Spireの2026年度第3四半期決算：営業収益19.2％増、継続事業損失は拡大

Spire（NYSE: SR）は2026年度第3四半期の営業収益が4億2,020万ドルとなり、前年同期の3億5,250万ドルから19.2％増加した。一方、継続事業の希薄化後EPSは0.72ドルの損失となり、前年同期の0.29ドルの損失から悪化した。Gas Utilityの業績は新料金とアラバマ州での使用量増加に支えられて改善したものの、法人費用、支払利息、買収関連費用の増加が連結継続事業の業績を圧迫した。

主要業績データ

営業収益は6,770万ドル増加したが、営業費用も6,640万ドル増加した。この結果、営業利益の増加率は5.9％にとどまり、営業利益率は6.3％から約5.6％に低下した。

継続事業の調整後損失は240万ドル拡大した一方、調整後1株当たり損失は0.03ドル縮小した。希薄化後株式数は5,910万株で変わらなかったが、優先株配当控除額は370万ドルからゼロに減少しており、1株当たりベースでより良好な比較となった一因となった。

調整後利益はnon-GAAP指標であり、買収、売却、リストラクチャリングの影響、減損およびその他の特定の異常項目を除外している。

事業・セグメント別業績

Gas Utilityセグメントの調整後損失は320万ドルとなり、前年同期の1,000万ドルの損失から680万ドル改善した。経営陣は、この改善について、2025年10月に発効したSpire Missouriの新料金、ミズーリ州インフラ・システム交換追加料金による収益増加、ならびに2025年12月に発効したRSEメカニズムに基づくSpire Alabamaの料金を要因として挙げた。

公益事業の業績は、天候の影響緩和後に増加したアラバマ州の使用量、Cost Control Mechanism（CCM）の良好な実績、ミズーリ州とアラバマ州におけるオフシステム販売からも恩恵を受けた。経営陣によると、公益事業比較ベースの貢献利益は3,060万ドル増加した。

ただし、これらの恩恵はコスト上昇によって一部吸収された。公益事業の減価償却費は、設備投資と改定されたミズーリ州の減価償却スケジュールにより1,180万ドル増加し、所得税以外の税金は400万ドル増加した。公益事業の支払利息は長期債務残高の増加により240万ドル増加したが、金利低下によって一部相殺された。

「その他」区分は対照的な動きとなった。主に法人費用と支払利息の増加により、調整後損失は330万ドルから1,250万ドルへと拡大した。この920万ドルの悪化はGas Utilityの利益改善を上回って相殺し、連結調整後損失は金額ベースで小幅に悪化した。

継続事業の損失にもかかわらず、事業売却益が純利益合計を押し上げ

Spireは当四半期中にSpire MarketingとSpire Storageの売却を完了した。非継続事業は、税引後の売却益2億5,460万ドルを含む2億5,380万ドルの純利益を計上した。この売却益により、継続事業で4,260万ドルの損失を計上したにもかかわらず、Spireは2億1,120万ドルの純利益合計を報告した。

GAAPベースの継続事業損失と調整後損失の差額には、Piedmont Tennessee取引に関連する税引前3,600万ドルの買収、移行、資金調達費用と、150万ドルの減損も反映された。これに関連する法人税調整額は1,060万ドルだった。

キャッシュフローと貸借対照表

キャッシュフローの数値は第3四半期単独ではなく、2026年度最初の9カ月間について示された。営業キャッシュフローは前年同期の5億8,290万ドルから6億1,360万ドルに増加し、設備投資は6億9,970万ドルから6億840万ドルに減少した。このため、9カ月間の営業キャッシュフローは設備投資をおおむね賄った。

ポートフォリオ取引には多額の資金調達を要した。Spireは事業買収に25億ドルを支出し、非継続事業の売却から8億1,990万ドルを受け取った。財務活動による純キャッシュは16億7,000万ドルで、このうち長期債務の発行による調達額は24億9,000万ドルだった。

2026年6月30日時点の現金および現金同等物は2,070万ドルだった。長期債務は57億6,000万ドルで、2025年9月30日時点の33億7,000万ドルから増加した。債務残高の増加とそれに伴う支払利息は、公益事業に軸足を移したポートフォリオの効果が継続利益にどの程度速やかに反映されるかを評価する上で重要となる。

業績見通し

Spireは2026年度および2027年度の調整後EPSレンジと、長期的な成長目標を据え置いた。2026年度の見通しは継続事業を対象とし、Spire Tennesseeを除外している。一方、2027年度のレンジには同事業の通年利益が含まれている。

Spireは2026年度の継続事業における設備投資を7億9,700万ドルと見込む。長期計画では、2035年度までに112億ドルの設備投資を予定している。同社は、5％～7％の成長目標について、当初の2027年度調整後EPS見通しの中間値である5.75ドルを基準としていると説明した。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダーデータによると、過去6カ月間に11件の取引で16,120株が購入され、1件の取引で3,822株が売却された。純購入株数は12,298株となる。直近10件の提供記録には、取締役Paul D. Koonceによる市場での購入3件、最高技術責任者Ryan L. Hymanによる売却1件、取締役への株式報酬付与6件が含まれる。

株式報酬付与は報酬に関連した付与であり、市場での購入とは区別する必要がある。報告された取引は、それ自体でSpireの見通しに対するインサイダーの見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 資金調達コストとレバレッジ： 四半期の純支払利息は4,790万ドルから8,560万ドルに増加し、長期債務も2025年度末水準から大幅に増加した。資金調達圧力が続けば、公益事業の成長による利益面の恩恵が制約される可能性がある。
• 取引および統合の実行： 当四半期には3,600万ドルの買収関連費用が含まれ、2027年度の見通しはSpire Tennesseeによる通年寄与を前提としている。再構成されたポートフォリオに関連するコストや遅延は、利益の推移に影響を及ぼす可能性がある。
• コスト回収と公益事業マージン： 新料金は貢献利益を支えたが、減価償却費、固定資産税、支払利息も増加した。今後の収益性は、料金メカニズムと事業運営がインフラ投資コストの増加に追随できるかに左右される。
• 事業運営上の恩恵への依存： Gas Utilityの利益は、アラバマ州の使用量、良好なCCM実績、オフシステム販売の恩恵を受けた。これらの要因の変化により、同セグメントの前年同期比での改善幅が縮小する可能性がある。

まとめ

Spireの2026年度第3四半期は、新料金、インフラ関連収益、公益事業の良好な運営要因に支えられ、営業収益とGas Utilityの業績が改善した。ただし、法人費用と資金調達コストの上昇に加え、買収関連費用が継続事業のGAAPベースの損失を拡大させた。事業売却益が純利益合計を押し上げたため、四半期後の主な注視点は、継続利益、債務関連コスト、Spire Tennesseeの利益寄与、設備投資計画の実行となる。