미국 5월 PPI 예상보다 더 큰 폭 상승, 에너지가 생산자 인플레이션 압력 주도

TradingKey - 목요일 미 노동통계국이 발표한 데이터에 따르면 미국의 5월 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 1.1% 상승해 4월의 상승 폭과 일치했으며 시장 예상치인 0.7%를 상회했다. 비조정 기준 최종 수요 PPI는 전년 동월 대비 6.5% 상승해 2022년 11월 이후 12개월 기준 최대 상승 폭을 기록했으며, 이는 미국의 도매 물가 압력이 계속 가열되고 있음을 시사한다.

세부 항목별로 보면 5월 PPI 상승은 주로 상품 가격이 견인했다. 데이터에 따르면 최종 수요 상품 가격은 전월 대비 2.8% 상승하며 해당 통계 집계가 시작된 2009년 12월 이후 단일 월 기준 최대 상승 폭을 나타냈다. 에너지 가격이 주요 동인이었으며 최종 수요 에너지 가격은 10.7% 급등했다. 특히 가솔린 가격이 23.4% 뛰어 최종 수요 상품 가격 상승분의 절반 이상을 차지했다. 디젤 연료, 항공유, 플라스틱 수지 및 원료, 산업용 화학물질, 액화천연가스 가격도 올랐다.

반면 서비스 가격 상승은 상대적으로 완만했다. 5월 최종 수요 서비스 가격은 전월 대비 0.3% 상승해 4월 기록한 0.7%보다 낮았다. 그중 운송 및 창고 서비스 가격은 2.6% 올랐고, 무역·운송·창고를 제외한 서비스 가격은 0.7% 상승했다. 다만 최종 수요 무역 서비스 마진이 1.1% 하락하며 서비스 가격의 전체 상승 폭을 일부 상쇄했다.

근원 지표 또한 인플레이션 고착화가 심화되고 있음을 가리켰다. 식품, 에너지, 무역 서비스를 제외한 최종 수요 PPI는 전월 대비 0.8% 상승해 2022년 3월 이후 최대 상승 폭을 기록했으며, 전년 동월 대비로는 5.1% 상승해 이 역시 2022년 10월 이후 12개월 기준 최대 상승 폭을 나타냈다.

종합적으로 5월 CPI가 전년 대비 4.2% 상승한 데 이어, PPI는 에너지 충격이 생산 측면으로 전이되고 있음을 다시 한번 시사한다. 이 데이터는 올해 연방준비제도(Fed)의 금리 인하에 대한 시장의 기대를 더욱 약화시키고 금리가 "더 높게, 더 오래(higher for longer)" 유지될 것이라는 전망을 강화할 수 있다. 자산 가격의 경우 달러화와 국채 수익률은 지지를 받는 반면, 미국 증시 특히 고평가된 기술주들은 계속해서 밸류에이션 압박에 직면할 수 있다.