Charles Riverの2026年度第2四半期決算：売上高2.7%減、オーガニック成長回復

Charles River Laboratories（NYSE: CRL）は2026年度第2四半期の売上高が10億ドルとなり、前年同期の10億3,000万ドルから2.7%減少したと発表した。GAAP希薄化後EPSは、前年同期の1.06ドルの利益から0.03ドルの損失に転じた。オーガニック売上高は0.1%増加した一方、DSAの試験コスト上昇と全社費用が基礎的な営業利益率を圧迫し、非GAAP EPSは3.2%減少した。当四半期に完了した事業売却も報告売上高を押し下げ、大幅なGAAP損失を発生させた。

主要業績データ

オーガニック売上高は小幅ながら増加に転じ、2023年第3四半期以来で最も高い成長率となったものの、報告売上高は減少した。Manufacturing SolutionsおよびDiscovery and Safety Assessment（DSA）がオーガニック成長に寄与した一方、Research Models and Services（RMS）は引き続き重荷となった。

GAAP営業収益性はCDMO関連要因と加速償却費の減少により改善したが、CDMOおよびCell Solutions事業の売却に関連する6,370万ドルの損失により、純利益は赤字となった。非GAAPベースでは、DSAの試験コスト上昇と未配賦の全社費用が利益率と利益を押し下げた。

事業および部門別業績

全3部門で報告売上高は減少したが、オーガニック成長の動向は異なった。DSAとManufacturingは小幅なオーガニック成長を達成した一方、RMSは引き続き縮小した。

DSAのオーガニック成長は、規制対応の安全性評価サービスにおける試験件数の増加によるものだった。経営陣はまた、グローバルなバイオ医薬品企業と中小バイオテクノロジー顧客にわたって需要が改善し、純受注額対売上高比率が約4年ぶりの高水準となったと報告した。ただし、試験関連の直接コスト上昇により、この需要改善は部門利益率の上昇には結び付かなかった。

RMSは、北米における小型研究モデルおよび研究モデルサービスの売上高減少の影響を受けた。中国での小型モデル売上高の増加が一部を相殺したものの、販売数量の減少と不利な地域構成により、同部門の非GAAP利益率は低下した。

Manufacturingの報告売上高減少は主にCDMO事業の売却を反映したものだった。ポートフォリオおよび為替の影響を除くと、Microbial Solutionsの売上高増加によりオーガニック売上高は伸び、CDMO事業からの撤退は営業利益率の大幅な上昇に寄与した。

事業売却は報告業績を押し下げた一方、利益率構成を改善

Charles Riverは2026年5月、欧州の一部Discovery Services拠点とCDMOおよびCell Solutions事業の売却を完了した。これらの取引により、売上高、GAAP利益、営業利益率の間には顕著な乖離が生じた。

売却事業の除外は、オーガニック売上高が小幅に増加したにもかかわらず、報告売上高の減少に寄与した。同時に、これらの取引は1株当たり1.40ドルに相当する6,370万ドルの損失を生み出し、GAAP EPSが赤字に転じた主因となった。一方、償却費の減少とCDMO事業からの撤退の影響は、GAAP営業利益率ならびにGAAP・非GAAPベースのManufacturing利益率の上昇を支えた。

この結果、GAAP純利益は取引会計の影響を大きく受けた一方、非GAAP業績は継続的な営業収益性について、より明確ではあるものの前年比ではなお弱い状況を示した。

収益性と資本配分

非GAAP営業利益率は20.5%で、前四半期比では420ベーシスポイント上昇したが、2025年度第2四半期比では160ベーシスポイント低下した。この対照は、収益性が第1四半期から回復した一方、主にDSAの試験コストと全社費用により前年同期比では引き続き圧迫されていることを示している。

非GAAP EPSには、Charles Riverの繰延報酬制度に関連する投資利益による0.19ドルのプラス効果が含まれた。経営陣は、通年では税率の上昇がこの効果を大部分相殺し、2026年の非GAAP EPSへの純影響はごく小さいものになると見込んでいる。

Charles Riverは当四半期に平均174ドルで60万株、1億ドル相当を自社株買いした。年初来の自社株買いは170万株、3億ドルに達し、2026年6月27日時点で既存の承認枠には7億ドルが残っていた。

2026年の業績見通し

Charles Riverは報告ベースおよびオーガニックの売上高見通しを引き上げ、非GAAP EPS見通しも上方修正した。経営陣は、これらの改善は主にDSA需要の改善と、想定を上回るManufacturingの業績によるものとした。GAAP EPS見通しは、事業売却関連の損失と取引・リストラクチャリング調整の増加により、反対方向に動いた。

GAAPと非GAAPのEPS見通しの乖離拡大は、経営陣の基礎的な事業見通しの悪化ではなく、取引関連およびリストラクチャリング調整の増加を反映している。

経営陣の見解

CEOのビルギット・ギルシック（Birgit Girshick）は、需要改善は幅広いものだと位置付け、規制対応試験、近代化、業務効率を戦略上の優先事項として強調した。同社は、AIを活用したデジタル病理、Eli LillyのTuneLabプラットフォームへの参加、次世代シーケンシングサービスの拡大などの取り組みを通じ、顧客との関係深化を目指している。

経営陣が需要回復の主な根拠として挙げたのは、約4年ぶりの高水準となった純受注額対売上高比率だった。Charles Riverは2026年9月24日のInvestor Dayで、より広範な戦略アップデートを示す予定となっている。

投資家が注視すべきリスク

• DSAコストが営業レバレッジを制約する可能性。 受注と試験件数は改善したが、試験関連の直接コスト上昇により、同部門の非GAAP利益率は27.4%から25.6%に低下した。
• 受注はなお売上高への転換が必要。 全社のオーガニック成長率は0.1%にとどまり、需要指標が改善したにもかかわらず、更新後の通年オーガニック成長率レンジは0～1%と小幅である。
• RMSの弱さは未解決。 北米の小型モデルおよび研究サービスの売上高減少に加え、不利な地域構成が成長と利益率の双方を引き続き圧迫した。
• 取引・リストラクチャリング費用がGAAP業績の把握を難しくする。 事業売却損失は四半期利益に大きく影響し、現在の見通しには買収、事業売却、効率化関連の調整増加が織り込まれている。
• 投資利益は通年の利益押し上げ要因にならない見通し。 経営陣は、繰延報酬に関する第2四半期の投資利益を、税率上昇が大部分相殺すると見込んでいる。

まとめ

Charles Riverの2026年度第2四半期業績は、DSAの受注とDSA・Manufacturingのオーガニック成長を主因として、需要の初期的な改善を示した。この進展は、報告売上高を押し下げてGAAP損失を発生させた事業売却により見えにくくなった。また、試験コストと全社費用を背景に、基礎的な利益率は前年同期の水準を下回った。オーガニック売上高および非GAAP EPS見通しの引き上げは事業見通しを強めるが、今後の注目点は、より強い受注を売上高に転換すること、DSA利益率を回復させること、RMSを安定させることとなる。