キンドリルの2027年度第1四半期決算：売上高3％減、EPSは赤字転落

キンドリル（Kyndryl、NYSE: KD）は2027年度第1四半期の売上高が36億1,800万ドルとなり、前年同期比3％減少したと発表した。希薄化後EPSは前年同期の0.23ドルの利益から0.25ドルの損失に転じた。人員再配置に伴う費用1億5,200万ドルがGAAPおよび調整後業績の双方を圧迫し、純損失は5,500万ドルとなった。Kyndryl Consult、ハイパースケーラー関連売上高、四半期の契約締結額は伸びたものの、より広範な売上高と利益率への圧力を相殺するには至らなかった。

主要財務結果

売上高の減少は小幅だった一方、収益性は大きく悪化した。人員再配置に伴う費用は前年同期比で1億2,700万ドル増加し、GAAP税引前損益が1億6,100万ドル悪化した要因の相当部分を占めたが、変動全体を説明するものではなかった。

重要なのは、キンドリルがこれらの再配置費用を調整後業績に含めている点である。このため調整後税引前利益も損失に転じ、調整後EBITDAは約21％減少した。調整後EBITDAマージンは310ベーシスポイント低下した。

事業およびセグメント別業績

売上高の成長を報告した地理別セグメントは米国のみだった。Principal MarketsとStrategic Marketsは、報告ベースと為替一定ベースの双方で減収となった。日本は報告ベースで8％減となった一方、為替一定ベースでは2％増となっており、為替変動が報告ベースの減収の主な要因だったことを示唆している。

Strategic MarketsはEBITDAが1億100万ドル減少し、最大の減少幅となった。Principal Marketsも4,600万ドル減少した。米国は2,400万ドルの改善により、これらの圧力を一部相殺した。

キンドリルの高成長分野は引き続き拡大した。Kyndryl Consultの売上高は当四半期に10％増加し、ハイパースケーラー関連売上高は34％増の5億3,000万ドル超となった。ハイパースケーラー関連の年換算ランレートは21億ドルを超えたが、この数値は四半期売上高を4倍したものにすぎず、予測ではない。

第1四半期の契約締結額は、米国セグメントに支えられ、32億ドルから約22％増の39億ドルとなった。ただし、過去12カ月間の契約締結額は183億ドルから約22％減の142億ドルとなった。同社は当四半期にそれぞれ5,000万ドル超の契約を10件、過去12カ月間では40件締結した。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

営業キャッシュフローの流出拡大は、ソフトウェア支払いの増加と請求・回収の減少を含む、主に運転資本のタイミング要因によるものだった。インセンティブ報酬の支払い減少が一部相殺した。純設備投資は9,100万ドルで、フリーキャッシュフローは4億100万ドルのマイナスとなった。

現金および現金同等物は当四半期中に5億1,900万ドル減少し、3月31日時点の26億2,300万ドルから6月30日時点では21億400万ドルとなった。負債は3月末の40億8,900万ドルに対し、40億7,000万ドルとほぼ横ばいだった。

キンドリルは当四半期に6,400万ドルを投じ、500万株を買い戻した。2024年11月に自社株買いプログラムが承認されて以降、同社は4億6,200万ドルで1,930万株を買い戻しており、発行済み株式の8％に相当する。

2028年度の目標コスト削減に先行する再編費用

キンドリルは第1四半期に人員再配置に伴う費用1億5,200万ドルを計上し、2027年度通期では約2億ドルを引き続き見込んでいる。これは、年間で見込む費用のおよそ4分の3が第1四半期に認識されたことを意味する。

これらの措置が完了すれば、経営陣は2028年度に年換算ランレートで約4億～5億ドルの営業費用削減を見込んでいる。これは現四半期にすでに反映された削減額ではなく、目標とするランレート削減額であり、今後の利益率への影響においては実行と時期が重要となる。

2027年度の業績見通し

キンドリルは2027年度の業績見通しを再確認し、3つの定量目標はいずれも変更しなかった。調整後税引前利益の定義には、引き続き人員再配置に伴う費用が含まれる。

第1四半期の結果を踏まえると、残る9カ月間で相当の改善が必要となる。単純計算では、通期見通しは第1四半期後に調整後税引前利益6億3,700万～7億3,700万ドル、フリーキャッシュフロー8億100万～9億100万ドルを示唆する。為替一定ベースの売上高見通しも、第1四半期の3％減より良好な通期実績を前提としている。

投資家が注視すべきリスク

• 収益性の大幅な改善が必要： 調整後EBITDAマージンは14.2％へ低下し、同社は多額の通期調整後税引前利益見通しを再確認したにもかかわらず、年度開始時点で調整後税引前損失を計上した。
• 現金化は運転資本管理の実行状況に左右される： ソフトウェア支払いの増加と請求・回収の減少が4億100万ドルのフリーキャッシュフロー流出につながり、これらのタイミング要因を反転させる重要性が増している。
• セグメントの弱さは集中している： Principal MarketsとStrategic Marketsはいずれも為替一定ベースで縮小し、Strategic MarketsはEBITDAの減少額が最大だった。
• 再編による削減効果はまだ実現していない： 同社は2027年度に見込む再配置費用の大半を第1四半期に認識した一方、目標とする費用削減効果は2028年度の年換算ランレートでの削減額である。
• 契約締結額は将来の売上高を保証しない： 四半期の契約締結額は増加したが、過去12カ月間の契約締結額は減少した。キンドリルは、売上高への転換は契約条件や顧客の意思決定によって異なるとしている。

まとめ

キンドリルの2027年度第1四半期は、売上高の小幅な減少に加え、利益の大幅な悪化、調整後EBITDAマージンの低下、キャッシュ流出の拡大が重なった。人員再配置に伴う費用は短期的な大きな負担となった一方、米国、Kyndryl Consult、ハイパースケーラー関連売上高、四半期の契約締結額は成長分野となった。2027年度の残りの期間における主な焦点は、キンドリルがこれらの成長分野と再編プログラムを、再確認した見通しに織り込まれた大幅な収益性およびキャッシュフローの改善へ転換できるかどうかである。

追加の質問

なぜキンドリルの調整後業績には再編費用が含まれたのか？

キンドリルのnon-GAAP定義では、今四半期に発生した人員再配置に伴う費用を除外していない。その結果、1億5,200万ドルの費用は、調整後税引前利益と調整後EBITDAを含む報告ベースおよび調整後の双方の業績に影響した。

四半期の契約締結額39億ドルは将来の売上高と同額なのか？

いいえ。契約締結額は、契約に基づく顧客コミットメントに関するキンドリルの見積もりである。売上高に転換される金額と時期は、契約構造、顧客の意思決定、その他の要因によって異なる場合がある。

ハイパースケーラー関連の年換算ランレート21億ドルは売上高予測なのか？

いいえ。キンドリルは、直近四半期のハイパースケーラー関連売上高を4倍してランレートを算出している。これは予想される将来の売上高ではなく、直近の収益創出力を測る指標である。