아마존 주가 전망: 모건스탠리, AWS 사업으로 2027년 말까지 주가 500달러 도달 전망

TradingKey - 아마존(AMZN) 주가는 8월 3일 사상 최고가인 287.20달러를 기록한 이후 계속해서 조정을 받으며 현재 260달러 아래로 떨어졌다.

모건스탠리의 브라이언 노왁 분석가는 최근 보고서에서 아마존의 목표주가를 현재 주가 대비 30%의 상승 여력이 있음을 의미하는 335달러로 제시하고, 투자의견 "비중확대(Overweight)"를 유지했다. 이 보고서는 아마존의 AWS 사업이 예상 궤도에 따라 계속 성장한다면 2027년 말까지 아마존 주가가 500달러에 이를 수 있다고 지적했다.

모건스탠리는 아마존이 2026년과 2027년 사이에 6~8기가와트(GW)의 컴퓨팅 용량을 추가하고 이후 매년 약 8GW를 추가하는 속도로 확장하여, 전체 AWS 컴퓨팅 용량이 2025년 약 14GW에서 2035년 약 120GW로 늘어날 것으로 추산했다.

이를 바탕으로 볼 때 AWS 매출 성장의 핵심은 컴퓨팅 용량의 수익화 효율성에 있다. 모건스탠리는 추가 용량 와트당 연간 매출이 12달러로 증가할 경우 2035년에 AWS 매출이 1조 달러를 돌파할 수 있으며, 수익화 효율성이 14~15달러로 더 상승하면 이르면 2034년에 이 목표를 달성할 수 있다고 산출했다.

모건스탠리는 아마존의 현재 주가가 이러한 장기 수익 잠재력을 아직 충분히 반영하지 않고 있다고 판단한다. 보고서는 약 5,000억 달러의 장기 EBIT를 10%의 가중평균자본비용(WACC)으로 2028년까지 할인한 뒤 약 21배의 EV/EBIT 밸류에이션 배수를 적용하면 2027년 말 아마존의 내재 주가가 약 500달러로 산출된다고 지적했다. 이 밸류에이션 배수는 동종 업체 평균인 약 23배보다 여전히 약 10% 낮은 수준이다.

모건스탠리는 이러한 밸류에이션 할인 자체가 아마존의 추가 상승 가능성을 의미한다고 지적했다. 보고서는 예상보다 높은 AWS 매출 성장, 지속적인 마진 확대, 그리고 리테일 성장에 따른 영업 레버리지와 물류 풀필먼트 비용 개선 모두가 추가 상승 잠재력을 실현할 수 있다고 제시한다.

아마존 4시간 봉 차트, 출처: TradingView

아마존 주가 차트를 보면, 실적 발표 후 급등세를 나타낸 이후 현재 조정 국면에 진입해 있다. 주가는 신고가를 경신한 뒤 계속 약세를 보이며 5일, 10일, 20일, 40일 이동평균선을 하회했고, 현재 피보나치 0.5 되돌림 수준(256.68달러)과 80일 이동평균선 부근을 테스트하며 주요 단기 지지력 검증 구간에 들어섰다.

이전 실적 호조에 따른 갭상승으로 주가가 287.20달러까지 빠르게 치솟았으나 고점에서 다지지 못하고 피보나치 0.382 되돌림 수준(263.88달러) 이하로 밀려났으며, 이는 단기 차익 실현과 조정 압력이 여전히 우세함을 나타낸다.

현재 피보나치 0.5 되돌림 수준(256.68달러)은 이번 상승 파동의 중간 지점 역할을 하며 80일 이동평균선 부근에서 지지대를 형성한다. 이 수준을 유효하게 지켜낸다면 매수세가 반등 구조를 유지하는 데 도움이 되며, 조정 국면이 기술적 횡보 다지기로 전환될 수 있다.

하방으로는 256.68달러를 하회할 경우 실적 발표 후 상승세를 추격했던 자금의 추가 차익 실현을 유발할 수 있다. 다음으로 주시할 지지선은 피보나치 0.618 되돌림 수준(249.48달러)이며, 이보다 더 아래로는 피보나치 0.786 되돌림 수준(239.22달러)이 시야에 들어온다.