Klaviyoの2026年度第2四半期決算：売上高26%増、通期見通しを上方修正

Klaviyo（NYSE: KVYO）は2026年度第2四半期の売上高が3億7,060万ドルとなり、前年同期の2億9,310万ドルから26%増加したと発表した。GAAPベースの希薄化後1株当たり損失は0.09ドルから0.03ドルに縮小した。エンタープライズ、海外、複数製品の採用が成長を支え、売上総利益率が低下したにもかかわらず、GAAP営業損失の縮小とキャッシュ創出の改善を伴った。

主要決算結果

売上原価が約42%増加したため、売上総利益の伸びは売上高を下回り、GAAP売上総利益率は約3ポイント低下した。ただし、営業費用の増加は約12%にとどまり、GAAP営業損失はおよそ半減した。

キャッシュ創出も大幅に改善した。営業キャッシュフローは9,390万ドルに達し、フリーキャッシュフローは前年同期の約4,840万ドルから8,290万ドルへ増加した。

フリーキャッシュフローは、営業キャッシュフローから有形固定資産の取得、資産計上したソフトウェア開発費、その他の非流動資産の取得を控除したnon-GAAP指標である。

事業・営業実績

Klaviyoの四半期末の顧客数は20万5,000超となった。年間経常収益（ARR）が5万ドルを超える顧客数は36%増の4,477社となり、大口顧客での拡大継続を示している。

米州以外の売上高は35%増加し、連結売上高の成長率を上回った。複数製品の採用も寄与し、少なくとも3製品を利用する顧客によるARRは全体の20%を占めた。売上高継続率は109%で、前年同期を1ポイント上回った。これは利用拡大、クロスセル、顧客維持に支えられた。

同四半期中にKlaviyoはComposerをリリースし、Customer Agentを拡張し、K:Socialの一般提供を開始した。また、AIネイティブのカスタマーサクセス企業Agencyのチームおよび技術を取得することで合意した。この取引の財務条件や業績への寄与見込みは開示されていない。

営業レバレッジが売上総利益率への圧力を相殺

売上原価は7,120万ドルから1億150万ドルへ増加し、売上高の成長を上回ったことで、売上総利益率は低下した。同社はこの増加について具体的な説明を示しておらず、売上原価の動向は注視すべき重要項目となる。

売上総利益以下の費用は、売上高より緩やかな伸びにとどまった。販売・マーケティング費用は約10%増、研究開発費は約27%増となった一方、一般管理費は約2%減少した。この結果、GAAP営業利益率は売上総利益率の低下にもかかわらず、約-11%から-4%へ改善した。

GAAPとnon-GAAPの収益性の差は依然として大きい。KlaviyoはGAAP営業損失1,500万ドルを計上した一方、non-GAAP営業利益は5,090万ドルだった。開示された四半期費用には、株式報酬5,130万ドルと前払マーケティング費用の償却1,320万ドルが含まれ、いずれも同社がnon-GAAP指標から除外する項目に含まれる。Klaviyoは、株式報酬が今後も重要な反復費用であり続けると見込んでいる。

キャッシュフローと貸借対照表

営業キャッシュフローは同社のGAAP純損失を大幅に上回った。株式報酬や償却を含む非現金費用が差額に寄与し、買掛金、未払費用、繰延収益の増加もキャッシュフローを支えた。一方、繰延契約獲得コストおよび売掛金の増加が一部相殺要因となった。

現金および現金同等物は四半期末時点で8億3,260万ドルとなり、2025年12月31日時点の10億6,500万ドルから減少した。Klaviyoは第2四半期に自社株買いへ2億3,360万ドルを支出し、財務活動による純キャッシュ流出は2億3,480万ドルとなった。プラスの営業キャッシュフローがこの現金支出を一部相殺したものの、現金、現金同等物、使途制限付現金の合計は四半期中に1億5,200万ドル減少した。

2026年度の業績見通し

Klaviyoは通期売上高見通しを15億2,600万～15億3,400万ドルへ引き上げ、24%の成長を見込んだ。従来の売上高レンジは提供されたリリースに含まれていないため、引き上げ幅は算定できない。

第3四半期の見通しは売上高成長率21.5%～22.5%で、第2四半期に記録した26%を下回る。それでも同社は、通期のnon-GAAP営業利益率を14%と見込んでいる。

Klaviyoは、除外項目の一部を合理的に予測できないとして、non-GAAP営業利益見通しについてGAAPとの調整を行わなかった。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー取引データでは、取引価格と金額を伴う最近の売却3件が確認された。また、株数が記載されていない価格ゼロの取締役向け株式付与数件、および内容の記載がない一部取引も含まれているが、これらの不完全な記録は数値化した表から除外した。

6カ月間の集計データでは、買付に分類された株式は390万株、売却に分類された株式は235万株で、ネットでは155万株が買付に分類された。これらの分類には株式付与が含まれる可能性があるため、裁量的な市場での買い付けと自動的に解釈すべきではない。記録には個別売却の動機も開示されていない。

投資家が注視すべきリスク

• 短期的な成長鈍化： 第3四半期見通しは売上高成長率21.5%～22.5%を示し、第2四半期の26%と比べて低い。エンタープライズ、海外、複数製品の勢いを維持できるかが通期見通しにとって重要となる。
• 売上総利益率への圧力： 売上原価は売上高より速く増加し、GAAP売上総利益率を約3ポイント押し下げた。圧力が続けば、他の費用で実現した営業レバレッジの一部を相殺する可能性がある。
• GAAPと調整後収益性の大きな乖離： 株式報酬は重要かつ継続的な費用であり、non-GAAPマージンと併せてGAAP業績および潜在的な株主希薄化が重要となる。
• 資本配分による流動性低下： 四半期の自社株買い2億3,360万ドルは第2四半期のフリーキャッシュフローを上回り、当期間における財務活動上の主な現金支出だった。
• 製品・買収の実行： 自律型CRM戦略は、新しいAI製品の採用と、予定されるAgencyのチームおよび技術の取得を成功裏に実行できるかに依存する。

まとめ

Klaviyoの第2四半期は、売上高26%増に営業レバレッジとキャッシュ創出の改善が加わった一方、売上原価の増加が売上総利益率を圧迫した。大口顧客、海外展開、より広範な製品採用が同四半期を支え、通期売上高見通しの上方修正は成長継続を示唆している。今後の主な注視点は、第3四半期の成長鈍化、売上総利益率の動向、GAAPと調整後収益性の差、および資本配分による現金への影響となる。