ワーシントンの第1四半期売上高は13%増、取引利益が拡大

ワーシントン・エンタープライゼス（NYSE: WOR）が発表した会計年度第1四半期決算は、売上高、調整後利益、フリーキャッシュフローがともに増加した。「ビルディング・パフォーマンス・ソリューションズ」部門における利益率の低下を、「トレード＆スペシャリティ・ソリューションズ」部門の収益性向上が相殺した。

2026年8月31日に終了した当四半期において、売上高は前年同期の3億400万ドルから13%増の3億4,400万ドルとなった。調整後EBITDAは10%増の7,400万ドルとなった一方、調整後EBITDA利益率は22.1%から21.5%へと低下し、利益の伸びが売上高の増加に完全には追いついていないことが示された。

調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の0.78ドルから0.82ドルに増加した。営業キャッシュフローから設備投資額を差し引いたフリーキャッシュフローは、前年同期の2,800万ドルからほぼ倍増し、5,400万ドルとなった。

セグメント業績は明暗が分かれる

ビルディング・パフォーマンス・ソリューションズ部門の売上高は、前年同期の1億8,500万ドルから16%増の2億1,500万ドルとなった。調整後EBITDAは6,000万ドルで横ばいとなり、利益率は32.4%から27.8%へと低下した。

同部門は、データセンターなどの重要施設や住宅・商業ビル向けにエンジニアード製品を供給している。ワーシントンによると、データセンター建設向けへの展開は構造システム、スチールフレーミング、システム天井、ホットアイルコンテインメント、排熱および液冷用途に及んでいる。また、セグメント調整後EBITDAには合弁会社であるWAVEおよびClarkDietrichからの持分法投資利益が含まれているのに対し、セグメント売上高は完全子会社事業を反映したものであり、合弁会社は含まれていない。

トレード＆スペシャリティ・ソリューションズ部門は、より大幅な増益を記録した。売上高は前年同期の1億1,900万ドルから8%増の1億2,900万ドルとなり、調整後EBITDAは1,600万ドルから50%増の2,400万ドルに増加した。調整後EBITDA利益率は13.6%から18.6%に拡大した。

同部門は、工具、ポータブルプロパン、ヘリウム、その他の特殊製品を通じてプロの職人や消費者にサービスを提供している。最近の商業的な取り組みとしては、トラクター・サプライにおける取扱製品の拡充、デザインを一新した「Balloon Time」ヘリウムタンクの小売販売拡大、シャーウィン・ウィリアムズの3,500店舗におけるLevel5ドライウォール工具の展開などが含まれる。

全社およびその他の未配分調整後EBITDAは1,000万ドルの赤字となり、前年同期の900万ドルの赤字から拡大した。

キャッシュフローが投資と株主還元を支える

直近12か月ベースでは、ワーシントンの売上高は14億ドル、調整後EBITDAは3億300万ドル、調整後EBITDA利益率は21.3%となった。フリーキャッシュフローは合計1億9,600万ドルで、フリーキャッシュフロー転換率は116.3%に達した。

同社は当四半期を5億5,500万ドルの流動性を確保して終了した。その内訳は現金5,500万ドルと、銀行のリボルビング融資枠で利用可能な5億ドルである。純有利子負債倍率は直近12か月調整後EBITDAの0.8倍であった。

2024会計年度第3四半期の事業分離以来、ワーシントンは4億2,300万ドルの買収、1億4,100万ドルの設備投資、1億400万ドルの配当、9,300万ドルの自社株買いを含む合計7億6,000万ドルの資金を再配分したと発表した。同社は1株当たり0.20ドルの四半期配当を支払っており、420万株の自社株買い枠が残されている。

経営陣が掲げる事業上の優先課題には、製品イノベーション、製造およびサプライチェーンの改善、戦略的な市場シェアの獲得、ならびに市場をリードするポジション、魅力的な利益率、比較的小さい資本集約度を備えたニッチ市場での買収が含まれている。ビルディング・パフォーマンス・ソリューションズ部門における最近の買収としては、2025年6月のHVAC部品メーカーであるLSI、および2026年1月の商業用金属屋根製品プロバイダーであるエルゲン・マニュファクチュアリングの買収が挙げられる。

ワーシントンは、将来の業績に影響を与える可能性のある要因として、景気低迷、インフレ、金利、関税、貿易規制などを挙げている。その他のリスクには、鋼材およびその他の原材料コストの変動、サプライチェーンの制約、顧客需要の変化、買収後の統合、サイバーセキュリティの脅威、規制の変更などが含まれる。

同社の調整後業績は非GAAP指標であり、経営陣が継続的な事業活動を反映していないと判断した項目を除外している。2026会計年度第3四半期より、ワーシントンは買収に関連する在庫ステップアップ償却費を除外するために複数の調整後指標の定義を改定し、比較可能性を確保するため過去の期間の数値も再計算（リキャスト）した。