ストラタシス2026年第2四半期決算：売上高横ばいの中、消耗品売上が過去最高

ストラタシス（NASDAQ: SSYS）が発表した2026年第2四半期売上高は1億3,760万ドルと、前年同期の1億3,810万ドルから約0.3%減少した一方、GAAPベースの希薄化後1株当たり損失（EPS）は前年同期の0.20ドルから0.19ドルへと縮小しました。消耗品の売上高が過去最高を記録したほか、航空宇宙・防衛分野が17%増となったことが売上を支えましたが、売上総利益率はやや低下し、調整後EBITDAは減少、営業キャッシュアウトフローは拡大しました。

主要業績データ

売上高は前年同期比ではほぼ横ばいとなったものの、2026年第1四半期の1億3,270万ドルからは前四半期比で3.7%増加しました。粗利益率が80ベーシスポイント低下したことでGAAPベースの売上総利益は減少しましたが、営業費用の削減によりGAAPベースの営業損失は縮小しました。

調整後の損益は低水準にとどまりました。Non-GAAP営業利益は10万ドルに減少、調整後EBITDAは12.8%減少、Non-GAAP希薄化後EPSは0.03ドルで横ばいとなりました。

事業およびセグメント別業績

製品売上高は約2.2%減の9,270万ドルとなった一方、サービス売上高は約3.6%増の4,490万ドルとなりました。この構成変化により、売上高合計は前年同期と比べて実質的に横ばいとなりました。

消耗品の売上高は四半期として過去最高の6,630万ドルに達しました。経営陣はこの好実績を製造用材料によるものとし、事業における製造部門の割合を拡大するという同社の戦略を裏付けるものだと述べました。

ストラタシス最大の垂直統合市場である航空宇宙・防衛分野は前年同期比17%増加しました。CEOのヨアヴ・ザイフ（Yoav Zeif）氏は、航空宇宙・防衛分野の新規受注パイプラインが拡大し続けており、売上高の前期比増加という経営陣の予想を支えていると述べました。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

報告ベースおよび調整後の粗利益率はともに低下しました。GAAP粗利益率は43.1%から42.3%に低下し、Non-GAAP粗利益率は47.7%から47.2%に低下しました。

為替変動も調整後収益性に影響を与えました。ストラタシスによると、イスラエル・シェケルの高騰による290万ドルの純マイナス影響がなければ、調整後EBITDAは530万ドルではなく820万ドルになっていたとしています。この観点から見ると、為替による押し下げ要因は報告された調整後EBITDAの前年同期比での減少分を上回っています。

営業キャッシュアウトフローは1,870万ドルに拡大しましたが、これは主に同社が非定常的かつ異例な項目と説明した要因によるものです。経営陣は2026年後半の営業キャッシュフローがプラスに転じると引き続き予想していますが、通期でのキャッシュフロー黒字化は見込んでいません。

ストラタシスは6月末時点で、現金および現金同等物9,250万ドルと短期預金1億2,000万ドルからなる計2億1,250万ドルの現金、現金同等物、短期預金を保有して四半期を終えました。同社に有利子負債はありません。棚卸資産は1億4,390万ドルで、2025年末の1億4,520万ドルから減少しました。

営業費用の削減で営業損失は改善も、税負担が最終損益の改善を抑制

GAAP営業費用は7,610万ドルから7,170万ドルに減少しました。削減の大半は販売管理費によるもので、5,620万ドルから5,220万ドルに減少しました。一方、研究開発費は1,950万ドルとほぼ横ばいでした。

費用ベースの低減によりGAAP営業損失は約320万ドル縮小し、税引前損失は1,330万ドルから1,020万ドルに改善しました。しかし、法人税費用が100万ドルから670万ドルへと増加しました。その税負担の増加が営業面の改善分を相殺したため、GAAP当期純損失は1,690万ドルへとわずかに拡大しました。

GAAP実績とNon-GAAP実績の乖離も依然として大きい状況です。ストラタシスはGAAP当期純損失をNon-GAAP当期純利益に調整するために1,910万ドルの調整項目を計上しました。これには償却費、株式報酬費用、事業再編費用、法務費用その他の費用、条件付対価、税金、財務収益に関連する項目が含まれます。

2026年の業績予想

ストラタシスは、通期の売上高、利益率、利益、調整後EBITDA、設備投資のガイダンスを再確認しました。唯一の実質的な修正は営業キャッシュフローで、上半期のキャッシュ使用額が増加したため、下半期にはプラスを見込むものの、通期での黒字化予想を取り下げました。

上半期の売上高が2億7,030万ドルであったため、通期予想を達成するには下半期に約2億9,470万ドルから3億470万ドルの売上高が必要となります。これは上半期の売上高を約9%〜13%上回る水準であり、期待される前期比での業績改善が重要な実行目標となります。

ガイダンスは、インフレ、相対的な高金利、関税、為替レート、サプライチェーンコストが経済活動をこれ以上阻害しないことを前提としています。

経営陣の見解

経営陣は、自社の製造戦略におけるリピート性の高い消耗品需要と、航空宇宙・防衛分野での採用拡大の役割を強調しました。また、現在進められているマークフォージドの買収を通じて、連続カーボンファイバー技術、材料、ソフトウェアによりストラタシスの産業用製品ラインナップが拡大すると期待していますが、決算発表時点では買収手続きは完了していません。

同社の無負債の貸借対照表により継続的な投資を行う流動性が確保されていますが、経営陣の短期的な見通しは、受注パイプラインが売上高の前期比増加につながることや、下半期にキャッシュフローが黒字化することに依然として依存しています。

投資家が注視すべきリスク

• キャッシュフローの実行力： 通期の営業キャッシュフローは黒字化が見込まれなくなりました。経営陣が想定する下半期の改善は、上半期に記録された高水準のキャッシュ使用額を克服しなければなりません。
• 為替および関税の圧力： シェケル高により四半期調整後EBITDAが290万ドル押し下げられました。また通期ガイダンスには、売上総利益率に対する約700万ドルの関税および為替の押し下げ圧力と、営業費用に対する約1,000万ドルの為替による悪影響が含まれています。
• 下半期の売上高達成条件： 5億6,500万ドル〜5億7,500万ドルの売上高目標を達成するには、下半期の売上高が上半期から大幅に増加する必要があります。航空宇宙・防衛分野のパイプラインの受注転換が遅れると、目標達成が難しくなる可能性があります。
• 調整後営業利益率の低水準： 第2四半期のNon-GAAP営業利益はわずか10万ドルにとどまり、通期のNon-GAAP営業利益率の見通しも0.7%〜1.5%と低水準であるため、さらなる費用増加に対する余裕は限られています。
• 保留中の買収案件の完了： 経営陣はマークフォージドの買収により産業用ポートフォリオが強化されると期待していますが、買収はまだ完了しておらず、報告された四半期業績にはその財務上の貢献は含まれていません。

まとめ

ストラタシスの2026年第2四半期決算は、過去最高の消耗品売上と航空宇宙・防衛分野の2桁成長に支えられ、全体として安定した売上高を示しました。営業費用の削減によりGAAP営業損失は縮小したものの、粗利益率の低下、為替圧力、法人税費用の増加、キャッシュ使用額の増加が広範な業績改善を抑制しました。2026年残りの期間における主な課題は、前期比での売上成長が実現するか、下半期に営業キャッシュフローが黒字化するか、そしてガイダンスに織り込まれた関税および為替コストを抑制できるかどうかにあります。