Xponential Fitnessの2026年Q2決算：売上高13％減、見通し下方修正

Xponential Fitness（NYSE: XPOF）は2026年第2四半期の売上高が6,600万ドルとなり、前年同期の7,620万ドルから13％減少した。基本EPSと希薄化後EPSはいずれも0.10ドルの損失となり、前年同期の0.01ドルの損失から悪化した。北米の既存店売上高の低下、機器設置の鈍化、法務費用およびマーケティング費用の増加を背景に、調整後EBITDAは22％減の2,190万ドルとなった。同社は2026年通期見通しの主要指標をすべて引き下げた。

主要財務結果

売上高の減少は主に、機器設置の減少と、Xponentialが社内卸売事業から外部委託の小売モデルへ移行したことに伴う商品売上高の減少によるものだった。フランチャイズ収入も、既存店売上高の低迷と2025年に完了したブランド売却の影響で減少した。

収益性の悪化は売上高の減少を上回った。法務費用の増加により販売費及び一般管理費が増加したほか、同社はマーケティング支出を第2四半期により多く前倒しした。

同社のnon-GAAP指標は、訴訟費用、株式報酬、取引関連費用、リストラクチャリング費用、一部の事業売却および変革関連費用などを除外している。

事業・売上高の動向

報告された5つの収益カテゴリーはすべて減少した。商品および機器は最も大きな下落率を記録し、フランチャイズ収入は引き続き同社最大の収益源だった。

機器収入は、スタジオ開設数とフランチャイズライセンス販売の減少を反映した世界全体の設置件数減少の影響を受けた。商品収入の減少は主に外部委託の小売モデルを反映したものだが、同社は移行中の課題も指摘した。ベンダー手数料とブランドアクセス料の減少がその他サービス収入の重荷となった。

北米のシステム全体の売上高は4億3,730万ドルで横ばいだった。既存店売上高は6.8％減少し、前年同期の2.4％成長から反転した。四半期ランレートの平均ユニット売上高は68万6,000ドルから65万9,000ドルへ低下した。Xponentialは当四半期に新規スタジオをグロスベースで67店開設し、フランチャイズライセンスを53件販売した。

運営KPIは、2026年6月30日時点で保有していないブランドを除外した調整後ポートフォリオ・ベースで示されている。一方、報告ベースの財務上の収入は、2025年に完了したブランド売却の影響を受けた。

収益性、キャッシュフロー、バランスシート

販売費及び一般管理費は、主に法務費用の増加により33％増の3,200万ドルとなった。マーケティングファンド費用は29％増の1,140万ドルとなり、Xponentialが前年よりも多くのマーケティング投資を2026年第2四半期に前倒ししたことを反映した。

同社は営業段階で黒字を維持したが、1,490万ドルの支払利息は950万ドルの営業利益を上回った。この差が480万ドルの税引前損失と当四半期のGAAP純損失に寄与した。

キャッシュフローも悪化した。四半期単独ではなく、6月30日までの6カ月間では、営業活動によるキャッシュフローは2,570万ドルの支出となり、2025年の対応期間に生み出した830万ドルから悪化した。運転資本の流出には、未払費用の2,060万ドル減少と買掛金の1,120万ドル減少が含まれた。

現金、現金同等物および制限付き現金は約2,500万ドルとなり、2025年末の4,590万ドルから減少した。Xponentialは長期債務総額が5億2,240万ドルだったと報告し、2026年上期にクレジットラインから1,000万ドルを借り入れた。

スタジオ増加は生産性低下をなお相殺できず

Xponentialは拠点を増やし続けたが、既存スタジオ基盤では既存店売上高と平均ユニット売上高が低下した。グロスベースでの67店開設と既存店売上高の6.8％減少が重なり、北米のシステム全体の売上高は全体的な成長ではなく横ばいとなった。

この生産性への圧力は複数の財務項目に影響した。既存店売上高の低下がフランチャイズ収入の重荷となり、開設およびライセンス販売の鈍化が機器設置を減少させた。同時に、法務費用とマーケティング費用の増加により、調整後EBITDAは総売上高より速いペースで減少した。

2026年の業績見通し

Xponentialは通期見通しの主要構成要素をすべて引き下げるか、レンジを狭めた。改定レンジには、従来計画を下回るシステム全体の売上高、売上高、収益性、スタジオ開発の見通しが織り込まれている。

同社は引き続き、通期のGAAPおよび調整後EPS計算において、中位から上位の一桁台の税率と4,100万株のClass A株式を前提としている。最新見通しにおける比率比較は、同社が2025年実績との比較として示したものだ。

経営陣の見解

CEOのMike Nuzzoは、第2四半期の結果が予想を下回ったことを認めた。経営陣は、より持続可能な長期成長を構築する上で、国内外のスタジオ拡大、デジタル機能の改善、フランチャイジーへの追加支援を優先事項と位置づけている。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータセットには不一致がある。6カ月間の集計では購入取引がゼロとされている一方、詳細な取引リストには以下の間接購入が記載されている。より新しい記録は取締役および会社社長に対する価格ゼロの株式付与だったが、提供データにはその株数が含まれていなかった。

この報告取引だけでは、購入者によるXponentialの将来見通しに対する見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• スタジオの生産性： 既存店売上高の6.8％減少と平均ユニット売上高の低下は、フランチャイズ収入とシステム全体の売上高を引き続き圧迫する可能性がある。
• 開発活動の鈍化： 開設数とライセンス販売の減少はすでに機器収入を減少させており、通期の純増開設見通しは約150店に狭められた。
• 商品事業の移行： Xponentialの事業モデル変更により商品収入は90％減少し、経営陣は移行に関連する実行上の課題も指摘した。
• 法務費用、マーケティング費用、支払利息： 法務費用の増加とマーケティング投資の前倒しが営業レバレッジを低下させ、四半期の支払利息は営業利益を上回った。
• 流動性とレバレッジ： 6カ月間の営業キャッシュフローはマイナスとなり、現金は年末から減少し、長期債務総額は利用可能な現金を大幅に上回る水準にとどまった。

まとめ

Xponential Fitnessの2026年第2四半期の結果は、継続するスタジオ拡大と既存拠点の業績悪化との乖離拡大を示している。既存店売上高の減少、機器設置の減少、商品事業の外部委託への移行、費用増加により、GAAPおよび調整後の収益性はいずれも低下した。通期見通しの引き下げにより、2026年の残りの期間では、スタジオの生産性、開発活動、コスト管理、キャッシュ創出が主な注視点となる。