앤스로픽의 9,650억 프리 IPO 기업가치가 처음으로 오픈AI를 추월했다. 기업가치와 연환산 매출 모두 추월당했다, 오픈AI의 IPO 가능성은?

보도에 따르면 앤스로픽의 이번 펀딩 라운드는 알티미터 캐피털, 드래고니어, 그리노크스, 세쿼이아 캐피털이 주도했으며, D.E. 쇼, 블랙스톤, DST 글로벌이 참여했습니다. 각 주도 투자자는 20억 달러 이상을 출자했습니다.

빅테크 기업들도 참여했습니다. 구글 (GOOG) (GOOGL)은 이전에 앤스로픽에 최대 400억 달러 규모의 장기 투자 약정을 발표한 바 있으며, 이번 라운드에서의 수십억 달러 투자는 해당 계획의 일환입니다. 아마존 (AMZN)은 50억 달러를 투자했으며, 이 역시 기존 약정의 연장선상에 있습니다. 메모리 '빅3'인 마이크론 (MU), 삼성전자, SK하이닉스 모두 이번 라운드에 참여했습니다. 앤스로픽의 최종 펀딩 규모는 당초 목표인 300억 달러를 크게 상회했습니다.

이 회사는 2분기 매출 109억 달러를 기록할 것으로 예상하며, 이는 전 분기 대비 두 배의 성장을 의미합니다. 또한 영업이익이 최대 5억 5,900만 달러로 전망됨에 따라 2분기에 첫 흑자를 기록할 준비를 갖췄습니다. 회사는 2028년까지 손익분기점 달성을 예상하고 있으며, 이는 비즈니스 모델의 성숙을 시사합니다.

반도체 및 AI 인프라 조사 기관인 SemiAnalysis의 최신 보고서에 따르면, Anthropic의 현재 연간 환산 매출은 지난해 말 약 90억 달러에서 거의 5배 성장했습니다. 이는 불과 몇 달 만에 매일 약 9,600만 달러의 연간 반복 매출(ARR)을 추가했음을 의미합니다. 이 회사의 재무 데이터를 검토한 벤처 캐피털리스트들은 200개 이상의 소프트웨어 기업 IPO를 분석했음에도 불구하고 이러한 성장은 전례 없는 일이라고 언급했습니다.

최근 이 회사의 핵심 성장 동력은 지난 5월 출시된 프로그래밍 AI 에이전트 제품인 Claude Code입니다. 올해 2월 기준 이 사업의 연간 환산 매출은 25억 달러에 달했으며 지속적으로 성장하고 있습니다.

2026년 1월 이후 Claude Code의 주간 활성 사용자 수는 두 배로 증가했으며, 기업용 사용이 매출의 절반 이상을 기여했습니다. SemiAnalysis 보고서에 따르면 포춘 10대 기업 중 8곳이 이미 Claude의 기업 고객이며, 연간 지출액이 10만 달러와 100만 달러를 초과하는 고객 수도 지난 1년간 크게 증가했습니다. 시장 점유율 측면에서 Ramp Economics Lab이 추적한 미국 기업 데이터에 따르면, OpenAI와 Anthropic에 대한 합산 기업 지출 중 Anthropic의 점유율은 2025년 초 10%에서 2026년 2월 65% 이상으로 성장했으며, 이는 사용자들이 OpenAI에서 Anthropic으로 대거 이동했음을 시사합니다.

하지만 Anthropic의 매출과 기업 가치가 급증하는 동안에도 매출총이익률에 대한 통제력은 희생되지 않았습니다. Anthropic 추론 인프라의 매출총이익률은 1년 전 38%에서 70% 이상으로 급등했으며, 이는 이 회사의 성장 모델이 매우 건전하다는 것을 나타냅니다.

취약한 재무 데이터와 OpenAI의 경쟁사로 향하는 시장 심리의 뚜렷한 변화 외에도, 리더십 내부의 마찰 역시 고려해야 할 요인이다. 비즈니스 인사이더(Business Insider)에 따르면 사라 프라이어 OpenAI 최고재무책임자(CFO)는 IPO 시점에 대해 우려하고 있으며, 최근 몇 달간 OpenAI를 올해 말까지 상장하려는 계획에 대해 유보적인 입장을 밝혀왔다. 디 인포메이션(The Information)은 프라이어가 주요 회의에서 배제되었으며, 그녀가 2026년까지도 회사가 IPO 준비를 마치지 못할 것으로 보고 있음을 보도하며 상장을 둘러싼 경영진 간의 내부 의견 충돌과 권력 다툼을 강조했다.

AI 지출 군비 경쟁이 업계의 기본 접근 방식이 되었으나, 시장은 점점 투자 수익률(ROI)에 집중하고 있다. OpenAI는 최근 1분기에 조정 영업이익률 -122%라는 막대한 손실을 기록했는데, 이는 매출 1달러당 1.22달러의 손실을 보고 있음을 의미한다. 이는 특히 앤스로픽(Anthropic)과 비교될 때 시장이 OpenAI의 방대한 자본 지출에 의구심을 갖게 할 가능성이 높다. 앤스로픽이 빠른 성장 모멘텀을 유지하는 반면 OpenAI의 챗GPT는 정체되었으며, 기존에 설정했던 주간 활성 사용자 수 10억 명 목표 달성에도 실패했다. 이러한 대비로 인해 세컨더리 마켓은 앤스로픽을 더 성숙한 AI 투자 대상으로 간주하고 OpenAI로부터 돌아설 수 있다.

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