언더독에서 AI 인프라 선두주자로: AMD는 2026년 성장을 위한 준비가 되었는가?

재무적인 관점에서 보면, AMD는 현재 과거와는 다른 수준에서 운영되고 있습니다.

사업 내 비중이 커진 데이터 센터 부문은 수익의 질과 현금 흐름 창출 능력을 높이고 있으며, 인수합병을 통해 이 회사는 이제 단순한 특정 제품 공급업체에서 벗어나 '플랫폼 공급업체'로 거듭나고 있습니다.

OpenAI, 마이크로소프트, 메타, 오라클 등 주요 기술 기업들과 맺은 파트너십은 AMD가 고객에게 CPU, GPU, 임베디드 솔루션을 공급할 수 있는 다양한 채널을 제공한다는 점에서 매우 유익하며, 동일 제품에 대해 다변화된 공급처를 원하는 고객들의 수요에 부응해 AI 연산 분야의 제2 공급원으로서 AMD의 입지를 강화하고 있습니다.

서버 사업에서 AMD가 거둔 점유율 확대가 지속적으로 누적됨에 따라, 2025년 4분기는 향후 몇 분기 동안 이어질 성장의 견고한 토대가 될 것입니다.

소프트웨어 및 생태계의 깊이는 여전히 중요한 역할을 합니다. CUDA에 의존하는 대신 이를 사용할 개발자 수를 늘리기 위해 ROCm 소프트웨어는 계속 성숙해질 필요가 있으나, MI300X 배포 속도의 증가와 2026년 하반기로 계획된 MI400 생산 확대, 그리고 더 많은 대안 공급업체를 확보하려는 대형 하이퍼스케일러들의 공개적인 관심 표명은 AMD 가속기 및 CPU의 전체 시장 규모 확대를 가능케 합니다.

리사 수 CEO는 "전체 포트폴리오 관점에서 2026년으로 진입하는 AMD를 평가할 때, 고성능 에픽(EPYC) 및 라이젠(Ryzen) CPU 채택 가속화와 데이터 센터 AI 사업의 비약적인 성장에 힘입어 상당한 모멘텀을 확보하고 있다"고 밝혔습니다.

AMD의 2026년 계획이 긍정적으로 보이나, AMD 이용에 따른 리스크는 여전히 존재한다. MI300은 견조하게 성장 중이며 MI400은 올해 말 좋은 성과를 거둘 것으로 예상된다. 이러한 요인들에 힘입어 AMD의 기업용 CPU 점유율은 대폭 확대됐다.

또한 하이퍼스케일러 고객사와의 파트너십 및 다변화가 활발하게 진행되고 있어, AMD가 대규모 AI 클러스터 시장에서 입지를 지속적으로 다지는 데 도움이 될 전망이다.

아울러 AMD 주식을 보유한 헤지펀드 수도 증가했다. 현재 132개의 헤지펀드가 AMD 지분을 보유하고 있으며, 이는 2023년 4분기 말보다 17개 늘어난 수치다. 이러한 헤지펀드의 보유 현황은 AMD의 유동성 및 기관 지분 보유와 상관관계를 나타내왔다.

시장은 호재와 악재 모두에 강력하게 반응하고 있다. 최근 노스랜드(Northland)의 등급 하향 조정으로 인해 역대급 실적을 기록한 달 이후 장중 고점 대비 주가가 4% 하락한 것이 그 예다. 이에 따라 향후 가이던스의 정확도와 실행력이 완벽해야 할 필요가 있다.

만약 ROCm이 점유율 확대를 지속하고, 타이트하지만 적정한 공급이 유지되는 가운데 하이퍼스케일러들이 멀티 벤더 전략을 계속 선호한다면, AMD의 시장 점유율과 주가는 추가 상승할 것으로 보인다. 반면 이러한 조건 중 하나라도 어긋날 경우, 급격한 가치 상승 이후 주가가 상당 폭 하락할 가능성이 있다.

AMD에 대한 높은 기대감으로 인해 매 분기 실적은 가속 처리 장치(APU), 서버 시장 점유율 및 소프트웨어 성숙도에 대한 신뢰를 확인하는 계기가 됩니다.

개발자들이 AMD를 진입 장벽이 낮은 플랫폼으로 인식하게 하려면, 회사는 ROCm 환경을 통해 경쟁사인 NVIDIA를 계속해서 추격해야 합니다. 하드웨어 경쟁력과 관계없이 이 분야에서의 어떠한 부정적인 상황도 채택을 늦추는 요인이 될 것입니다.

공급망 문제가 해결된다면 AMD는 NVIDIA와의 경쟁 및 INTEL의 새로운 공세 속에서 증가하는 판매 기회를 활용할 수 있는 잠재력을 갖게 될 것입니다. 부정적인 투자 심리는 AMD 주가의 변동성을 키우는 요인이 됩니다. 2010년 NVIDIA 주가를 정확하게 예측한 한 애널리스트가 AMD를 상위 10개 목록에 포함하지 않았음을 확인할 수 있습니다. 모든 애널리스트가 모든 주식에 대해 낙관적인 것은 아닙니다.

AMD는 자사보다 높거나 낮은 위치의 기업들과 유사하게 포지셔닝된 AI 자산을 보유하고 있으며, 관세 및 인플레이션에 영향을 미치는 이전 정책의 영향을 받은 다른 실체들도 존재하기에 AMD가 경쟁 종목(예: ROCm) 대비 적정 가치로 평가받고 있다는 합리적인 믿음으로 이어집니다.

현 시점에서 AMD 주식을 매수할지 여부는 개인의 위험(변동성) 감수 성향뿐만 아니라 AI 인프라 사이클이 향하는 방향에 대한 투자자의 확신에 달려 있다.

AMD 주식 투자의 낙관적 근거는 매우 명확하다. AMD는 현재 시장을 지배하는 엔비디아와 비교했을 때 실질적이고 검증된 대규모 AI 가속기의 유일한 대안이며, 에픽(EPYC) CPU 제품군이 계속해서 크게 성장하며 추가적인 시장 점유율을 확보하고 있다. 마지막으로 주요 하이퍼스케일러 및 AI 분야 선도 기업들과의 다수 파트너십은 AMD가 향후 몇 년간의 확실한 수요를 확보하고 있음을 입증한다.

지난 2월, AMD는 2025 회계연도 4분기에 대해 몇 가지 매우 강력한 실적을 발표하고 데이터 센터 부문의 매출 가이던스를 상향 조정했으며, 오픈AI와의 파트너십(6기가와트)과 관련하여 자사 제품의 성공적인 설치 사례를 대외적으로 입증했다.

4월 22일 기준 이 주식의 밸류에이션은 직전 12개월(trailing) PER 109.00배, 선행(forward) PER 42.37배를 나타내고 있으며, 이는 기업의 미래 성공 가능성 중 상당 부분이 이미 주가에 반영되었음을 시사한다. 또한 최근 주가 흐름은 펀더멘털뿐만 아니라 투자 의견 상향 및 하향 조정에 의해서도 동력이 형성된 것으로 보인다.

만약 향후 AI 관련 자본 지출이 강력하게 성장하고 기업들이 이중 벤더 가속화 전략에 계속 자금을 투입할 것이라고 믿는다면, 부정적인 투자 심리로 인해 주가에 악영향을 미치는 시장 변화가 발생할 경우 저점 매수의 기회를 얻을 수 있다.

지난 한 달간의 변동성 이후 발생할 수 있는 향후 시장 하락에 대비하고자 한다면, 자산 투자 방식에 따라 AMD보다 저렴한 다른 AI 관련 종목을 살펴보는 것이 포트폴리오 위험을 줄이는 데 도움이 될 수 있다.

어떠한 경우든 MI300X 배포, MI400 증산 활동, 에픽(EPYC) 점유율 확대 영역, ROCm 개발 상황을 투자 근거로 활용한다면, 현재와 미래의 AMD 성과가 어떠할지에 기반하여 본인의 투자 논리를 일관되게 유지할 수 있다.

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