MetLifeの2026年第2四半期決算：調整後利益15％増、GAAP純利益は1％増

MetLife（NYSE: MET）は2026年第2四半期の総売上高が前年同期の173億4,000万ドルから191億5,000万ドルに増加したと発表した。GAAP希薄化後EPSは1.03ドルから6％増の1.09ドルとなった。調整後利益は15％増の15億7,000万ドル、調整後EPSは20％増の2.43ドルだった。良好な引受実績と幅広い事業での取扱量増加が寄与した。セグメント利益の伸びはGroup BenefitsとAsiaが主導した一方、投資関連項目によりGAAP純利益の増加率は1％にとどまった。

主要財務結果

保険料、手数料およびその他収益は7％増の136億5,000万ドルとなった。調整後ベースで年金リスク移転を除くと、同指標は5％増の130億1,000万ドルで、全ての事業セグメントで増収となった。

純投資収益も売上高の成長に寄与したが、GAAPベースと調整後ベースでは異なる要因を反映した。GAAP純投資収益は18％増加した一方、調整後純投資収益は資産の増加と金利水準の高い投資環境を背景に7％増となった。

事業・セグメント別業績

全ての事業セグメントで調整後利益が増加した。Group BenefitsとAsiaが最大の増益を記録した。Retirement and Income Solutionsは大幅な取扱量増加を記録したものの、変動投資収益の減少が効果の一部を相殺したため、利益の増加は小幅にとどまった。

Group Benefitsの有配当契約を除く調整後の保険料、手数料およびその他収益は、National AccountsとRegional Businessに支えられ4％増加した。Retirement and Income Solutionsは、年金リスク移転を除く比較可能な指標が19％増加した。主に英国の長寿リスク再保険とストラクチャード・セトルメント販売による。

Asiaの調整後の保険料、手数料およびその他収益は、報告ベースでは横ばいだったが、為替一定ベースでは6％増加した。Latin Americaは報告ベースで16％増、為替一定ベースで6％増となり、為替換算が報告ベースの業績に実質的に寄与したことを示している。

MetLife Investment Managementのその他収益は、主にPineBridge Investmentsの買収と事業成長を反映して34％増の3億1,700万ドルとなった。運用資産残高は20％増の7,481億ドルだった。Corporate & Otherの調整後損失は、1億4,200万ドルから1億6,000万ドルに拡大した。

事業成長にもかかわらず市場関連項目がGAAP利益を抑制

調整後利益は15％増加したが、GAAP純利益は1％の増加にとどまった。この差は、MetLifeの調整後業績から除外される投資関連項目を反映した。税引後純投資損失は3億3,800万ドル、税引後デリバティブ損失は6億1,000万ドルだった。デリバティブ損失は、株式市場の上昇、長期金利の上昇、米ドル高が要因となった。

同時に、GAAP純投資収益は18％増加した。主に、GAAP上で分離勘定に該当しない一部証券の推定公正価値が上昇したためである。調整後純投資収益は、資産の増加と金利上昇局面での投資環境を反映して、より緩やかな7％増となった。したがって投資家は、GAAP利益と調整後利益を比較する際、経常的な投資収益と市場感応度の高い会計上の影響を区別する必要がある。

収益性とバランスシートの余力

調整後ROEは14.6％から17.0％に改善し、MetLifeが提示するレンジの上限に2四半期連続で達した。一方、GAAP ROEは11.7％から11.5％へ小幅に低下し、報告純利益の限定的な伸びと整合した。

経費指標は上昇した。報告ベースの経費率は19.8％から21.7％へ上昇し、注目すべき項目および年金リスク移転を除く調整後経費率も19.8％から20.8％へ上昇した。比較可能ベースの直接経費率は11.7％から12.1％に上昇したが、同社は通期目標の達成に向けて順調に進んでいると述べた。

四半期末時点の持株会社の現金・流動性資産は34億ドルで、MetLifeの目標レンジ内だった。同社は自社株買いと普通株配当を通じて11億ドル超を還元した。1株当たり簿価は8％増の38.59ドル、調整後1株当たり簿価は3％増の57.71ドルとなった。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータセットでは、直近6カ月間に51件の取引で買い付けに分類された株数は388,228株だった。これに対し、1件の取引で21,312株が売却された。報告上の純買付株数は366,916株となり、インサイダー保有株式総数1億562万株の0.30％に相当した。

直近の報告10件は、市場での買い付けではなく、2026年6月16日に取締役へ直接付与された株式だった。取引額は提供データに表示された金額である。

これらの記録は報酬関連の付与であるため、裁量的な市場での買い付けと同等に扱うべきではない。

投資家が注視すべきリスク

• 市場およびヘッジの変動性： 投資損失とデリバティブ損失はGAAP純利益の成長を大きく抑制した。株式市場、金利、米ドルの変動は、報告ベースと調整後ベースの業績差を引き続き拡大させる可能性がある。
• 経費率の上昇： 報告ベース、調整後、直接経費率はいずれも上昇した。経費の増加が続けば、引受実績と事業取扱量の増加による効果を低下させる可能性がある。
• 変動投資収益へのエクスポージャー： 変動投資収益の増加はAsiaを支えた一方、その減少はRetirement and Income Solutionsを抑制した。この収益源の変動は、セグメント利益にばらつきをもたらす可能性がある。
• 為替および税制の影響： Asiaの報告ベースの収益動向は為替一定ベースの業績を下回った一方、為替はLatin Americaの報告ベースの成長を押し上げた。メキシコのVAT変更もLatin Americaの利益増加の一部を相殺した。

まとめ

MetLifeの2026年第2四半期業績は、Group Benefitsの良好な引受実績、Asiaの利益拡大、全社的な取扱量増加を背景に、幅広い事業の勢いを示した。調整後の収益性とROEは改善したが、市場関連の損失によりGAAP純利益はほぼ横ばいにとどまり、経費率は上昇した。注目すべき主な項目は、事業成長が経費圧力を引き続き上回れるかどうか、および投資、デリバティブ、為替の変動が報告業績に与える影響である。