SES AI 2026年第2四半期決算：減収も粗利益率は改善

SES AI（NYSE: SES）の2026年第2四半期売上高は、第1四半期の670万ドルから減少して510万ドルとなり、GAAPベースの1株当たり損失は0.04ドルから0.05ドルへ拡大しました。粗利益率は4.2ポイント改善して22.3%となりましたが、GAAP純損失は1,780万ドルに増加し、同社は約1億6,300万ドルの流動性を報告しました。

主要財務業績

売上高は前四半期比で約23.9%減少した一方、GAAPおよび非GAAPベースの損失はともに拡大しました。それにもかかわらず、当四半期は粗利益率が向上したほか、マテリアルズ（Materials）やモレキュラー・ユニバース（Molecular Universe）などの新規事業からの初期売上高も計上されました。

提供された業績数値が前年同期比ではなく2026年第1四半期との比較であるため、以下の比較は前四半期比となっています。

事業およびセグメント別業績

エネルギー貯蔵システムは引き続きSES AIの最大の収益源事業となりました。UZ EnergyはSol-Arkによってバッテリーパートナーとして認定され、米国で確立された住宅用エネルギー貯蔵エコシステムへのアクセスを獲得し、同チャネルを通じてバッテリー販売で競合する機会を得ました。

マテリアルズ（Materials）事業の第2四半期の売上高は120万ドルとなり、総売上高の約23.5%を占めました。また、モレキュラー・ユニバース（Molecular Universe）事業も、大手グローバルバッテリーメーカーとの複数年にわたる「Search in a Box」サブスクリプション契約を通じて初の売上高を記録しました。

ドローンおよび無人システム事業について、CEOのチーチャオ・フー（Qichao Hu）氏は、韓国工場がNDAA適合セルを年間100万個生産する規模に達するまであと約1か月であると述べました。受注額は開示されていないものの、同社は2028年までに及ぶ受注の確保に取り組んでいます。

粗利益率の向上も売上減少を相殺できず

報告された粗利益率を四半期売上高に適用すると、試算される売上総利益は第1四半期の約121万ドルに対し、第2四半期は約114万ドルとなりました。したがって、4.2ポイントの粗利益率改善は、売上高ベースの減少を相殺するには不十分でした。

同時に、GAAP純損失は約47.1%拡大し、非GAAP純損失は約18.0%増加しました。この組み合わせは、粗利益率の改善がまだ最終損益の改善に結びついていないことを示しています。SES AIが保有する約1億6,300万ドルの流動性は財務的な余力を提供しますが、継続的な赤字は引き続き注視すべき重要な要因です。

通期ガイダンス

SES AIは2026年通期の売上高見通しを変更せず、据え置きました。上半期の売上高が計1,180万ドルであるため、目標レンジを達成するには下半期に約1,820万ドルから2,320万ドルの売上高が必要となります。

必要とされる下半期の売上高は上半期合計を約54%〜97%上回ることになり、目標達成にはエネルギー貯蔵、マテリアルズ、モレキュラー・ユニバース、ドローン用セルの各分野における商用化の進行ペースが中心的な鍵となります。

最近のインサイダー取引

提供されたYahoo Financeのサマリーによると、過去6か月間で2,615,044株がインサイダー買い、50,000株が売りとして分類され、合計8件の取引で2,565,044株の純買い越しとなりました。インサイダーの保有合計株式数は5,833万株であり、純買い越し数はその保有株式数の4.60%に相当すると報告されています。

直近の詳細記録には、無償（取得価格ゼロ）の株式交付6件、カイル・ピルキントン（Kyle Pilkington）氏による売却2件、ホン・ガン（Hong Gan）氏による取引2件が含まれています。これらはすべて直接所有による取引として報告されています。

直近の取得の大部分は購入価格のない株式報酬として特定されているため、これらを公開市場での買い付けとして扱うべきではありません。

投資家が注視すべきリスク

• 下半期の売上実行力：据え置かれた通期目標の達成には、上半期実績を大幅に上回る約1,820万ドルから2,320万ドルの下半期売上高が必要となります。
• 継続的な赤字：粗利益率の向上にもかかわらずGAAPおよび非GAAPの純損失はともに拡大しており、収益性が引き続き圧迫されていることを示しています。
• 商業化への転換：Sol-Arkの認定やモレキュラー・ユニバース初のサブスクリプション売上は商業上のマイルストーンですが、将来の収益貢献度は数値化されていません。
• ドローンの製造および受注：NDAA適合セル年間100万個の計画生産規模や2028年までの受注確保に向けた取り組みは、製造面および顧客獲得の実行力にかかっています。
• 流動性の必要性：SES AIは約1億6,300万ドルの流動性を報告していますが、慢性的な赤字と将来の資金需要に関する不確実性により、時間の経過とともにそのクッションが減少する可能性があります。

要約

SES AIの2026年第2四半期決算は、前四半期比での減収および赤字拡大となった一方、顕著な粗利益率の改善と、マテリアルズ、モレキュラー・ユニバース、ならびに米国住宅用エネルギー貯蔵における初期の商業的進展が見られました。2026年残りの期間における中心的な課題は、さらなる損失拡大を抑えつつ、据え置かれた通期ガイダンスで求められる下半期の売上大幅加速をこれらの取り組みによって実現できるかどうかです。