안철수 대한민국 국회의원, 코스피를 ‘카지노’라 지칭하며 삼성 및 SK하이닉스 레버리지 ETF 청산 촉구

TradingKey - 7월 6일 아시아 거래 세션 동안 국민의힘 의원이자 전 대선 후보인 안철수 의원은 소셜 미디어를 통해 한국종합주가지수(KOSPI)를 "카지노"라고 지칭하며, 삼성전자와 SK하이닉스를 추종하는 레버리지 ETF에 대해 상장 폐지를 포함한 강력한 조치를 촉구했다.

이러한 불만은 단발적인 것에 그치지 않는다. 올해 한국 주식시장이 여러 차례 급격한 변동성을 겪으면서 금융감독원(FSS)과 한국은행의 태도 모두 바뀌고 있다. 현재 수백억 달러 규모의 레버리지 상품을 겨냥한 청산이 점차 임박한 것으로 보인다.

안철수 의원은 게시글에서 이러한 상품들을 기업 가치와 국부를 매일 갉아먹는 "완전한 정책적 실패"라고 묘사했다. 그는 삼성전자와 SK하이닉스 레버리지 ETF로 유입된 자금이 무려 212조 원에 달한다는 수치를 인용했다. 이 두 종목은 코스피 시가총액의 60% 가까이를 차지하고 있으며, 여기에 레버리지 자금을 쌓는 것은 지수 전체에 증폭기를 설치하는 것과 마찬가지다.

7월 2일, 한국 주식시장 개장 후 10분 만에 코스피가 5% 이상 폭락하며 서킷브레이커가 발동되었다. 당일 홍콩에서는 SK하이닉스 2배 레버리지 ETF가 20% 이상 폭락한 반면, 한국 국내 KODEX SK하이닉스 레버리지(2X) ETF는 30% 이상 폭락했다. 올해 초 이후 한국 주식시장에서는 시장 전체의 서킷브레이커가 5차례 발동되었고, 프로그램 매매 호가 효력정지(사이드카) 조치는 30차례 이상 활성화되었다.

문제는 레버리지 ETF의 일일 리밸런싱 메커니즘에 있다. 이러한 상품들은 합성 복제 전략을 사용하기 때문에 투자은행들이 장 마감 전에 기계적인 거래를 실행해야만 한다. 즉, 가격이 오를 때는 매수하고 내릴 때는 매수하는 방식이다. 이는 펀더멘털과는 아무런 관련이 없으며, 시장 상황이 극단적으로 치달을 때 주가를 더욱 왜곡시킨다.

장기 보유자들은 훨씬 더 두드러진 손실을 입었다. 한국거래소(KRX) 자료에 따르면, 7월 2일로 끝난 한 달 동안 SK하이닉스 주가는 약 7% 하락했으나, 여러 레버리지 ETF는 30% 가까이 폭락했다. 안철수 의원은 삼성전자와 SK하이닉스를 추종하는 상장 레버리지 상품 14개 모두가 단 한 달 만에 마이너스 수익률을 기록했으며, 가장 성적이 저조한 펀드 중 하나는 35.9%의 손실을 입었다고 지적했다.

이전 중금공사(CICC) 연구 보고서에서는 이러한 단일 종목 레버리지 ETF의 롱-숏 비율이 극도로 편중되어 있으며, 롱 포지션 규모가 숏 포지션의 200배가 넘는다는 수치를 언급했다. 즉, 거의 모든 레버리지 자금이 "기술주 양대 산맥"의 상승에만 베팅하고 있는 셈이며, 시장 흐름이 바뀔 경우 투매의 연쇄 반응을 쉽게 촉발할 수 있다. 한국 주식시장의 신용융자 잔고 역시 38조 원으로 사상 최고치로 급증했다.

한편, 이전에 이 상품들의 상장을 승인했던 규제 당국 역시 논조를 크게 바꾸었다. 이복현 금융감독원장은 공개적으로 유감을 표명했으며, 7월 5일 한국은행의 성명서 또한 이전보다 더 단호해져 이러한 상품들이 시장 집중도와 일방적인 거래 위험을 악화시킬 수 있다고 경고했다.

한국 국회는 이미 규제 강화부터 전면 상장 폐지에 이르는 조치들을 제안하며 검토에 착수했다. 오늘날의 코스피는 더 이상 단순한 AI 반도체 시장의 풍향계가 아니며, 레버리지 파생상품이 점점 더 지배적인 역할을 하고 있다. 규제 당국의 이전 시장 지지 묵시적 기대가 흔들리기 시작한다면, 시장 추세의 불확실성은 더욱 커질 것이다.