IBM Corp. 2026년 1분기 실적 전망: 소프트웨어 사업이 AI 열풍의 산업적 영향을 견뎌낼 수 있을까?

과거 시장은 IBM을 배당이 안정적인 저성장 소프트웨어 및 기술주로 평가해 왔다. 그러나 지난해 4분기 기록적인 실적 발표를 통해 매출이 전년 동기 대비 12% 증가한 197억 달러를 기록하며 성장주 범주에 다시 진입했다.

소프트웨어 부문은 전년 동기 대비 14%의 매출 성장을 기록하며 IBM의 핵심 성장 동력이 되었고, 회사의 수익 구조를 대폭 개선했다. 이에 힘입어 지난 4분기 GAAP 기준 매출총이익률은 60.6%에 달했다. 소프트웨어 사업은 높은 매출총이익률이 특징이며, 매출 비중 확대가 회사 전체의 매출총이익률 개선을 견인할 것으로 분석된다.

또한, Microsoft 및 Google의 소비자급 범용 AI 모델 분야에서의 치열한 경쟁에 직면하여, IBM은 차별화된 기업용 AI 경로를 구축했다. '소프트웨어 + 컨설팅' 하이브리드 클라우드 전략을 활용해 기업용 AI 트랙에서의 입지를 확보하고, 차별화된 기업용 AI 보안 및 규제 준수 시나리오에 집중하며, 고마진 소프트웨어 판매를 견인하는 watsonx 전략을 통해 컨설팅 사업을 실행하고 있다.

소프트웨어 + 컨설팅 모델은 IBM 컨설팅 팀이 먼저 투입되어 규제 준수 솔루션을 설계한 뒤, watsonx와 같은 소프트웨어를 통해 해당 솔루션을 AI 시스템에 구현하는 방식이다. 이는 개인 소비자나 소규모 기업을 공략하는 Microsoft 및 Google의 모델과 차별화되며, 모델 파라미터 및 범용 성능을 둘러싼 '군비 경쟁'을 피할 수 있게 한다. 이러한 접근 방식은 주로 기업 고객이 직면한 'AI를 어떻게 안전하고 규정에 맞게 사용할 것인가'라는 문제를 해결한다.

Citi는 현재 기업용 소프트웨어 산업이 AI로 인한 지속적인 혼란에 직면해 있고 시장 환경이 전통적 기업들에게 점차 불리해지고 있음에도 불구하고, 여러 기술 주기를 거치며 축적된 글로벌 IT 인프라 핵심 노드에서의 IBM의 깊은 소프트웨어 및 하드웨어 배치는 산업 변동성에 대한 해자이자 저평가된 핵심 강점이라고 언급했다. 이는 차세대 운영급 기업용 AI 시스템을 구축하고 확장하기 위한 신뢰할 수 있는 기초 아키텍처 지원을 제공한다.

요약하자면, IBM은 소프트웨어 사업의 지속적인 모멘텀을 통해 시장의 고정관념을 점진적으로 깨뜨리고 있다. 실적 발표 이후 소프트웨어 부문의 실제 성장률은 이러한 성장 논리를 검증하는 진정한 시험대가 될 것이다.

시장 전망과 관련하여 최신 팩트셋(FactSet) 조사에 따르면, IBM의 1분기 매출은 156억 3,000만 달러, 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 13% 증가한 1.81달러에 이를 것으로 예상된다. 두 수치 모두 지난해 같은 기간 기록한 145억 4,000만 달러와 1.60달러를 상회하는 수준이다.

소프트웨어 성장 측면에서 팩트셋은 IBM의 1분기 소프트웨어 사업 매출이 69억 8,000만 달러에 달할 것으로 내다봤으며, 인프라 부문 매출은 전년 대비 8.5% 증가한 31억 3,000만 달러를 기록할 것으로 전망했다.

시장은 대체로 IBM의 전망에 대해 낙관적인 태도를 유지하고 있다. 제프리스의 애널리스트 브렌트 틸은 IBM의 소프트웨어 사업이 레드햇(Red Hat)의 성장 모멘텀과 컨플루언트(Confluent) 인수 조기 완료의 수혜를 입을 것이라고 언급했다. 틸 애널리스트는 또한 IBM이 저평가된 AI 수혜주임을 증명할 것이라며, 1분기 소프트웨어 성장률이 월가 예상치인 11%를 상회할 것으로 전망했다. 그는 IBM에 대한 ‘매수’ 의견을 재확인하고 목표 주가를 320달러로 제시했는데, 이는 약 26%의 상승 여력이 있음을 의미한다.

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