Uberの2026年度第2四半期決算：総取扱高24％増、売上高は12％増

Uber Technologies（NYSE: UBER）は2026年度第2四半期の売上高が141億9,000万ドルとなり、前年同期比12％増加したと発表した。GAAPベースの希薄化後EPSは1.17ドルで、前年同期の0.63ドルから上昇した。総取扱高と配車・配送回数は売上高を大幅に上回る伸びを示し、営業利益とフリー・キャッシュフローの増加は、プラットフォーム全体で収益への転換が継続していることを示した。

主要業績データ

総取扱高は、配車・配送回数が18％増の38億7,000万回となったことに支えられ、24％増加した。月間アクティブ・プラットフォーム消費者数は16％増の2億800万人となる一方、消費者1人当たりの月間利用回数は2％増加しており、利用者数の増加が主な取引量の牽引要因だったことを示している。

ビジネスモデルの変更により、報告ベースおよび為替一定ベースの売上高成長率はいずれも8ベーシスポイントではなく、8パーセントポイント押し下げられたため、売上高の伸びはより緩やかとなった。GAAP純利益は77％増加したが、Uberの持分投資の再評価による税引前16億ドルの利益押し上げ要因を含んでおり、当四半期の基礎的な事業成長を測るうえでは、非GAAP利益の方がより有用な指標となる。

為替一定ベースでは、総取扱高は22％増、売上高は11％増だった。

事業・セグメント別業績

Mobilityは総取扱高と営業利益の両面で引き続きUber最大のセグメントだったが、総取扱高が22％増加した一方で、売上高はほぼ横ばいだった。Deliveryはセグメント営業利益が最も大きく伸びた。Freightは総取扱高と売上高が増加したものの、引き続き赤字だった。

Mobilityでは、総取扱高の成長率と売上高の成長率の乖離がセグメント別で最も大きかった。ただしUberはビジネスモデル変更の影響を全社ベースでのみ定量化しているため、開示データからは、売上高への8パーセントポイントの影響全体を特定のセグメントに割り当てることはできない。

Deliveryの営業利益は、総取扱高と売上高のいずれよりも速く増加しており、セグメントレベルの収益性改善を示している。Freightの損失縮小は200万ドルにとどまり、規模の拡大はまだ実質的な利益貢献に結び付いていなかった。

収益性、キャッシュフロー、財政状態

売上高に対するUberのGAAP営業利益率は、11.5％から約13.3％へ上昇した。非GAAP営業利益の総取扱高に対する比率は3.3％から3.7％へ上昇し、同じ基準での調整後EBITDAマージンも4.5％から4.9％へ上昇した。

MobilityとDeliveryの利益成長は、中央部門の支出増を上回って相殺した。セグメントに直接帰属しないコーポレートG&AおよびPlatform R&D費用は、9億3,500万ドルから18％増の11億ドルとなった。Uberはまた、調整後EBITDAが経営陣による主要な指標ではなくなっており、新たな非GAAP指標への移行期間中に開示していると説明した。

営業キャッシュフローは12％増の28億6,000万ドルとなった。7,000万ドルの設備投資後、フリー・キャッシュフローは13％増の27億9,000万ドルだった。四半期末時点の使途制限のない現金、現金同等物および短期投資は54億ドルで、当四半期には普通株式5億1,800万ドル分を自社株買いした。

加重平均希薄化後株式数は、21億3,000万株から約20億5,000万株へ減少した。この減少はGAAP EPSが純利益よりも速く増加する一因となったが、GAAP利益増加の最大の要因は依然として持分投資の再評価による利益押し上げだった。

2026年度第3四半期の業績見通し

Uberの第3四半期見通しは、プラットフォームの二桁成長の継続と、非GAAP EPSが総取扱高を上回る伸びを再び示すことを見込む。為替は報告ベースの総取扱高成長率を約1パーセントポイント押し下げると予想されている。

経営陣の見解

CEOのダラ・コスロシャヒ（Dara Khosrowshahi）は、消費者数とエンゲージメントが過去最高水準に達したことを強調した。Uberは直近12カ月間に、過去5年間のどの比較可能な期間よりも多くの初回利用者を獲得したという。経営陣は、クロスプラットフォーム戦略と自動運転車プラットフォームへの投資を継続する計画だ。

CFOのバラジ・クリシュナマーティ（Balaji Krishnamurthy）は、トップライン成長が利益とキャッシュフローに転換している点を強調した。過去12カ月間のフリー・キャッシュフローは初めて100億ドルを超え、投資、戦略的機会、および継続的な株式数削減の余力をもたらした。

投資家が注視すべきリスク

• 売上高比較可能性： ビジネスモデルの変更により、第2四半期の売上高成長率は8パーセントポイント押し下げられた。変更が続けば、売上高の動向が総取扱高と乖離し、期間比較が複雑になる可能性がある。
• GAAP利益の変動性： 持分投資再評価による税引前16億ドルの利益押し上げは、第2四半期の純利益とEPSを大幅に増加させた。将来の評価額変動は、中核事業と無関係な利益または損失を生む可能性がある。
• 中央部門コストの増加： コーポレートG&AおよびPlatform R&D費用は18％増加した。これらの費用がセグメント利益より速く増加し続ければ、全社的な営業レバレッジを制約する可能性がある。
• Freightの収益性： Freightの総取扱高と売上高は約25％増加したが、同セグメントはなお2,400万ドルの営業損失を計上した。
• 為替圧力： Uberは、外国為替の変動が第3四半期の報告ベースの総取扱高成長率を約1パーセントポイント押し下げると見込んでいる。

まとめ

Uberの2026年度第2四半期決算は、ビジネスモデルの変更が報告ベースの売上高成長を抑制するなか、総取扱高が24％増加し、営業利益と非GAAP EPSはそれを上回る伸びとなった。MobilityとDeliveryはセグメント利益を拡大し、フリー・キャッシュフローも高水準を維持した。第3四半期の業績見通しは、プラットフォームの二桁成長継続を示している。注目すべき主な点は、総取扱高と売上高の乖離、中央部門コストの増加、Freightの継続的な損失、そして投資再評価がGAAP利益に与える影響だ。