ダーデン2027年度第1四半期決算：営業キャッシュフロー減少も売上高は増加

ダーデン・レストランツ（NYSE: DRI）が発表した2027年度第1四半期決算は、売上高が前年同期比5.1%増の32億ドルとなりました。継続事業からのGAAP希薄化後EPSは前年同期の2.19ドルに対し2.05ドルとなったものの、前年同期の調整後EPS（1.97ドル）と比較すると4.1%増加しました。ポートフォリオ内ではロングホーン・ステーキハウスが業績を牽引したものの、運転資本の変動がキャッシュ創出を圧迫し、営業キャッシュフローは2億7,900万ドルに減少しました。

主要業績データ

すべての部門で既存店売上高がプラスとなり、直営店舗数が2,165店から2,218店に増加したことが増収に寄与しました。しかし、前年同期にオリーブ・ガーデン・カナダの売却益が含まれていたことなどが影響し、報告上の営業利益および純利益は減少しました。

当四半期にはEPS調整項目はありませんでした。前年同期の調整後実績からは、取引・統合費用、店舗閉鎖費用、およびオリーブ・ガーデン・カナダの売却益が除外されています。

事業およびセグメント別業績

ダーデンの同一カレンダーベースの既存店売上高は3.2%増加しました。同一カレンダーの数値は、53週の会計年度から52週の会計年度への移行に伴う1週間のズレを補正したものであり、基調的な需要を評価する上でより有用です。

ロングホーンは売上高と利益の成長の組み合わせが最も明確で、セグメント利益は増収ペースを上回って増加しました。オリーブ・ガーデンは四半期売上高の約42%を占めるダーデン最大の事業であり続けましたが、同一カレンダー既存店売上高の増加は1.0%にとどまりました。

セグメント利益は、売上高から食材費・飲料費、店舗人件費、店舗経費、およびマーケティング費用を控除したものです。非現金性の不動産関連費用は除外されています。また、バハマ・ブリーズ（Bahama Breeze）は残る店舗が2027年度第4四半期までに閉鎖または他ブランドに転換される予定であるため、既存店売上高から除外されています。

収益性、キャッシュフロー、および貸借対照表

食材費・飲料費は売上高をやや上回る約6.0%増加し、店舗人件費は約4.1%増加しました。減価償却費および減損償却費は1億3,510万ドルから1億4,420万ドルに増加し、純支払利息は4,540万ドルから5,030万ドルに増加しました。

営業キャッシュフローは6,350万ドル減少しました。流動資産・流動負債およびその他の項目の変動によるキャッシュ使用額は1億2,220万ドルとなり、前年同期の3,350万ドルから拡大しました。土地、建物、設備への1億7,530万ドルの支出控除後、営業キャッシュフローは資本的支出を約1億370万ドル上回りましたが、前年同期の約1億6,840万ドルからは減少しました。

ダーデンは1億8,420万ドルの配当金を支払ったほか、自社株買いにより2億2,080万ドルのキャッシュ流出を記録しました。また、別途約110万株を2億2,230万ドルで取得し、取得枠の残高は13億ドルであると報告しました。短期借入金は純額で2億8,590万ドル増加した一方、現金および現金同等物は四半期末時点で2億2,050万ドルとほぼ横ばいでした。短期負債および1年以内に返済期限のくる長期負債は、2026年度末の6億9,360万ドルから9億7,970万ドルに増加しました。

取締役会はまた、2026年10月9日時点の株主名簿に記載された株主に対し、2026年11月2日に支払われる1株あたり1.62ドルの四半期配当を実施することを発表しました。

前年の売却益と株式数の減少がEPSシグナルを分断

GAAP EPSの低下と調整後EPSの上昇との対比は、主に前年同期との比較を反映しています。2026年度第1四半期に報告された継続事業からの純利益には、オリーブ・ガーデン・カナダの売却による税後利益3,150万ドルが含まれており、Chuy'sの統合費用および閉鎖店舗費用で一部相殺されていました。これらの項目を除外した結果、前年の調整後純利益は報告上の2億5,790万ドルから2億3,140万ドルに減少しました。

その調整後の基準に対して、当四半期の純利益の増加は約1.3%にとどまりましたが、調整後EPSは4.1%上昇しました。1株あたり利益の伸びが大きくなった背景には、希薄化後株式数が1億1,760万株から約2.7%減少して1億1,440万株となったことがあります。この比較は、当四半期の基調的な利益成長が緩やかであり、自社株買いによる株式数の削減がEPS成長に大きく貢献したことを示しています。

2027年度の見通し

ダーデンは、通期の継続事業からの希薄化後純EPS予想レンジを含め、2027年度の見通しを据え置きました。したがって、第1四半期業績によって経営陣が開示済みの利益予想レンジを変更することはありませんでした。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータの直近6ヶ月間において、購入は17件で計146,635株、売却は11件で計85,902株となりました。これにより純購入数は60,733株となり、インサイダーの保有株式総数は約344,510株と報告されています。

取引内容と取引額が開示されている直近の取引は以下の通りです。なお、出所では報告された取引額の通貨が特定されていません。

これらの開示情報は取引の詳細を提供するものであり、インサイダーの動機を明記していないため、売却や権利行使のみをもってダーデンの業績見通しに対する見解を示すものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• オリーブ・ガーデンの成長減速：ダーデン最大のセグメントであるオリーブ・ガーデンの同一カレンダー既存店売上高は1.0%増にとどまりました。同セグメントの規模を考えると、ロングホーンの好調が続いたとしても、緩やかな成長にとどまればポートフォリオ全体の成長ペースを抑制する可能性があります。
• キャッシュ創出力の低下：主に流動資産および流動負債の変動によるキャッシュ使用額が増加したことで、営業キャッシュフローは18.5%減少しました。運転資本への圧力が続けば、設備投資や株主還元に充てられる資金が減少する可能性があります。
• 調達コストおよび営業費用の増加：支払利息、減価償却費、および食材費・飲料費の増加率が売上高の伸びを上回りました。さらなる費用増加は利益率の改善を抑圧する可能性があります。
• バハマ・ブリーズの店舗閉鎖および業態転換：既存店売上高からは、2027年度第4四半期までに残る店舗の閉鎖または他ブランドへの転換が見込まれているバハマ・ブリーズが除外されています。投資家は、ポートフォリオの本業のトレンドと、同ブランドからの撤退による影響を区別して評価する必要があります。

概要

ダーデンの2027年度第1四半期決算は、売上高が5.1%増加し、全セグメントで既存店売上高がプラスとなりました。なかでもロングホーンが最も好調な業績を収めました。基調的な調整後純利益はゆるやかに増加し、株式数の減少が調整後EPSのより急速な成長に寄与した一方、営業キャッシュフローの減少と短期借入金の増加は警戒要因となっています。今後の主たる課題は、オリーブ・ガーデンでの需要維持、ロングホーンの勢い維持、キャッシュ創出力の改善、および据え置かれた2027年度EPS見通しの達成です。