격차를 보이고 있다.

출처: TipRanks

이는 현재 시장의 진짜 논쟁이 단순히 스페이스X가 성장을 이어갈 수 있는지 여부가 아니라, 투자자들이 이 회사의 AI 사업에 얼마나 높은 밸류에이션을 부여해야 하는지, 그리고 이러한 가파른 성장이 계속 실현될 수 있는지에 있을 수 있음을 의미한다.

출처: 트레이딩뷰

기술적 관점에서 SPCX의 최근 흐름은 눈에 띄게 개선됐다. 상장 후 한때 225달러까지 올랐던 주가는 꾸준히 하락해 108달러의 저점까지 떨어졌다. 최근 주가는 이 저점에서 강력하게 반등하며 20일 이동평균선인 123.85달러를 회복하고 이전 하락 추세선을 상향 돌파해 단기 하락 구조가 어느 정도 개선되었음을 보여준다.

모멘텀 지표 역시 강세 쪽으로 기울어 있다. 14일 RSI는 시그널선인 46.69를 상회하는 57.68까지 상승해 매수세 강화를 나타내는 한편, 과매수 구간인 70 미만에서 안정적으로 유지되고 있다. 이는 단기 반등세에 뚜렷한 과열 징후가 없음을 시사한다.

그러나 현재 SPCX의 가장 중요한 저항 구간은 150달러 부근이다. 최근 주가는 149.80달러로 고점을 찍었지만 150.77달러를 확실히 넘어서지 못해 이 가격대 근처에서 강한 매도 압력이 존재함을 보여준다.

거래량을 동반해 150.77달러를 돌파하고 그 위에서 유지될 수 있다면 다음 주목할 목표가는 172.27달러다. 이 수준까지 추가 돌파가 이루어져야 시장이 사상 최고가인 225.52달러를 다시 고려할 수 있을 것으로 보인다.

하방으로는 140달러에서 144달러 구간이 단기 1차 지지선 역할을 한다. 주가가 조정을 받은 후 이 범위를 지켜낸다면 현재 움직임은 돌파 이후의 정상적인 다지기 흐름으로 볼 수 있다. 더 중요한 지지 구간은 122.24달러에서 123.85달러 사이로, 이는 0.236 피보나치 수준 및 20일 이동평균선과 일치한다. 이 영역을 이탈할 경우 반등 구조가 크게 약화되어 전저점인 104.59달러를 다시 시험할 수 있다.

기술적 예측 관점에서 75달러라는 수치가 완전히 근거 없는 것은 아니다. SPCX가 전저점인 104.59달러를 하회하고 고점인 225.52달러에서 시작된 하락세를 이어간다면, 다음 목표가는 90달러 부근으로 낮아질 수 있으며 덤(Thum)이 제시한 목표가 75달러에 상당히 가까운 76달러 부근의 피보나치 확장 수준에 도달할 가능성도 있다.

하지만 이는 주가 움직임으로 아직 확인되지 않은 약세 시나리오에 불과하다. 현재 SPCX는 RSI가 상승세를 보이는 가운데 20일 이동평균선 위에 머물고 있으며, 단기적 관심은 150달러에서 151달러 선을 확실하게 돌파할 수 있는지 여부에 쏠려 있다.

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