앤스로픽, 2조 달러 규모 IPO 향해 질주: 줌 주가도 상승할 수 있을까?

현재 앤스로픽 지분은 줌의 재무제표에서 매력적인 자산이 되었다.

현재 장부가치인 12억 7,000만 달러를 기준으로 이 자산은 줌의 현재 시가총액의 약 4%를 차지한다. 향후 앤스로픽이 2조 달러의 기업가치로 상장할 경우, 줌이 보유한 지분의 이론적 가치는 약 66억 8,000만 달러에 달할 수 있으며, 이는 줌의 현재 시가총액에서 훨씬 더 큰 비중을 차지하게 된다.

더욱 중요한 점은 투자자들이 줌을 평가할 때 기존의 화상회의 및 기업 협업 사업만을 봐서는 안 되며, 보유한 AI 자산의 가치도 함께 고려해야 함을 의미한다는 것이다.

앤스로픽의 상장 이후에도 줌의 지분은 보호예수 기간, 주식 매각 제한, 후속 자금 조달 및 IPO 발행 자체에 따른 지분 희석 문제에 직면할 수 있다. 따라서 궁극적으로 어느 정도의 가치를 실현할 수 있을지는 상장 당시 앤스로픽의 실제 기업가치, 줌의 지분율, 그리고 이후의 거래 구조에 따라 달라질 것이다.

다만 이는 줌에 기술 협력 투자, AI 역량 강화, 또는 보호예수 기간 종료 후 지분을 적절한 시기에 현금화하여 주주들에게 추가 수익을 환원하는 등 다양한 가능성을 제공한다. 이러한 잠재적 조치들이 실제로 이행되면 주가에 단기적으로 긍정적인 촉매제가 될 것으로 기대된다.

기업가치 평가를 넘어 줌과 앤트로픽 간의 상업적 관계 역시 주목할 만하다.

앤트로픽의 거대언어모델 클로드는 회의 요약, 업무 추적, 기업 워크플로 자동화 등을 지원하는 줌 AI 컴패니언과 같은 도구에 적용되어 있다.

줌은 앤트로픽의 주주이자 고객인 동시에 유통 파트너이기도 하다. 이 세 가지 역할이 시너지를 내면 지속적인 복리 수익을 창출할 수 있다. 현재 클로드 기반 AI 기능은 줌의 기업 고객 사이에서 활발히 사용되고 있으며, AI 컴패니언의 월간 유료 활성 사용자 수가 전년 동기 대비 184% 증가해 일부 기업 고객이 AI 기능에 비용을 지불하고 있음을 보여준다.

다만 이러한 효과가 단기적으로 가시화되지는 않을 전망이다. AI 기능의 상용화에는 시간이 걸리며, 기업 고객의 지불 의향을 높일 수 있는지 여부가 이러한 시너지 가치의 핵심 시험대가 될 것이다.

초기 징후는 이미 나타나고 있다. 줌의 2027 회계연도 1분기 실적 발표에 따르면 AI 컴패니언의 월간 유료 활성 사용자 수는 전년 동기 대비 184% 증가했으며, 유지율은 전분기 98%에서 99%로 반등했다.

하지만 모두가 낙관적인 것은 아니다. 시킹알파의 한 애널리스트는 6월 초 보고서에서 이러한 투자 이익에 따른 주가 상승 여력이 줌의 현재 주가에 부분적으로 선반영되어 있으며, 줌의 계정 기반 비즈니스 모델이 여전히 AI 파괴와 경쟁 심화라는 과제에 직면해 있다며 투자의견을 "중립"으로 하향 조정했다.

아울러 보호예수 기간과 지분 희석도 반드시 고려해야 할 위험 요인이다. 줌은 앤트로픽 상장 후 6~12개월의 보호예수 기간을 적용받게 되며, IPO 및 후속 자금 조달 과정에서 신주가 발행되면 지분이 더욱 희석될 수 있다. 이러한 요인들로 인해 최종적으로 실현될 잠재적 이익의 규모에는 여전히 불확실성이 존재한다.

앤트로픽(Anthropic)의 IPO는 자본 이벤트일 뿐만 아니라 줌(Zoom)을 재조명하는 계기이기도 하다. 단기적으로는 IPO 소식이 줌의 벤처 투자 자산에 대한 시장 인식을 제고해 주가를 끌어올릴 것으로 예상되며, 중장기적으로는 AI 시너지와 잠재적인 수익화 회수가 밸류에이션을 추가로 뒷받침한다.

AI 애플리케이션 레이어에서 투자 기회를 모색하는 투자자들에게 줌은 간과할 수 없는 간접적인 투자 대상이 될 수 있다.

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