インタラクティブ・ブローカーズ 2026年第3四半期決算：資産残高の拡大により純収益が16%増加

インタラクティブ・ブローカーズ（Nasdaq: IBKR）が発表した2026年第3四半期GAAP純収益は、前年同期の16億5,500万ドルから約16%増の19億1,400万ドルとなり、希薄化後EPSは0.59ドルから0.69ドルに増加した。顧客の証拠金貸付および信用残高の拡大により純利息収入は19%増の11億5,400万ドルに増加したが、純利ざやは縮小し、GAAP税引前利益率は79%から78%に低下した。顧客口座数は35%増の558万口座となり、取締役会は四半期配当を1株当たり0.15ドルに引き上げた。

主要財務実績

GAAPベースおよび調整後ベースのいずれにおいても、増益ペースは同水準を維持した。通貨分散戦略および投資の時価評価変動の影響を除外した調整後純収益は、約16%増の18億7,200万ドルとなった。調整後希薄化後EPSは0.57ドルから0.67ドルに増加した。

営業外費用（純金利費用以外の費用）が約22%増の4億1,800万ドルに増加したため、税引前利益の伸びは収益の伸びを下回った。二桁の収益伸びにもかかわらず、これにより税引前利益率は1ポイント低下した。

GAAP純収益が調整後純収益を4,200万ドル上回ったが、これは主に調整後数値から通貨分散戦略および投資時価評価変動に伴う利益が除外されたことによる。この調整により、希薄化後EPSは0.02ドル押し下げられた。

収益要因と顧客取引動向

純利息収入が引き続き最大の成長要因となった。平均顧客証拠金貸付高と顧客信用残高の増加を主な要因として、19%増の11億5,400万ドルに増加した。四半期末時点で、顧客証拠金貸付高は36%増の1,052億ドル、顧客信用残高は20%増の1,862億ドルとなった。

顧客基盤も拡大を続けた。口座数は35%増の558万口座、顧客資産は27%増の9,647億ドル、総顧客DARTs（日平均取組件数）は18%増の427万件となった。一方で、清算口座当たり年換算平均DARTsは14%減の168件となり、口座数の増加スピードが1口座当たりの取引活発度を上回ったことを示している。

手数料収入は12%増の6億200万ドルとなった。先物出来高は13%増加したものの、顧客の株式出来高は24%減少、オプション出来高は1%減少した。手数料が発生する清算注文1件当たりの手数料は4%減の2.59ドルとなった一方、顧客へ転嫁された規制手数料の増加も手数料収入の成長に寄与した。

その他の手数料・サービス収入は33%増の8,800万ドルとなった。増加分には、リスクエクスポージャー手数料の1,100万ドル増、取引所が義務付ける注文フロー支払（PFOF）プログラムからの300万ドル、マーケットデータ手数料の300万ドルが含まれている。その他収入は、投資活動に関連する5,000万ドルの減少を通貨分散戦略による3,600万ドルの増加で一部しか相殺できず、18%減の7,000万ドルに減少した。

収益性と貸借対照表

営業費用は3億4,300万ドルから4億1,800万ドルに増加した。執行・清算・情報配信費用は46%増の1億3,400万ドルとなったが、これは主に米証券取引委員会（SEC）セクション31に基づく取引手数料率の引き上げにより3,000万ドルの規制コストが追加されたためである。これらの費用は顧客に転嫁されるため、当四半期の収益増加の一部には対応する費用要素が含まれていた。

人件費は1億5,600万ドルから1億6,700万ドルに増加し、一般管理費は6,200万ドルから7,800万ドルに増加した。費用増加スピードの加速と規制手数料の転嫁が重なり、税引前利益率の低下をもたらした。

顧客取引の拡大に伴い貸借対照表も拡大した。2026年9月30日時点の総資産は2,432億3,500万ドルに達し、2025年年末時点の2,032億4,000万ドルから増加した。同期間中に現金および現金同等物は49億6,300万ドルから59億3,500万ドルに増加し、自己資本合計は204億7,200万ドルから232億5,100万ドルに増加した。

取締役会は四半期現金配当を1株当たり0.0875ドルから0.15ドルへと約71%増額した。この配当は2026年12月1日時点の株主に対し、2026年12月14日に支払われる。

残高拡大が金利利回り低下の影響を凌駕

当四半期の利息収入の主なダイナミクスは、急速に拡大する残高と利ざや（スプレッド）の縮小の対比であった。同社の純利ざや明細において、平均有利子資産は約29%増の2,372億4,600万ドルに増加した。平均顧客証拠金貸付高は約47%増の1,040億3,200万ドル、平均顧客信用残高は約25%増の1,765億6,600万ドルに増加した。

同時に、純利ざやは2.16%から1.99%へ低下した。顧客証拠金貸付の年換算利回りは4.60%から4.25%に低下し、分別管理現金および有価証券の利回りは3.81%から3.40%に低下した。顧客信用残高に対する調達利率も2.64%から2.31%に低下したが、全体的な利ざや縮小を止めるには不十分だった。

したがって、有利子資産1ドル当たりから発生するスプレッドが縮小したにもかかわらず、残高ベースの拡大によってドル建ての純利息収入は増加した。今後の利息収入の増加は、顧客残高の拡大ペースが一段の利回り圧迫を相殺できる水準を維持できるかどうかにかかっている。

直近のインサイダー取引

過去6ヶ月間のインサイダー取引記録の合計では、7件の取引で803,718株が取得され、1件の取引で26,000株が売却された結果、777,718株の純取得となった。インサイダーの総保有株式数は1,208万株と報告されている。取引履歴には直接買付に加えて大規模な株式報酬が含まれているため、合算数値を純粋な公開市場での買い付けとして扱うべきではない。

直近で報告された10件の取引には、取締役 Lori A. Conkling 氏による8件の直接買い付け、役員兼取締役 Earl H. Nemser 氏への1件の株式報酬、および取締役 Lawrence E. Harris 氏による1件の売却が含まれる。

投資家が注視すべきリスク

• 純利ざやの圧迫： 証拠金貸付および分別管理資産の利回り低下に伴い、純利ざやは17ベーシスポイント低下した。残高拡大の減速により、さらなる利回りの縮小が純利息収入に影響を及ぼしやすくなる可能性がある。
• 取引構成と収益化： DARTsは18%増加したものの、顧客の株式出来高は24%減少、オプション出来高は1%減少し、注文当たり手数料は4%減少した。取引全体の拡大が手数料収入の比例的な増加につながらない可能性がある。
• 費用および規制手数料の増加： 営業費用が収益を上回るペースで増加したほか、規制手数料の上昇により報告上の手数料収入と執行コストの双方が増加した。コスト増加が続けば、税引前利益率にさらなる圧迫がかかる可能性がある。
• 通貨および投資の変動性： その他収入は18%減少した。通貨分散戦略によりその他収入で4,000万ドルの利益が生じたものの、その他の包括利益で4,400万ドルの損失が発生し、包括利益を400万ドル押し下げたため、GAAP、調整後、包括利益の各業績間で相違が生じた。

要約

インタラクティブ・ブローカーズの2026年第3四半期決算は、顧客基盤の拡大、証拠金貸付高および信用残高の増加、取引活発化が牽引役となった。これらの要因により純収益とEPSは拡大したものの、金利利回りの低下、1口座当たり取引活発度の低下、費用増加スピードの加速によって税引前利益率は縮小した。今後の焦点は、残高増加が純利ざやの圧迫を相殺し続けられるか、そして顧客取引の動向が1注文当たりの採算性にさらなる圧迫を与えることなく手数料収入の成長を支えられるかという点である。