Coherus Oncologyの2026年度第2四半期：LOQTORZI増収、損失縮小

Coherus Oncology（Nasdaq: CHRS）は2026年度第2四半期の純売上高が1,430万ドルとなり、前年同期の1,030万ドルから約40%増加したと発表した。継続事業の希薄化後1株当たり損失は0.39ドルから0.22ドルに縮小した。LOQTORZIの販売量増加と営業費用の減少により、GAAPベースの継続事業損失は縮小した一方、営業活動による現金使用額は6,210万ドルに増加した。2026年下期には複数のパイプラインのデータ発表が見込まれ、十分に成熟したデータセットは10月上旬に公表される見通しだ。

主要財務結果

LOQTORZIが売上高増加の大半を占め、研究開発費と販売費・一般管理費（SG&A）の合計は約1,000万ドル減少した。売上原価はLOQTORZIの販売量に伴って増加したが、算出ベースの売上総利益と売上総利益率はいずれも上昇した。

費用削減は営業損失および継続事業損失の縮小に寄与した。一方、キャッシュフローは逆方向に動き、営業活動による現金使用額は前年同期比で約33%増加した。

売上総利益および売上総利益率は、報告された純売上高と売上原価に基づく概算値である。上記の営業損失および1株当たりの数値は継続事業に焦点を当てている。非継続事業を含めると、Coherusは純損失2,060万ドルを計上し、前年同期の純利益2億9,780万ドルから悪化した。ただし、この比較は非継続事業利益が3億4,260万ドルから1,270万ドルへ減少した影響が大半を占めた。

LOQTORZIとパイプラインの進捗

LOQTORZIの第2四半期の純売上高は1,360万ドルで、前年同期の1,000万ドルから37%増加し、第1四半期の1,180万ドルからは15%増加した。四半期の総売上高に占める割合は約95%だった。Coherusは前四半期比での改善について、旺盛な需要、発売以来最多となる新規患者の治療開始数、季節性のある第1四半期の傾向を経た中止率の正常化、および治療期間の長期化によるものと説明した。

経営陣によると、第1四半期は厳しい天候と通常の季節性の影響を受けた。LOQTORZIは、再発性、局所進行性または転移性の鼻咽頭がんに対し、米国でFDA承認を受け利用可能な唯一の治療法であり続けている。

臨床開発も同社戦略のもう一つの主要な柱である。Coherusは、頭頸部がんで観察されたtagmokitugの活性は予備的なものだと説明する一方、複数のプログラムで患者登録が完了したと報告した。

同社は、十分に成熟したデータセットを2026年10月上旬に公表する見通しを示している。これらは定量的な財務ガイダンスではなく、臨床上のマイルストーンである。

費用減で損失は縮小も、現金使用額は増加

研究開発費は2,630万ドルから2,140万ドルに減少した。Coherusは、人員数およびインフラ関連支出の減少に加え、臨床試験費用と研究開発製造費の低下を減少要因として挙げた。SG&A費用は2,600万ドルから2,100万ドルに減少し、主に2025年のバイオ後続品事業からの撤退後における人員数および運営費の低下によるものだった。

その結果、総コスト・費用は約16%減の4,660万ドルとなり、売上高の増加が営業損失の縮小につながった。ただし、第2四半期の営業活動による現金使用額は4,660万ドルから6,210万ドルに増加しており、会計上の損失縮小と現金消費拡大の乖離について、決算発表は具体的な説明を示さなかった。

6月30日時点の現金、現金同等物および市場性のある有価証券は1億530万ドルで、2025年12月31日時点の1億7,210万ドルから6,680万ドル減少した。上期の営業活動による現金使用額は1億2,000万ドルに達し、前年同期の7,250万ドルから増加した。この間、上期の資金調達によるキャッシュフローには、公募による純収入5,370万ドルが含まれていた。

報告された流動性残高には、関連債務に充当されるTSA関連の回収金が含まれている。四半期末時点のTSA未払金および未払負債は2,270万ドルだった。在庫も2025年末の320万ドルから1,410万ドルへ増加したが、この増加について決算発表では説明がなかった。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引データでは、直近6カ月間に市場でのインサイダーによる買付または売却は示されなかった。最近の取引一覧は主に取引額ゼロとして報告された直接保有の株式付与で構成され、これに加えて過去の間接保有分の売却が1件含まれていた。

報告された取引だけでは、インサイダーの同社見通しに対する見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 売上高の集中: LOQTORZIは第2四半期売上高の約95%を生み出しており、全体の業績は単一製品における患者の継続的な治療開始、治療期間、商業展開の実行に大きく依存している。
• 現金消費と資金調達ニーズ: 費用が減少したにもかかわらず営業活動による現金使用額は増加し、現金および有価証券は上期に大幅に減少した。Coherusはまた、将来の資金調達を行う能力への依存を事業リスクとして挙げている。
• 臨床データの不確実性: 経営陣が言及したHNSCCでの活性は依然として予備的なものだ。今後のtagmokitugおよびcasdozokitugのデータ読み出しは、開発計画および潜在的な提携機会に影響を及ぼす可能性があり、その時期や結果は現在の予想と異なる可能性がある。
• 運転資本上の債務: TSA関連の回収金は関連する未払債務と併せて考慮する必要がある。また、説明のない在庫の増加は、今後の貸借対照表の更新で注視するに値する。

まとめ

Coherus Oncologyの2026年度第2四半期決算では、LOQTORZI売上高の増加と研究開発費およびSG&A費用の減少により、継続事業の損失が縮小した。主な逆方向の要因は、営業活動による現金使用額の増加と流動性残高の減少だった。次に重要となる事業面の確認材料は、LOQTORZIが前四半期比の成長を維持するか、また下期のパイプライン開示が経営陣の説明した予備的な臨床活性を裏付けるかどうかとなる。