뉴 스페이스의 왕 vs. EV 거인: 머스크의 스페이스X와 테슬라, 어느 쪽이 더 나은 투자처일까?

테슬라는 전기차(EV) 시장에서 견고한 입지를 구축한 성숙한 거대 기업이지만, '단순한 완성차 제조업체'가 아닌 'AI 기업'임을 증명하고자 열망하고 있다. 시장조사업체인 카운터포인트(Counterpoint)의 최신 데이터에 따르면, 테슬라의 배터리 전기차(BEV) 시장 점유율은 약 13%로 BYD보다 2% 높으며 글로벌 1위를 차지하고 있다.

하지만 테슬라는 특히 중국 자동차 제조업체들로부터 시작된 치열한 글로벌 가격 경쟁에 직면해 있으며, 이는 하드웨어 매출총이익률을 압박하고 있다. 이러한 딜레마에 직면한 테슬라는 AI 컴퓨팅 성능, 완전자율주행(FSD), 에너지 저장 장치를 중심으로 한 새로운 생태계로의 전환을 강요받고 있다.

2026년 5월, 테슬라는 자사의 FSD 시스템이 중국 시장을 지원한다고 공식 확인했으며, 2026년 3분기에 완전한 규제 승인을 받을 것으로 예상하고 있다. 나아가 테슬라는 2026년 연간 자본 지출이 250억 달러를 초과할 것으로 예상하고 있으며, 이 중 대부분은 사이버캡(로보택시)과 옵티머스 휴머노이드 로봇의 양산을 위한 기반을 마련하고자 AI 인프라를 확장하는 데 투입되고 있다. 특히 1분기 테슬라의 에너지 저장 장치 설치량은 사상 최대인 8.8GWh에 달했으며, 에너지 저장 사업의 매출총이익률은 역대 최고치인 39.5%로 상승했다.

스페이스X(SpaceX)는 원래 2002년에 설립된 단순한 '로켓 발사 회사'에 불과했으며, 사업은 주로 상업용 로켓 발사, 스타링크(Starlink), 스타쉽(Starship)의 세 가지 주요 부문으로 구성되어 있었습니다. 그러나 머스크가 xAI를 합병하고 커서(Cursor)를 인수함에 따라, 스페이스X는 통신, 컴퓨팅 파워, 우주 인프라를 아우르는 초독점 기업으로 진화했습니다.

지난 1년 동안 스페이스X의 연간 총매출은 186억 7,000만 달러에 달했으며, 이 중 스타링크가 61%에 달하는 114억 달러를 기여했습니다. 다만 스페이스X의 대규모 자본 지출로 인해 순손실이 발생했습니다. 재무 데이터에 따르면 스페이스X의 자본 지출은 207억 달러에 이르렀으며, 이 중 100억 달러 이상이 AI 분야로 유입된 반면, 스타쉽에 대한 연구개발(R&D) 지출에는 약 30억 달러가 소요되었습니다.

스페이스X가 2026년 1분기에만 42억 8,000만 달러의 손실을 기록했음에도 불구하고, 시장은 이 기업에 90배가 넘는 주가매출비율(PSR)과 최대 2조 6,000억 달러에 달하는 시가총액을 부여했습니다. 이는 향후 10년에 대한 기대감이 이미 선반영되었음을 의미하며, 이 부분이 바로 비현실적인 부분입니다. 6월 14일, 머스크는 한층 더 거침없는 태도로 스페이스X의 매출이 2030년까지 2025년 수준의 53배인 1조 달러에 도달할 수 있다고 밝혔습니다.

테슬라와 스페이스X는 모두 일론 머스크가 설립했으나, 아래에 정리된 바와 같이 포지셔닝, 핵심 사업, 재무 상태 등에서 상당한 차이를 보인다.

이처럼 테슬라는 가장 가혹했던 '생산 지옥'과 '파산 직전'의 위기에서 살아남아 현재 건전한 현금흐름과 탄탄한 수익성을 갖추고 있어 실용적인 성장 투자자에게 더 적합하다. 반면 스페이스X는 전 세계적으로 '독보성'과 '절대적인 독점력'을 누리고 있으며 지구상에서 스페이스X의 발사 비용과 경쟁할 수 있는 기업은 없으나, 밸류에이션 조정 위험에 직면할 수 있어 위험 감수 성향이 높은 투자자에게 더 적합하다. 따라서 스페이스X와 테슬라 중 어디에 투자할지는 개인의 위험 선호도에 달려 있다.

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