SIGAの2026年度第2四半期決算：売上高49％減、営業利益率低下

SIGA Technologies（Nasdaq: SIGA）は2026年度第2四半期の売上高が4,100万ドルとなり、前年同期の8,110万ドルから約49％減少したと報告した。希薄化後EPSは0.49ドルから0.17ドルに低下した。TPOXXの製品販売減少が減収の主因となり、米国内外の顧客向けに製品を納入したものの、異なる製品構成が利益率を圧迫した。

主要決算データ

製品販売は引き続きSIGAの主な収益源で、約52％減の3,790万ドルとなった。研究開発収益は310万ドルに増加したが、寄与度が小さく、製品販売の減少を補うには至らなかった。

利益は売上高を上回るペースで減少した。営業利益は約70％減少し、営業利益率は22.4ポイント縮小した。これは売上高基盤の低下と、納入した製品構成の違いを反映している。

2026年最初の6カ月間の売上高は4,720万ドルで、前年同期の8,820万ドルから減少した。上期の純利益は3,510万ドルから900万ドルに減少し、希薄化後EPSは0.49ドルから0.13ドルに低下した。

TPOXXの納入と顧客構成

SIGAは当四半期に、3社の顧客向けに約3,700万ドルのTPOXXを納入した。このうち約2,400万ドルは米国の戦略的国家備蓄向けに供給した静脈注射用TPOXX（IV TPOXX）で、1,300万ドルは2社の海外顧客に納入した経口TPOXXだった。

米国向け納入により、19C契約に基づく最終調達注文が完了した。海外販売は欧州およびアジア太平洋地域の顧客向けで、地域、顧客、剤形にわたるTPOXX販売の分散を図るSIGAの取り組みを支えた。

一方で、当四半期の収益は依然として限られた数の政府および公衆衛生関連の顧客に依存していた。収益認識は調達注文と製品納入に連動するため、これらの注文の時期と構成によって報告期間ごとに大きな差が生じる可能性がある。

製品構成が減収を増幅

製品販売・支援サービスの原価は2,560万ドルから1,760万ドルに減少したが、この減少幅は関連する製品収益の減少幅を大きく下回った。製品販売・支援サービスの売上高から関連原価を差し引いて算出した利益率は、67.7％から約53.6％に低下した。

この変化は営業収益性にも波及した。販売費・一般管理費（SG&A）は550万ドルに対して510万ドルと比較的安定し、研究開発費も440万ドルとほぼ横ばいだった。これらの費用の変動が小幅にとどまったため、製品による利益寄与の低下と不利な製品構成が営業利益により大きく影響した。SIGAは、期間間の営業利益率の差について、製品構成に起因すると明示した。

現金と貸借対照表

SIGAの6月末時点の現金および現金同等物は1億1,760万ドルで、2025年末の1億5,500万ドルから減少した。会社は2026年4月23日、1株当たり0.60ドルの特別現金配当も支払っており、これは現金減少を理解する上で重要な背景となる。ただし、リリースには営業活動と財務活動による資金使途を区分するキャッシュフロー計算書は含まれていなかった。

在庫は約16％減の4,110万ドルとなった一方、売掛金は330万ドルから720万ドルに増加した。2025年末時点で1,024万ドルだった静脈注射用TPOXXの繰延収益は、6月30日時点でゼロとなった。負債合計は同期間に2,060万ドルから1,040万ドルへ減少した。

投資家が注視すべきリスク

• 米国の調達継続性： 19C契約に基づく最終調達注文は完了した。今後の米国向け製品販売量は、SIGAが追加の政府契約または注文を獲得できるかに左右される。
• 海外市場の開拓： 海外向け経口TPOXXの納入は今四半期に1,300万ドルを寄与したが、SIGAは国際的なバイオディフェンス市場を黎明期にあると説明しており、将来の需要の持続性と規模は不確実である。
• 製品構成に対する利益率の感応度： 当四半期は、SIGAが継続して納入を行う場合でも、異なる剤形や顧客からの注文によって製品利益率と営業利益率が大幅に変動し得ることを示した。
• 納入時期とサプライチェーンの実行： 収益は顧客、委託製造業者、その他のベンダー間の連携に依存する。調達判断または納入の遅延により、収益が報告期間間で移動する可能性がある。

まとめ

SIGAは2026年度第2四半期も黒字を維持し、米国および海外市場でTPOXXを納入した。しかし、製品販売の減少と不利な納入構成により、売上高と利益は前年同期から大幅に減少した。今後の主な注目点は、新たな米国の調達活動が完了した19C注文を補うか、海外需要が引き続き拡大するか、そして将来の製品構成が利益率にどのような影響を及ぼすかである。