'월가의 늑대' 애크먼이 경고를 울리다: 현재의 AI 붐은 2000년 닷컴 버블과 놀라울 정도로 유사, 마이크로소프트와 아마존이 '잘못 매도'되고 있는가?

애크먼은 현재 시장과 닷컴 버블 시대의 유사성이 궁극적으로 투자자 심리의 결집에서 기인한다고 본다.

"시장의 흥미로운 점은 사람들이 항상 가장 새로운 것을 찾는다는 것이며, 현재 그 '새로운 것'은 칩, 반도체, 에너지로 단기 자금이 이들 섹터로 유입되고 있다"며 "통상적으로 발생하는 현상은 진정으로 우량한 자산들이 외면받는 것"이라고 그는 말했다.

그는 투자자들이 인터넷 주식에 열광했던 2000년 시장을 사례로 들었는데, 당시 워런 버핏의 버크셔 해서웨이( BRK.a)는 '유물'로 취급되며 밸류에이션이 역사적 저점까지 하락했다.

오늘날에도 비슷한 시나리오가 펼쳐지고 있다. 아마존( AMZN ), 메타( META) 및 마이크로소프트( MSFT)를 비롯한 빅테크 기업들은 시장에서 '시대에 뒤떨어졌다'는 평가를 받으며 주가가 심각하게 저평가되는 유사한 곤경에 처해 있다.

이러한 저평가된 우량 기술주들이 바로 애크먼의 현재 핵심 보유 종목이라는 점에 주목할 필요가 있다. 그는 지난달, 2월 실적 발표 이후 주가가 하락한 마이크로소프트에 대해 신규 포지션을 구축했다고 밝히며 이를 AI 시대의 승자 중 하나로 평가했다.

애크먼은 "투자자들이 단순히 모든 기술주를 같은 범주로 묶어서는 안 된다"고 강조하며, "진정한 해자와 현금 흐름, AI 전환 역량을 갖춘 기업들은 시장이 단기적인 유행을 쫓는 동안 가치가 잘못 평가될 수 있다"고 덧붙였다.

AI의 물결에 직면해 애크먼은 투자 전략이 반드시 조정되어야 한다고 믿고 있다. 그는 "오늘날의 투자에서 당신은 AI에 직접 혹은 간접적으로 참여하고 있거나, AI로부터 위협을 받고 있다. 따라서 AI를 이해해야 한다"고 강조했다. 또한 장기 투자자에게 핵심은 기업이 AI에 의해 와해될 위험을 평가하는 데 있으며, "오늘날 그러한 위험의 발생 확률이 상당히 높아졌다"고 언급했다.

그의 관점에서 Microsoft는 AI 시대의 전형적인 수혜자다. 이 거대 기술 기업은 깊은 기술적 축적과 방대한 사용자 기반을 보유하고 있을 뿐만 아니라, 무엇보다 AI 기술을 자사 제품에 적극적으로 통합하고 있다.

애크먼은 사티아 나델라 Microsoft CEO가 직접 주도하는 Copilot AI 비서가 Microsoft 제품 차별화의 핵심 병기가 되고 있다고 특별히 언급했다.

반면 AI를 적기에 수용하지 못한 기업들은 상당한 위험에 직면해 있다. 애크먼은 소프트웨어 산업을 예로 들며, 니치 제품에 의존해 고객에게 고액의 수수료를 부과하는 기업들이 AI 시대에 심각한 도전에 직면할 것이라고 내다봤다.

그는 "오늘날 소프트웨어 기업이라면 가능한 한 AI 역량을 최대한 갖춰야 한다"고 경고했다. 이어 "과거 니치 소프트웨어 제품으로 고객에게 연간 약 3만 달러를 청구할 수 있었던 일부 기업들이 현재 진정으로 위험한 상태라고 생각한다"고 덧붙였다."

올해 소프트웨어 섹터의 하락과 관련해 애크먼은 이것이 업계 차별화의 시작이라고 믿고 있다. 그는 투자자들이 특정 기업에 대해 "매우 세밀한 분석"을 수행해야 하며 일반화해서는 안 된다고 언급했다. 세일즈포스 ( CRM )와 같은 기업에 대해서는 각별히 경계할 필요가 있다.

전통적인 CRM 분야의 거물인 세일즈포스는 최근 몇 년간 AI 전환을 향해 빈번하게 움직여 왔으나, 시장은 이러한 전환의 효과에 대해 여전히 회의적이다.

애크먼은 세일즈포스가 직면한 과제가 기술적인 것뿐만 아니라 비즈니스 모델과도 관련이 있다고 보고 있다. AI 시대에 소프트웨어에 대한 고객의 요구는 기능 중심에서 지능 중심으로 이동하고 있으며, 세일즈포스가 이 전환을 성공적으로 헤쳐나갈 수 있을지가 미래 전망을 직접 결정할 것이다.

다만 애크먼은 소프트웨어 산업 전체를 비관적으로 보는 것이 아니라 일부 기업의 시장 밸류에이션이 너무 높다고 믿는다는 점을 강조했다. 그는 "한 달 전만 해도 주식이 이례적으로, 믿기지 않을 정도로 저렴해졌다고 생각했다. 특히 우량 기업들의 경우 더욱 그러했다"라며, "현재의 문제는 투자자들이 인내심을 갖고 어떤 기업이 진정으로 장기적인 가치를 지니고 있는지 식별해야 한다는 점이다"라고 말했다.

애크먼은 현재 시장 분석 외에도 향후 잠재적인 투자 기회를 강조했으며, 특히 SpaceX와 OpenAI처럼 기업공개(IPO)를 앞둔 기업들에 주목했다.

애크먼은 저비용 우주 발사 분야에서 SpaceX의 독점에 가까운 지위를 언급하며 강한 관심을 표명했다. 그는 우주 탐사와 위성 인터넷이 발전함에 따라 이러한 입지가 더욱 중요해질 것이라고 믿는다. 그는 "SpaceX의 비즈니스 모델은 매우 매력적이며, 우주 산업을 변화시킬 뿐만 아니라 우리의 생활 방식까지 재편하고 있다"고 평가했다.

마찬가지로 IPO를 계획 중인 OpenAI에 대해 애크먼은 비즈니스 모델이 흥미롭다고 보면서도, 자본 배분 계획을 시장에 명확히 밝힐 필요가 있다고 보았다.

그는 OpenAI의 기술력이 의심의 여지가 없으나, 투자자들은 조달된 자본의 활용 방안과 기술적 우위를 유지하며 수익성을 달성하는 방법에 대해 이해할 필요가 있다고 언급했다.

미국 기술주 섹터는 현재 역사적 과매수 상태에 있으며, 투자자들의 유일한 우려가 '하락'에서 '소외'로 이동함에 따라 시장의 공포는 거의 사라진 상태다.

BTIG의 조나단 크린스키 수석 기술적 전략가는 이번 주 종가가 현재 수준을 유지할 경우, S&P 500 기술주 섹터가 1990년 기록 집계 시작 이후 최대치인 10주간 44.6%의 누적 상승률을 기록하게 될 것이라고 지적했다.

이와 동시에 하락 위험에 대한 헤지 수요가 극도로 낮은 수준으로 급감하면서, VIX 지수는 지난밤 연중 최저치인 13을 기록했다.

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