미국 기술주에서 기록적인 자금 유출. 기관 14.4 Billion 매도, 미국 증시 약세장 임박했나?

TradingKey - 지난주 S&P 500 지수가 2.6% 하락하며 2025년 5월 이후 주간 최대 낙폭을 기록했다. 한편 미국 주식시장에서 자금이 유출되고 있다. 뱅크오브아메리카(BofA) 전략가 질 캐리 홀의 데이터에 따르면, 지난주 고객들은 미국 주식을 총 144억 달러 순매도했으며(ETF 순유입 제외), 개별 종목에서의 자금 유출액은 사상 최대치인 142억 달러에 달했다.

섹터별 실적 측면에서 보면 매도 압력은 주로 대형주, 특히 기술 섹터에 집중됐다. BofA 데이터에 따르면 S&P 11개 섹터 중 8개 섹터가 순매도 상태를 나타냈으며, 기술주에서의 자금 유출은 은행이 관련 데이터베이스를 구축한 2008년 이후 최고 수준을 기록했다. 또한 시가총액 대비 비중으로도 2014년 초 이후 최대 규모의 자금 유출을 기록했다.

BofA 데이터에 따르면 이번 매도세는 기관 투자자들이 주도했다. 5주 연속 매수세를 이어오던 기관들은 지난주 3월 중순 이후 최대 규모의 자금 유출을 기록했으며, 개인 고객들의 순매도액 역시 2024년 11월 이후 최고치에 도달했다.

대형주 비중이 축소되는 동안 소형주와 중형주로 자금이 유입되었으며, 산업재, 부동산, 유틸리티 섹터도 자금을 끌어들였다. 특히 부동산은 6주 연속 순유입을 기록했다. 주식 ETF는 11주 연속 순유입세를 이어갔는데, 지난주에는 헬스케어 ETF를 중심으로 3억 달러의 소규모 유입을 기록한 반면 기술 및 금융 ETF는 가장 큰 매도세에 직면하며 개별 종목의 자금 흐름과 높은 일관성을 보였다. 이러한 일련의 변화는 시장의 위험 선호도가 방어적 자산으로 이동하고 있음을 시사한다.

옵션 시장의 성과 또한 이러한 결론과 강하게 일치한다. Cboe 글로벌 마켓의 파생상품 시장 정보 책임자인 맨디 슈는 6월 9일 기준 S&P 500의 하방 보호 수요를 측정하는 지표인 1개월 스큐(one-month skew)가 1년 만의 최저치에서 관측치 중 72번째 백분위수까지 상승했다고 언급했다. 이는 현재 시장의 공포가 지난 1년간의 72% 기간보다 높다는 것을 의미한다.

슈 책임자는 시장에 하방 위험을 헤지할 수단이 부족했던 상황에서 지난주 금요일의 매도세가 트레이더들에게 위험의 존재를 인식시켰다고 밝혔다. 현재 지수 수준에서의 반전은 투자자들이 추가 하락 가능성을 인지하고 있음을 시사한다. 지난주 금요일 S&P 500은 예상보다 강한 비농업 부문 고용 지표가 발표되면서 연내 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기대감이 높아지자 2.6% 하락했다.

또 다른 현상은 개인 투자자들이 롱 포지션을 유지하면서도 풋옵션 보유량을 늘리고 있다는 점이다. CNBC 보도에 따르면 이번 주 화요일 인베스코 QQQ 트러스트 옵션에서 거래된 37억 달러의 프리미엄 중 약 25억 달러가 풋옵션이었다. 서스퀘하나 인터내셔널 그룹의 파생상품 전략 공동 책임자인 크리스 머피는 시장이 AI 종목의 위험보다는 금리 상승의 위험을 우려하고 있다고 지적했다.

다만 웰스파고의 오성 권 애널리스트는 Nasdaq과 S&P 모두 최근 상당한 하락세를 보였음에도 불구하고, 이는 펀더멘털 요인보다는 주로 포지션 조정에 따른 것이라고 설명했다. 그는 이것이 지속적인 조정의 시작이 아니라 단순히 증시 상승세의 둔화일 수 있다고 판단했다. 골드만삭스 교차자산 영업 부문의 주식 실행 책임자인 브라이언 가렛은 변동성 이후 시장이 더 탄탄한 기반 위에 서게 될 것으로 믿고 있다.