ミラーノル、2027年度売上高見通しを下方修正　第1四半期は減収も利益率は拡大

ミラーノル（MillerKnoll Inc.、NASDAQ: MLKN）は、第1四半期の売上高減少を受け、2027年度の売上高見通しを下方修正した。一方で、粗利益率の向上と受注増加が売上高の低迷を相殺するのに貢献したため、調整後利益予想は維持した。当四半期の利益率および利益の拡大は関税の還付金によって実質的に支えられており、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）を推定0.11ドル押し上げた。

2027年度第1四半期の売上高は、前年同期比3.4%減の9億2,340万ドルとなった。為替換算の影響を除くオーガニック売上高は3.3%減少した。一方、受注高は逆の動きを見せ、報告ベースで前年同期比3.2%増の9億1,390万ドル、オーガニックベースで3.5%増加した。

GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は、前年同期の0.29ドルから0.38ドルに増加した。関税還付金による推定効果を含む調整後希薄化後EPSは、0.45ドルから0.53ドルに増加した。

関税還付効果により利益率が拡大

ミラーノルのGAAPベース売上総利益率は、前年同期の38.5%から41.7%に上昇した。調整後売上総利益率は41.8%に達し、330ベーシスポイント（bp）上昇した。

同社の試算によると、関税還付金によって連結売上総利益率が1,650万ドル（180ベーシスポイント相当）押し上げられた。事業部門別の寄与額は、グローバル・リテール部門が1,180万ドル、北米コントラクト部門が460万ドル、国際コントラクト部門が10万ドルであった。

関連するインセンティブ報酬の影響を考慮すると、関税還付金の営業利益への純寄与額は1,000万ドル（110ベーシスポイント相当）と試算された。純影響の内訳は、グローバル・リテール部門で1,080万ドルのプラス、北米コントラクト部門で100万ドルのプラス、国際コントラクト部門で100万ドルのマイナス、および全社共通での影響となっている。

GAAPベースの営業利益は前年同期の5,350万ドルに対して5,180万ドルとなり、GAAP営業利益率は5.6%で横ばいとなった。調整後営業利益は6,010万ドルから6,570万ドルに増加し、調整後営業利益率は6.3%から7.1%に上昇した。

調整後営業費用は3億800万ドルから3億2,010万ドルに増加し、売上高に対する比率は32.2%から34.7%へ上昇した。これは売上高の縮小に対して費用が増加したことを反映している。なお、Non-GAAPの算出では、事業構造改善費用、ノル（Knoll）買収に伴う無形資産償却費、およびCEO交代費用が除外されている。

キャッシュフローと貸借対照表

当四半期の営業活動によるキャッシュフローは4,900万ドルとなり、前年同期の900万ドルから増加した。期末時点の現金および現金同等物は1億7,900万ドル、長期負債（1年以内返済予定分を除く）は12億7,000万ドルとなった。純有利子負債対調整後銀行契約EBITDA比率は2.75倍で、利用可能なリボルビング融資枠は合計4億200万ドルであった。

同社は2027年度の設備投資額を約1億2,500万ドル〜1億3,500万ドルと見込んでいる。資本配分の優先事項としては、成長支援、財務の柔軟性維持、レバレッジ指標の改善、株主還元を挙げている。

2027年度の売上高見通しを下方修正

ミラーノルは現在、2027年度通期の売上高を従来予想の39億3,000万ドル〜41億3,000万ドルから、38億8,000万ドル〜40億3,000万ドルに引き下げた。調整後希薄化後EPSの見通しについては、1.85ドル〜2.15ドルを維持した。

第2四半期について、ミラーノルは売上高を9億7,200万ドル〜10億1,200万ドル、売上総利益率を38.3%〜39.3%と予想している。調整後営業費用は3億2,100万ドル〜3億3,100万ドル、調整後希薄化後EPSは0.43ドル〜0.49ドルとなる見込み。四半期のNon-GAAP見通しには、ノル買収に伴う無形資産償却費として予想される570万ドルの費用、ならびにこれに関連する税金および1株当たり影響額は含まれていない。

見通しには、還付金の取り消し・逆転の可能性や追加還付金が継続しない可能性を含め、貿易政策や関税を巡る不確実性が引き続き影響を与える。同社が挙げたその他のリスクには、グローバル・リテール部門に影響を与える個人消費水準、地政学的リスク、サプライチェーンの混乱、原材料コスト、インフレ、金利、為替変動、経営陣の交代、買収関連負債に伴う義務などが含まれる。