LifeMDの2026年度第2四半期決算：売上高3.5%減、通期見通しを下方修正

LifeMD（Nasdaq: LFMD）は2026年度第2四半期の売上高が4,730万ドルとなり、前年同期の4,900万ドルから約3.5%減少したと発表した。継続事業の希薄化後1株当たり損失は0.09ドルから0.16ドルへ拡大した。6月30日終了四半期の売上総利益率は約89%に改善したが、顧客獲得費用の増加と前受収入の減少により、調整後EBITDAは利益から損失へ転じた。同社は通期の売上高および調整後EBITDAの業績見通しも大幅に引き下げた。

主要決算データ

LifeMDが体重管理患者を調剤薬からブランドGLP-1療法へ移行させ続ける中、売上高は減少した。39ドルの導入価格を含む価格設定および製品構成に関する判断も、前受収益と現金回収を減少させた。

配送・フルフィルメント費用の低下、医療提供者の効率向上、社内薬局の継続的な拡大により、売上高が減少したにもかかわらず売上総利益はほぼ横ばいを維持した。ただし、この恩恵は営業利益には及ばず、販売・マーケティング費用は高水準にとどまった。

該当する比較は継続事業ベースで表示している。2025年11月に売却したWorkSimpliは、表示される全期間において非継続事業に分類されている。調整後EBITDAは非GAAP指標である。

加入者数と製品動向

LifeMDの四半期末時点のアクティブ加入者数は約35万6,000人となり、前年同期比20%増加した。Weight Management Programの加入者数は約10万8,000人となり、2026年度第1四半期末の10万人弱から増加した。継続課金型サブスクリプションは売上高の約84%を生み出した。

体重管理事業の構成は大きく変化している。現在、新規患者の約95%がブランドGLP-1療法で治療を開始しており、経営陣は調剤GLP-1薬からの移行は実質的に完了に近づいたと判断している。価格変更後、複数月パッケージを選択する新規患者の割合は、変更前の約25%から変更後には約85%へ上昇した。

経営陣は、より長期のプランが顧客維持率、顧客生涯価値、ならびにより予見可能な継続収益を支えると見込む。ただし短期的には、この移行が前受収益を減少させ、収益性の重しとなっている。

同社によると、Women’s Healthの顧客獲得費用は低下した。追加の薬局関連製品は下期に投入される予定である。LifeMDはまた、週1回投与のテストステロン・オートインジェクターXYOSTEDを対象に、Halozymeの子会社Antares Pharmaとの独占的な遠隔医療共同マーケティング提携を開始した。

収益性、キャッシュフロー、バランスシート

売上総利益率の上昇は営業費用によって相殺された。販売・マーケティング費用は前年同期比27%増の2,800万ドルとなった。四半期前半の顧客獲得費用が高水準だったことを反映したが、LifeMDが顧客獲得支出を減らしたことで、前四半期比では180万ドル減少した。一般管理費は、人件費、法務費、専門サービス費用の低下により5%減の1,360万ドルとなった。

継続事業の営業キャッシュフローは690万ドルのマイナスとなった。営業損失の拡大に加え、運転資本の変動も悪化に寄与した。買掛金は2026年度第2四半期に350万ドルの現金を使用し、前年同期には860万ドルの現金をもたらしていた。

LifeMDの6月末時点の現金は2,510万ドルで、2025年末の3,680万ドルから減少した。同社に負債はなく、未使用の3,000万ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティを利用できる。流動資産は4,210万ドルで、流動負債は4,660万ドルだった。経営陣は、マーケティング支出の減少と継続課金の再請求基盤の拡大が、年末にかけた現金残高の増加を支えると見込む。

2026年度の業績見通し

LifeMDは、GLP-1移行の短期的な影響が予想を上回ったこと、およびXYOSTEDの投入に伴う200万～300万ドルの純コストを反映し、通期見通しを引き下げた。レンジ中間値では、通期売上高見通しは約7%低下し、調整後EBITDAの中間値は約1,750万ドル下方に移動した。

同社は、コスト削減の効果発現と継続課金サブスクリプションの拡大により、下期には調整後EBITDAがプラスになると引き続き見込む。ただし、第3四半期のレンジには損失と利益の両方の可能性が含まれている。第4四半期の見通しは、年換算の期末売上高ランレートが約2億5,000万ドルに達することを示唆している。また、推定されるXYOSTED投入コストを除くと、年換算の継続事業調整後EBITDAは約2,200万ドルとなる。

投資家が注視すべきリスク

• 移行に伴う収益構造： ブランドGLP-1療法への移行と低い導入価格により、前受収益と現金回収が減少している。LifeMDは、より長期化する顧客関係が最終的にこの短期的な圧力を補うことを示す必要がある。
• 収益性の実行： 調整後EBITDAは390万ドルの利益から350万ドルの損失へ転じ、通期見通しも大幅に引き下げられた。見込まれる下期の改善は、コスト削減と継続課金の再請求増加に左右される。
• 現金転換： 四半期の営業キャッシュフローが現金流出となったこと、現金残高が減少していること、流動負債が流動資産を上回っていることから、LifeMDに負債がなくリボルビング・ファシリティへのアクセスを維持しているとはいえ、営業キャッシュフローの改善の重要性が高まっている。
• 新製品への支出： XYOSTEDの投入には、2026年度に200万～300万ドルの純コストが見込まれる。同製品の寄与度と、その他の医薬品、保険、Medicare、雇用主、企業向けパートナーシップの時期は、更新後の見通しにとって引き続き重要である。

結論

LifeMDの第2四半期決算は、ブランドGLP-1療法とより長期のサブスクリプションへの移行が事業構造を変えつつある一方、経営陣が当初想定した以上の短期的な財務コストを伴っていることを示した。売上総利益率の拡大と加入者数の増加は、顧客獲得支出、前受収入の弱さ、損失の拡大、キャッシュフローのマイナスによって相殺された。下期の主な焦点は、マーケティング費用の低下と継続収益基盤の拡大が、修正後の見通しに織り込まれた収益性および現金の改善を実現できるかどうかである。