앤스로픽을 살 수 없다면, 시장은 무엇을 살 것인가?

Anthropic의 자본 확충 과정을 살펴보면, 이 AI 유니콘 기업은 설립 이후 시리즈 A부터 시리즈 G까지 총 7차례의 펀딩 라운드를 성공적으로 마쳤다. 시리즈 G 라운드 완료 후, 이 회사의 포스트 머니 가치는 약 3,800억 달러로 치솟았으며 화려한 주주 명단을 확보하게 되었다.

구체적인 지분 구조를 보면 아마존이 9%의 지분으로 빅테크 기업 중 선두를 달리고 있으며, GIC(8%), 마이크로소프트(7%), 코튜(6%), 구글(6%), 엔비디아(5%)가 그 뒤를 잇고 있다. 한편 창업자 팀과 직원 스톡옵션 풀은 각각 21%와 19%를 차지한다. 이러한 다각화된 자본 지원은 IPO를 위한 길을 열어줄 뿐만 아니라, 유통시장에서 가치가 높은 일련의 "그림자 주식" 군을 형성하고 있다.

이러한 잠재적 수혜자들 중 빅테크 기업들은 주로 상당한 보유 지분과 사업적 시너지를 바탕으로 배당 효과를 누리고 있다.

• 아마존 ( AMZN )

Anthropic의 최대 지분을 보유한 빅테크 기업으로서 아마존은 이번 상장의 가장 큰 수혜자 중 하나임이 분명하다. 9%의 직접 지분 외에도 아마존은 AWS(Amazon Web Services)를 통해 Anthropic과 깊은 협력 관계를 구축해 왔다. 관계자에 따르면 Anthropic은 향후 10년 동안 AWS에 1,000억 달러 이상의 컴퓨팅 비용을 지불할 계획이며, 이는 아마존에 안정적이고 상당한 현금 흐름을 제공할 것으로 보인다.

또한 AWS는 Anthropic을 위해 특화된 AI 칩(Trainium)을 맞춤 제작하고 컴퓨팅 파워 요구사항을 지원하기 위해 대규모 데이터 센터 네트워크를 구축했다. Anthropic 상장 이후 아마존의 장부 자산은 재평가를 거치게 되며, 지분 가치는 현재 약 868.5억 달러(9,650억 달러의 기업가치 기준 산출) 수준에서 더욱 상승할 것으로 예상된다.

• 구글 ( GOOGL )

이와 대조적으로 구글은 "이중 트랙 차익 거래자"의 역할을 수행하고 있다. 구글에 투자하는 것은 본질적으로 Anthropic의 지분과 자체 개발한 Gemini 모델 모두에 자본을 동시에 배분하는 것과 같으며, 단일 종목의 비용으로 AI 분야에서 이중 성장 옵션을 획득하는 것이다.

• 세일즈포스 ( CRM )

세일즈포스는 벤처 캐피털 부문을 통해 Anthropic의 상당한 지분을 보유하고 있으며, 일찍이 Claude를 자사의 CRM 생태계에 깊숙이 통합시켰다.

글로벌 고객 관계 관리 솔루션 리더인 세일즈포스는 방대한 기업 고객층을 보유하고 있다. Claude를 CRM 플랫폼에 통합함으로써 세일즈포스는 고객에게 더 스마트하고 효율적인 영업 자동화, 고객 서비스 및 데이터 분석 솔루션을 제공할 수 있다. 이러한 심층 통합 모델은 세일즈포스의 제품 경쟁력을 강화할 뿐만 아니라 상당한 상업적 수익화를 창출한다.

Anthropic 상장 이후 세일즈포스의 지분 가치 또한 재평가될 것이며, 이는 엔터프라이즈 AI 분야에서 세일즈포스의 선도적 지위를 더욱 공고히 할 것으로 보인다.

• 줌 ( ZM )

다양한 투자자들 중 줌은 아마도 가장 독특한 사례일 것이다. 줌은 이미 2023년에 Anthropic과 전략적 파트너십을 발표하고 줌 벤처스(Zoom Ventures)를 통해 약 5,100만 달러를 투자했다(당시 Anthropic의 가치는 41억 달러에 불과했다).

해당 파트너십은 Claude를 줌 플랫폼에 통합하여 팀 채팅(Team Chat) 및 미팅(Meetings) 등 다양한 제품 라인을 단계적으로 아우르고 있다. 줌의 투자 규모는 크지 않았으나 이후 자금 조달에 따른 희석을 고려하더라도 이 지분의 가치는 현재 20억 달러에서 40억 달러 범위 또는 그 이상에 도달했다. 현재 줌의 시가총액 약 290억 달러와 비교하면 이 단일 투자만으로 전체 시장 가치의 7%에서 15% 이상을 차지한다.

줌에게 Anthropic의 상장은 의심할 여지 없이 주가의 촉매제다. 상장 신청 보고가 나온 직후 줌의 주가는 9% 이상 급등하며 상당한 가격 탄력성을 입증했다.

Claude를 지원하는 기초 컴퓨팅 파워 공급망에 주목하는 것이 더 신중한 선택일 수 있습니다. 결국 AI 모델이 어떻게 진화하든 컴퓨팅 파워에 대한 막대한 수요는 피할 수 없는 고정 비용으로 남으며, Claude를 위해 컴퓨팅 칩, 파운드리 제조 및 클라우드 임대 서비스를 제공하는 공급업체들은 이번 AI 열풍의 가장 확실한 수혜자가 될 것이기 때문입니다.

• 브로드컴 ( AVGO )

브로드컴은 Anthropic의 상장 주식 투자자는 아닐 수 있지만, Claude 컴퓨팅 생태계에서 가장 주목할 만한 참여자 중 하나입니다. 구글 TPU 생태계 이면의 핵심 칩 및 네트워킹 공급업체로서 브로드컴은 Anthropic과 구글 간의 심화되는 협력 관계의 교차점에 서 있습니다.

최신 협약에 따르면 Anthropic은 2027년부터 구글 TPU 프로세서를 기반으로 하고 브로드컴이 제공하는 약 3.5기가와트의 AI 컴퓨팅 파워 지원을 받게 됩니다. 이 칩들은 주로 Claude 모델의 학습 및 추론 수요를 지원하는 데 사용될 예정입니다.

Anthropic의 TPU 의존도가 계속 높아짐에 따라, 이 공급망 내 필수적인 하드웨어 및 네트워킹 노드인 브로드컴은 Claude의 컴퓨팅 파워 수요의 폭발적인 성장으로부터 직접적인 혜택을 입을 것입니다.

• TSMC ( TSM )

Claude의 컴퓨팅 파워 공급망에서 TSMC는 Anthropic의 공식 파트너 목록에 직접 등장하지는 않지만, 전체 AI 칩 산업에서 없어서는 안 될 연결고리입니다. 세계 최대의 웨이퍼 파운드리로서 TSMC는 가장 진보된 칩 제조 공정을 보유하고 있으며, 거의 모든 하이엔드 AI 칩이 TSMC의 파운드리 서비스에 의존하고 있습니다.

구글의 TPU, 아마존의 Trainium, 엔비디아의 GPU 등 거의 모든 첨단 공정 버전이 TSMC에서 제조됩니다. Anthropic의 AI 칩 수요가 계속 증가함에 따라, 이러한 칩들의 핵심 제조사인 TSMC는 Claude의 컴퓨팅 파워 수요 확대에 따른 간접적인 혜택을 입게 될 것입니다. 특히 AI 칩 제조 공정이 지속적으로 업그레이드되는 배경 속에서 TSMC의 3nm 및 더 진보된 공정은 차세대 AI 칩의 성능 향상을 지원하는 핵심 요소가 될 것이며, 이는 TSMC에 지속적인 매출 성장을 가져다줄 것입니다.

• 코어위브 ( CRWV )

기존 클라우드 제공업체를 넘어 코어위브로 대표되는 "네오 클라우드(Neo-clouds)"가 Claude 컴퓨팅 생태계의 점점 더 중요한 구성 요소가 되고 있습니다. 이러한 새로운 유형의 클라우드 제공업체들은 AWS나 Azure처럼 광범위한 클라우드 서비스를 제공하는 대신 AI 학습 및 추론 수요에 더 집중하여 모델 기업들을 대상으로 고밀도 GPU/가속기 칩 컴퓨팅 파워 임대 서비스를 제공합니다.

2026년 4월, 코어위브는 Anthropic과 다년 계약을 체결했다고 발표했으며, 이에 따라 Anthropic은 코어위브의 클라우드 플랫폼을 사용하여 상용급 워크로드를 실행할 예정입니다. 이 파트너십은 Anthropic에 더욱 유연한 컴퓨팅 임대 옵션을 제공할 뿐만 아니라 AI 컴퓨팅 파워 시장 내에서 네오 클라우드의 위상이 높아지고 있음을 시사합니다.

기존 클라우드 제공업체와 비교했을 때 네오 클라우드의 장점은 AI 워크로드에 더 집중하고, 더욱 최적화된 하드웨어 구성을 제공할 수 있으며, 임대 비용이 더 저렴하다는 점에 있어 많은 AI 모델 기업의 선호를 받고 있습니다.

코어위브의 독특한 가치는 엔비디아와의 긴밀한 파트너십에 있습니다. 엔비디아의 핵심 파트너로서 코어위브는 최신 GPU 칩에 우선적으로 접근할 수 있으며, 이를 통해 고객에게 가장 진보된 컴퓨팅 지원을 제공할 수 있습니다. Anthropic의 컴퓨팅 파워 수요가 계속 증가함에 따라, 주요 컴퓨팅 파워 공급업체 중 하나인 코어위브는 Claude 사업 확장의 직접적인 혜택을 입게 될 것입니다.

지분 대리주가 앤스로픽의 가치 상승에 따른 장부가치 재평가에 주목하고, 컴퓨팅 생태계 주가 클로드의 학습 및 추론 수요 확대에 따른 주문 성장에 집중하는 반면, 기업용 소프트웨어 플랫폼은 더욱 큰 장기적 가치를 지닌 또 다른 트랙을 나타낸다. 거대 모델은 실질적인 상업적 가치를 창출하기 위해 기업급 워크플로우와 결합되어야 하며, 클로드 모델을 자사 시스템에 깊이 통합할 수 있는 기업들은 AI 역량을 가시적인 비즈니스 성장으로 전환하고 있다.

이 트랙에서 가장 두드러진 대표 주자로는 세일즈포스, SAP( SAP ), 스노우플레이크( SNOW) 및 서비스나우( NOW ) 등이 포함된다. 이들은 클로드 모델의 필수적인 유통 채널일 뿐만 아니라, AI와 기업 비즈니스 운영의 심층적 통합을 위한 핵심 허브 역할을 한다.

또한 기업 워크플로우가 정부, 정보 및 국방 시나리오로 더욱 확장된다면 팔란티어( PLTR) 역시 특별히 언급할 가치가 있는데, 팔란티어는 클로드가 미국 정부 내 높은 보안 수준의 시나리오에 진입하기 위한 핵심적인 유통 플랫폼이 되고 있기 때문이다.

2024년 팔란티어, 앤스로픽 및 AWS는 미국 정보기관 및 국방부를 지원하기 위해 클로드 3 및 클로드 3.5 모델 시리즈를 팔란티어 AIP에 통합하는 파트너십을 발표했다. 이어 앤스로픽은 팔란티어 페드스타트(FedStart) 프로그램에 합류하여, FedRAMP High 및 DoD IL5 표준에 따라 '엔터프라이즈용 클로드'가 정부 부처에 진입할 수 있도록 촉진했다.

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