길리어드 주가 160달러까지 상승 전망, 길리어드의 50억 달러 규모 투불리스(Tubulis) 계약으로 미국 항암제 시장 재편 가능성

길리어드 사이언스(Gilead Sciences Inc.) (NASDAQ: GILD)는 주로 HIV 치료를 위한 항바이러스제를 전문으로 하는 제약사다. 또한 간 질환, 암 및 기타 여러 질환 치료제를 제조 및 판매한다. 길리어드의 2025년 사업보고서(Form 10-K)에 따르면, 이 회사는 현재 시장에 약 25개의 제품을 출시했으며 전 세계 35개국 이상에서 사업을 운영하고 있다. 아울러 HIV, 바이러스성 간염, 코로나19 및 다양한 암과 같이 생명을 위협하는 질병 치료에 주력하고 있다. 이러한 약품 구성이 중요한 이유는 길리어드가 단순히 종양학 전문 기업으로 전환하려는 것이 아니라, 현재 HIV 사업의 성공을 발판 삼아 장기적으로 더 광범위한 제품 포트폴리오를 개발하고자 하기 때문이다.

길리어드가 투불리스(Tubulis GmbH)를 약 50억 달러에 인수한다고 발표한 것은 단순히 파이프라인에 제품을 추가하는 수단 이상의 의미를 지닌다. Business Wire와 Reuters는 이번 인수가 선급 현금 31억 5,000만 달러와 투불리스가 특정 기준을 성공적으로 충족할 경우 지급되는 최대 18억 5,000만 달러의 추가적인 잠재적 마일스톤으로 구성된다고 보도했다. 거래가 종결된 후 2026년 2분기 이후 투불리스는 길리어드 내 항체-약물 접합체(ADC) 연구 그룹이 될 예정이다. 이번 거래에는 현재 백금 저항성 난소암 및 비소세포폐암 치료제로 연구 중인 NaPi2b 표적 ADC인 TUB-040과 다양한 고형암 치료제로 연구 중인 TUB-030이 포함된다. 길리어드는 투불리스로부터 매출을 인수하는 것이 아니라, 종양학 분야에서 아마도 가장 경쟁이 치열한 치료 부문 내에서 시간, 역량 및 선택권을 확보하게 되는 것이다.

이러한 이유로 투불리스 인수는 초기 가격이 시사하는 것보다 더 큰 의미를 가질 수 있다. ADC 치료의 목적은 화학 요법을 암세포에 더 정확하게 전달하고 다른 세포에 가해지는 피해를 줄이는 것이다. 길리어드는 이미 종양학 제품을 개발해 왔으나, 이번 인수를 통해 ADC 제조 기술 역량을 높이는 동시에 미래의 ADC 개발을 위한 기존 플랫폼을 확보하게 된다. Reuters의 인수 보도에 따르면 이번 거래는 더 광범위한 인수 전략의 일부이며, 길리어드가 HIV 및 코로나19 매출 이후를 바라보고 종양학 분야에서 장기적인 수익원을 구축할 수 있게 해줄 것이라는 점을 강조했다. 이는 길리어드의 성공을 보장하는 것은 아니며, 오히려 단순히 성장을 사는 것이 아니라 실제적인 전략적 문제를 해결하고 있음을 보여준다.

이번 인수를 둘러싼 재무적 여건은 이번 거래를 진지하게 고려할 수 있는 토대를 마련한다. 길리어드는 2024년(289억 달러) 대비 2% 증가한 총매출 294억 달러(2025년 기준 294억 달러)를 기록했으며, 제품 매출은 289억 달러라고 보고했다. HIV 관련 제품 매출은 6%(208억 달러), 간 질환 매출은 6%(32억 달러) 증가했고, 트로델비 매출은 6% 늘어난 14억 달러를 기록했다. 또한 제품 매출총이익률은 78.4%로 매우 견조하게 유지되었으며, 매출 증가와 인수 제품에 대한 IPR&D 비용 감소로 희석 주당순이익(EPS)이 산출됨에 따라 희석 주가는 2024년 주당 0.38달러에서 6.78달러로 급등했다. 결과적으로 길리어드는 여전히 매우 성공적인 기업이며, 종양학 등 다른 성장 분야에 대한 투자를 지속할 수 있는 역량을 갖추고 있다.

길리어드의 2026년 전망에 따르면 시장이 기대했던 것보다는 다소 부진할 것으로 보이나 전반적으로는 여전히 견고하다. Reuters에 따르면 길리어드는 조정 희석 주당순이익(EPS) 8.45~8.85달러, 제품 매출 296억~300억 달러를 기록할 것으로 예상하고 있으며, 이는 모두 월가 애널리스트들의 예상치를 하회하지만 상당히 근접한 수준이다. 다니엘 오데이 길리어드 CEO는 가격 압박과 일부 보조금 만료에 따른 부담적정보험법(Affordable Care Act)상의 보험 적용 관련 불확실성으로 인해 매출 성장 가이던스를 2~3%포인트 하향 조정해야 했다고 밝혔다. 이 가이던스는 길리어드의 사업 성장이 중단되었음을 의미하는 것이 아니라, 여전히 안정적이라고 평가받는 핵심 사업군이 통상적인 가격 및 정책적 압박을 겪고 있음을 시사한다.

2025년 12월 19일 기준, Gilead의 주가는 올해 들어 현재까지 우수한 성과를 기록하고 있다. 당시 시장 보고서에 따르면 주가는 연초 대비 35.5% 상승했으며 52주 신고가 바로 아래 수준에서 거래되었다. 2025년 Gilead의 이러한 강세는 HIV 부문 성장에 대한 신뢰 제고, 수익 질 개선 및 회사의 장기 파이프라인에 대한 낙관론 확산이 반영된 결과다.

Gilead의 주가는 2026년 들어 순탄치 않은 시기를 보내고 있다. Reuters 기사에 따르면, 지난 2월 발표된 실적 가이드라인이 향후 매출에 대한 애널리스트 예상치를 하회하면서 주가가 하락했다. 그러나 Reuters 기사의 주요 지표에 따르면, Gilead는 2026년 4월 초 기준 연초 대비 주가 수익률이 여전히 13.47% 상승한 상태로, 이는 주가 흐름이 무너진 것이 아니라 실적 가이드라인, 정부 정책 변화 및 M&A 활동 기대감에 더욱 민감하게 반응하고 있음을 시사한다. 현재 주당 138.80달러 및 직전 12개월(trailing) 이익의 약 17배 수준에서 거래되는 Gilead의 주가는 급성장하는 다른 바이오 기업들에 비해 프리미엄이 붙은 것은 아니지만, 강력한 현금 창출 능력을 갖춘 대형 제약사로서 완전히 범위를 벗어난 수준도 아니다.

낙관적인 시나리오가 전개될 가능성이 있다. 길리어드는 2025년 HIV 매출이 6% 증가했으며 2026년에도 6% 추가 성장할 것으로 예상됨에 따라, HIV 부문이 회사의 가장 크고 일관된 수익원 역할을 지속할 것이라고 밝혔다. 또한 회사의 2025년 연례 보고서에 따르면 길리어드는 현재 미국에서 사용 가능한 최초이자 유일한 연 2회 투여 HIV 노출 전 예방요법(PrEP) 옵션인 예즈투고(Yeztugo)를 출시했다. 이는 해당 프랜차이즈에 추가적인 성장 기회를 제공할 것으로 보인다. 아울러 길리어드의 항암제 파이프라인의 중요성도 점차 커지고 있다. 회사는 2025년 트로델비(Trodelvy) 매출이 6% 증가했다고 발표했으며, 투불리스(Tubulis) 인수를 통해 항암 포트폴리오 내 ADC를 위한 두 번째 플랫폼을 확보했다. 만약 시장이 길리어드가 HIV 현금 창출원을 유지하는 동시에 항암 포트폴리오를 점진적으로 강화할 수 있다고 믿기 시작한다면, 주가는 상승 여력이 있을 것으로 보인다. 이러한 결론이 보장된 것은 아니지만, 이는 길리어드의 매출 구성 및 파이프라인 전략과 일치한다.

항암제 제품의 시장 출시 경로가 예상보다 오래 걸릴 위험이 크다. Tubulis는 여전히 임상 단계에 있는 것으로 간주되는 가운데 주요 프로그램(TUB-040 / TUB-030)이 상대적으로 개발 초기 단계에 머물러 있어, TUB-040 또는 TUB-030이 상업적으로 성공 가능한 제품으로 개발될 것이라고 보장할 수 없다. Gilead는 또한 SEC에 제출한 2025년 연례 보고서(구체적으로 2025년 12월 31일 종료 회계연도 및 첨부물)에 명시된 바와 같이 특허 만료, 제네릭 경쟁, 환율 변동 및 주요 브랜드에 대한 지속적인 가격 압박 위험에 처해 있다. 사업 측면에서는 2025년 내내 세포 치료제 관련 전년 대비 매출이 감소했으며, 코로나19로 인한 입원 건수도 급감해 베클루리(Veklury) 매출이 크게 줄어들면서 Gilead 브랜드 포트폴리오의 모든 부문이 동일한 속도로 성장하고 있지 않음을 보여주었다. Tubulis 거래가 Gilead의 항암 사업 서사를 강화하고 완성하겠지만, 신약 파이프라인 개발 사업과 관련된 근본적인 개발 위험이 이번 거래로 인해 변하는 것은 아니다.

길리어드 사이언스(Gilead Sciences)는 현재 주가 수준에서 매력적인 장기 투자처다. 개인 투자자 입장에서 길리어드 핵심 사업의 펀더멘털은 견고하며(수익성 있고 안정적인 사업군 보유), 기업 가치 또한 합리적인 수준으로 보인다. 또한 길리어드의 성장 잠재력은 몇 년 전(예: HIV 부문 성장)보다 더 긍정적이며, 종양학 분야는 아직 상대적으로 규모가 작지만 이전보다 이 분야에 더 집중적으로 투자하고 있다.

길리어드의 최근 투불리스(Tubulis) 인수가 단독으로 투자 논거를 바꾸지는 않으나, 양호한 상태인 기존 엔진을 유지하면서 제2의 성장 동력을 창출하려는 시도라는 주장에 힘을 실어준다. 따라서 2026년까지 사업 집행이 일관되게 유지된다면 해당 주식은 리레이팅(기업 가치 재평가) 후보가 될 수 있다.

해당 종목에 여전히 일부 리스크가 존재하며 투자자들이 이를 순수한 '모멘텀' 투자 대상으로 간주해서는 안 되지만, 현재 주가 수준에서 길리어드는 적정한 안정성과 현재의 제품 파이프라인을 통한 양호한 상승 여력을 찾는 대형 제약주 장기 투자자들에게 견실한 투자처로 보인다.

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