엔비디아 경쟁사 세레브라스 20% 가까이 반등. 시장은 HBM 부족 수혜에 베팅, 씨티는 주가 90% 상승 여력 전망

TradingKey - 동부시간 6월 29일, 세레브라스 시스템즈( CBRS)는 한때 20% 이상 급등했다. 보도 시점 기준 주가는 19.36% 상승한 216.75달러를 기록했다. 아크 인베스트의 최고경영자(CEO) 겸 최고투자책임자(CIO)인 캐시 우드의 최근 포트폴리오 공시에 따르면, 그녀는 지난주 금요일 CBRS 주식 2만 주 이상을 추가 매수하여 AI 칩 부문에 대한 지속적인 낙관론을 반영했다.

엔비디아의 경쟁사로 널리 평가받는 이 AI 칩 기업은 IPO 이후 주가가 약 40% 하락하며 지난주 금요일 사상 최저치인 160.81달러를 기록한 것으로 알려졌다.

[출처: TradingView]

주가가 최저치를 경신한 주요 원인은 상장 후 첫 분기 실적 발표에서 회사가 2분기 핵심 총마진이 1분기 46.5%에서 36%~38%로 급격히 축소될 것으로 전망하고, 연간 핵심 영업마진은 -28%에서 -32% 사이가 될 것으로 예상했기 때문이다. 투자자들은 이 연간 전망에 실망하며 매도세를 촉발했다.

회사의 총마진에 대한 시장의 일부 우려에도 불구하고, 해당 주식을 분석하는 10명의 애널리스트들은 '매수' 컨센서스 의견을 유지하고 있다. 실적 발표 이후 모건스탠리와 UBS는 목표주가를 각각 273달러와 320달러로 상향 조정하며 모두 강세 입장을 재확인했다. 한편, 시티는 해당 주식에 대해 '매수' 의견으로 분석을 개시하고 월가 최고가인 340달러의 목표주가를 설정했는데, 이는 현재 주가 대비 약 90%의 상승 여력을 나타낸다.

한편, 시장 분석에 따르면 메모리 공급이 타이트해지는 상황에서 세레브라스는 HBM 대신 SRAM을 사용하기 때문에 영향을 덜 받는 것으로 나타났다. 이는 회사가 업계 전반의 생산 능력 제약 속에서도 추가적인 실적 성장을 달성할 수 있는 위치에 있게 한다. 이러한 관점에서 메모리 부족의 악화는 세레브라스의 경쟁 우위를 더욱 증폭시켜 더 많은 시장 점유율을 확보하는 데 도움이 될 뿐이다.

현재 AI 성능을 제한하는 것은 더 이상 컴퓨팅 파워 자체가 아니라 메모리 시스템 내에서의 데이터 이동 효율성인 것으로 파악된다. 메모리 계층 구조의 설계가 시스템 성능의 궁극적인 열쇠가 된 것이다.

현재 주류 GPU 디자인은 컴퓨팅 파워를 신속하게 확장하기 위해 HBM에 의존하고 있지만, 이는 또한 희소한 HBM 메모리 적층 및 첨단 패키징 용량에 크게 의존하게 만들었다. 결과적으로 전체 공급망이 전략적 긴장을 겪고 있으며, 이는 AI 컴퓨팅 용량 확장의 핵심 병목 현상으로 계속 작용하고 있다.

반면 세레브라스는 웨이퍼 스케일 아키텍처를 사용하여 메모리 레이아웃 로직을 재구성함으로써 기존 GPU 기술 프레임워크에서 탈피했다. SRAM은 더 이상 개별 컴퓨팅 코어에 부착된 소형 전용 캐시가 아니라, 전체 웨이퍼에 고르게 분산되어 글로벌 컴퓨팅 유닛 네트워크에 의해 공유되며 AI 컴퓨팅의 실행 모델을 근본적으로 재형성한다.