미 7월 근원 PCE 전월 대비 0.2% 상승하며 예상치 부합, 연준 금리 경로에 주목속 인플레이션은 2% 목표치 상회 지속

TradingKey - 미국 7월 근원 인플레이션은 시장 전망치에 부합했으나, 헤드라인 PCE 상승률은 예상치를 소폭 상회했다. 여기에 정체된 실질 소비지출이 더해지면서 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 향후 정책 선택에 대한 불확실성이 커졌다.

8월 26일 미국 상무부 경제분석국(BEA)이 발표한 자료에 따르면, 7월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전월 대비 0.2% 상승해 시장 전망치에 부합했으며 6월의 0.1%보다 높았다. 전년 동기 대비 상승률은 3.3%를 유지하며 이 역시 예상치 및 전월 수치와 일치했다. 근원 PCE 상승세가 추가로 가속화되지는 않았지만 연준의 2% 물가상승률 목표에 부합하는 수준을 크게 상회하고 있어, 기저 인플레이션 압력이 완전히 해소되지 않았음을 나타낸다.

식료품과 에너지를 포함하는 헤드라인 PCE 물가지수는 전월 대비 0.2%, 전년 동기 대비 3.7% 상승해 시장 전망치인 3.6%를 상회했다. 세부 항목별로는 7월 상품 가격이 전월 대비 0.1% 하락하며 전반적인 인플레이션 압력을 어느 정도 완화한 반면, 서비스 가격은 금융 서비스, 보험, 주거 등의 항목이 지속적인 상승세를 이어감에 따라 0.3% 올라 서비스 인플레이션이 여전히 끈적하다는 점을 반영했다.

한편 7월 미국 개인소득은 전월 대비 0.4% 증가했고, 물가 변동을 반영하지 않은 명목 소비지출은 0.2% 늘었다. 그러나 물가 변동을 조정한 실질 개인소비지출은 전월 대비 변동이 없어 6월의 0.4% 증가에서 둔화되었으며, 이는 가계 소득이 계속 늘고 있음에도 소비 동력이 이전 수준보다 눈에 띄게 약화되었음을 보여준다.

이러한 데이터 집합은 연준에 완전히 긍정적이지는 않다. 근원 PCE가 예상치를 초과하지는 않았지만 전년 동기 대비 3.3%의 상승률은 정책 목표인 2%보다 여전히 눈에 띄게 높아 인플레이션이 아직 연준이 원하는 수준으로 돌아오지 않았음을 암시한다. 다만 근원 PCE가 더 오르거나 시장 전망치에서 크게 벗어나지 않았기 때문에, 적어도 당장은 통화정책에 새로운 인플레이션 충격을 안기지 않고 있다.

지표 발표 후 미국 국채 금리는 소폭 상승하고 주가지수 선물은 하락했으며 현물 금은 단기적으로 내렸다. 이는 시장이 이번 보고서를 통화 완화에 대한 명확한 신호로 보지 않았음을 반영한다.

시장은 이제 잭슨홀 경제정책 심포지엄으로 시선을 돌릴 예정이며, 8월 28일 케빈 워시 연준 의장이 기조연설을 할 예정이다. 투자자들은 인플레이션 평가, 경제 전망 및 향후 금리 경로에 대한 더 많은 단서를 찾기를 기대하고 있다.