BOJ 금리 결정 주요 내용: 1% 금리 시대로의 복귀, 내년 4월부터 채권 매입 축소 일시 중단

정책위원회는 찬성 7표, 반대 1표로 금리 결정을 승인했으며, 아사다 토이치로 위원이 반대 표를 던졌다. "2027년 4월부터 일본 국채(JGB) 매입 규모 축소를 중단하고 월간 일본 국채 매입액을 약 2조 엔으로 유지한다"는 계획 또한 찬성 7표, 반대 1표로 승인되었는데, 이는 분기당 2,000억 엔씩 국채 매입을 지속적으로 축소하자는 타무라 나오키 위원의 제안이 채택되지 않았기 때문이다.

중앙은행은 성명서에서 금리 인상의 주요 고려 사항을 설명했다. 유가 상승의 전가 효과가 비교적 빠른 속도로 확산되고 있으며, 이는 광범위한 상품 전반에 걸쳐 물가 상승 압력을 유발할 수 있다. 일시적인 요인을 제외하면 소비자물가지수의 전년 동기 대비 상승률이 "2%를 상당히 웃돌" 위험이 있다. 이에 근거하여 중앙은행은 통화 완화 정도를 조정할 충분한 명분이 있다고 판단했다.

성명서는 또한 일본 경제가 완만한 회복세를 이어가고 있으며, 급격한 경기 둔화의 위험은 이전보다 감소했다고 지적했다. 일부 분야에서 여전히 약세 조짐이 나타나고 향후 경제 성장세가 감속할 수 있으나, 완만한 확장을 유지할 것으로 예상된다.

국채 매입 축소 속도와 관련하여, 2027년 1~3월 분기 이전까지는 분기당 약 2,000억 엔씩 매입을 축소하는 현재의 방식이 유지된다. 4월부터는 매입 축소가 중단되어 월간 국채 매입 규모가 약 2조 엔 수준으로 고정된다.

중앙은행은 또한 해당 계획의 정기적인 중간 점검을 종료하기로 결정했으나, 장기 금리가 급등할 경우 국채 매입을 늘리거나 고정금리 운영을 실시하는 등 유연하게 대응할 것을 약속하는 한편, 향후 회의에서 국채 매입 계획을 수정할 수 있는 권한을 유보했다.

이번 결정 발표 이후 단기적으로 엔화 가치는 달러화 대비 소폭 상승했고, 닛케이 225 지수는 상승 반전하며 역사상 처음으로 70,000포인트를 돌파했으며, 국채 금리도 상승했다.

[출처: TradingView]

우치다 신이치 부총재가 주재한 회의 후 기자회견에서 중앙은행은 정책적 고려 사항에 대해 더욱 상세히 설명했다. 우치다 부총재는 금리 인상 결정이 정부의 경제 정책 방향과 일치한다고 밝혔다. 타이밍을 결정한 배경에 대해서는 한편으로 경제의 하방 위험이 크게 줄어들었기 때문이며, 다른 한편으로는 정책 조정이 계속 지연될 경우 향후 중앙은행이 더 공격적인 금리 인상을 단행해야 할 수도 있다는 우려 때문이라고 설명했다. 그는 이번 금리 인상과 국채 매입 계획 사이에는 내재적인 모순이 없음을 강조하며, 회의 중 50bp 금리 인상 제안은 접수되지 않았다고 덧붙였다.

물가 동향과 관련하여 우치다 부총재는 기조적인 인플레이션이 목표치에서 벗어날 상방 위험에 직면해 있으며, 임금과 물가 간의 전이 메커니즘이 강화되었다고 지적했다. 근원 인플레이션을 2% 수준에서 안정시키는 것은 중앙은행에 있어 매우 중요하다. 경제와 물가의 전반적인 궤적은 대체로 중앙은행의 기본 전망과 일치하고 있다.

금리 경로에 대해 우치다 부총재는 금융 여건이 완화적인 수준을 유지할 것이라고 명시적으로 밝혔으며, 중앙은행은 경제 활동, 물가, 금융 여건의 전개 상황을 바탕으로 점진적으로 금리 정상화를 추진해 나갈 것이라고 설명했다. 동시에 그는 중립금리 추정치가 너무 넓게 분산되어 있어 실제 정책 운영에 효과적인 지침을 제공하기 어렵다고 언급했다.

우치다는 중동 갈등으로 촉발된 대규모 경기 침체 위험이 점차 완화되고 있다고 평가했다. 그는 지정학적 요인이 경제와 물가에 미치는 이중적 영향에 대한 지속적인 평가를 바탕으로, 중앙은행이 향후 금리 인상 속도를 신중하게 고려할 것이라고 언급했다. 국채 금리가 급등할 경우, 중앙은행은 유연한 채권 운영을 통해 단호하게 대응할 것이라고 밝혔다.

또한 우치다는 현재 ETF 매입이나 매각 속도를 조정할 의사가 없다고 밝혔다. 그는 연간 2조 엔 규모의 국채 매입 규모가 대차대조표의 점진적인 최적화를 뒷받침하기에 충분하다고 덧붙였으나, 향후 매입 속도는 시장 기관들이 중앙은행의 역할을 원활하게 인수할 수 있는지 여부에 따라 달라질 수 있다고 설명했다.

환율과 관련해 우치다는 통화정책이 환율 통제를 직접적인 목표로 삼지 않는다는 점을 강조했다. 다만 환율 변동이 기저 인플레이션에 미치는 영향이 과거보다 더 두드러졌으며, 매 정책 결정 회의에서 이 점이 충분히 논의되고 있다고 언급했다.

우에다 가즈오 총재의 질병으로 인한 부재에 대해 우치다는 우에다 총재의 전반적인 정책 구상이 이전 발언들과 일관되게 유지되고 있으며, 이번 단기 입원이 통화정책의 정상적인 집행에 차질을 주지 않을 것이라고 설명했다. 시장 분석가들은 엔화 약세가 수입 비용 상승을 계속해서 부추기는 배경 속에서 일본은행이 올해 두 차례 더 금리 인상을 단행할 수 있다고 대체로 예상하고 있다.

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