SpaceX股价预测：SPCX重回150美元附近，为何分析师却看空至75美元？

从业绩来看，SpaceX目前的增长势头并不弱。公司第二季度营收同比增长92%，达到78亿美元，其中AI业务收入同比大增247%，成为推动整体营收扩张的重要动力。约16亿美元的AI收入来自当季签署的新云服务协议，显示市场对SpaceX算力资源的需求正在快速增长。

但在Thum看来，高增长并不意味着高质量增长。部分云计算合同采用按月收费模式，客户在完成初始部署后，只需提前90天便可以终止合作。与多年期、收入可预测性更高的长期合同相比，这类协议仍存在较大的不确定性。

此外，客户集中度上升也是值得关注的问题。第二季度，单一AI客户贡献了SpaceX约19.5%的总收入，而这一比例去年同期还不到10%。

因此，Thum认为，SpaceX要支撑更高估值，需要进一步证明现有AI订单能够转化为期限更长、稳定性更高的合同。换句话说，市场目前真正关心的已经不是SpaceX能否获得AI订单，而是这些订单能否持续转化为稳定现金流。

与此同时，SpaceX正在为AI扩张投入巨额资本。公司第二季度资本支出达到约184亿美元，其中约158亿美元投向AI相关项目，远高于第一季度的101亿美元，也明显高于同期营收。

这意味着AI业务虽然已经成为SpaceX增长最快的板块，但短期内也在持续消耗大量资金。公司计划进一步扩大算力规模，如果收入增长无法同步兑现，巨额资本开支可能成为拖累估值的重要因素。

Glenn Thum的75美元目标价代表了市场中较为悲观的观点，但多数分析师仍然看好SpaceX的中长期前景。

瑞银分析师John Hodulik维持对SpaceX的“买入”评级，目标价为210美元。德意志银行分析师Edison Yu同样给予“买入”评级，并将目标价设定为235美元，认为AI需求增长和企业客户扩张有望进一步打开公司的发展空间。

从整体市场观点来看，SpaceX的估值分歧非常明显。TipRanks数据显示，覆盖SPCX的31位分析师中，有24位给予“买入”评级，5位建议“持有”，仅2位建议“卖出”，整体评级为“适度买入”。与此同时，分析师目标价区间从75美元一直延伸至800美元，跨度超过10倍。

来源：TipRanks

这意味着，当前市场真正的分歧或许并不只是SpaceX能否继续增长，而在于投资者究竟应该给予其AI业务多高的估值，以及这种高速增长能否持续兑现。

来源：TradingView

从技术面来看，SPCX近期的走势明显改善。该股上市后曾一度升至225美元，随后持续回落，并在低位跌至108美元美元。近期股价从这一低点快速反弹，目前重新站上20日均线123.85美元，并突破此前的下降趋势线，短期下行结构已经得到一定修复。

动能指标同样偏向多头。14日RSI升至57.68，并高于46.69的信号均线，显示买方力量正在增强，同时距离70以上的超买区域仍有一定空间。这意味着短期上涨并没有明显出现过热信号。

不过，150美元附近仍是SPCX当前最重要的阻力区域。股价近期最高触及149.80美元，但尚未有效突破150.77美元，说明这一位置附近仍存在较强的卖压。

若后续能够放量突破150.77美元并站稳，下一目标可关注172.27美元；若进一步突破这一位置，市场才可能重新将225.52美元历史高点纳入讨论。

下方140至144美元是第一道短线支撑。若回调后仍能守住这一位置，当前走势仍可视为突破后的正常整理。更关键的支撑区域位于122.24至123.85美元，这里同时接近斐波那契0.236位置和20日均线。若该区域被有效跌破，反弹结构将明显转弱，股价可能重新测试104.59美元前低。

从技术测算来看，75美元并非完全没有依据。若SPCX跌破104.59美元前低，并延续此前由225.52美元高点展开的下行趋势，下一目标可能下移至90美元附近，进一步则可能触及76美元左右的斐波那契扩展位，与Thum给出的75美元目标较为接近。

不过，这仍属于偏空情景，目前尚未得到价格走势确认。就当前而言，SPCX仍处于20日均线上方，RSI也维持向上，短期更需要关注150至151美元能否被有效突破。