Centuriの2026年度第2四半期決算：売上高32.9%増、利益率低下

Centuri（NYSE: CTRI）は2026年度第2四半期の売上高が9億6,200万ドルとなり、前年同期比32.9%増加したと発表した。一方、GAAPベースの希薄化後EPSは前年同期の0.09ドルから0.06ドルへ低下した。全セグメントで増収となったものの、売上総利益率は低下し、調整後EBITDAは5%増の7,570万ドルとなった。対象期間は2026年6月28日終了の四半期で、決算は2026年8月4日に発表された。

主要決算データ

売上高は四半期として過去最高を記録し、ベース売上高は36%増の9億5,950万ドルとなった。利益の伸びはこれを大幅に下回り、売上総利益は2%増にとどまった一方、GAAPベースの営業利益と純利益は減少した。

非GAAPベースでは、ベース売上総利益が21%増、調整後EBITDAが5%増となるなど、より良好な結果となった。ただし、ベース売上総利益率は8.9%から7.9%へ低下しており、活動量の増加が四半期の収益性改善に十分には結び付かなかったことを示している。

ベース売上高、ベース売上総利益、ベース売上総利益率は、予測困難な暴風雨復旧作業とシカゴ市に関する戻入れを除外している。調整後EBITDAも非GAAP指標である。

事業・セグメント別の業績

4つの事業セグメントすべてで売上高が増加し、Canadian OperationsとU.S. Gasがこれを主導した。利益動向にはばらつきがあり、Union ElectricとCanadian Operationsは売上総利益が増加した一方、U.S. GasとNon-Union Electricは減少を報告した。

ベース売上高の増加は、U.S. Gasにおける新規入札契約およびマスターサービス契約、Union Electricの新規入札案件、Canadian OperationsにおけるConnect Utility Servicesの連結、ならびにNon-Union Electricにおける新規・既存契約に基づく取扱量の増加によるものだった。

Centuriは当四半期に約8億5,000万ドルの案件を受注し、四半期のブック・トゥ・ビル比率は0.9倍となった。年初来の受注額は約22億ドルに達し、ブック・トゥ・ビル比率は1.3倍に相当した。受注残高は約64億ドルで前年同期比21%増となり、加重調整前の案件パイプラインは前四半期比23%増の160億ドルとなった。

JJ WhiteがUnion Electricを拡大

Centuriは四半期終了後の7月20日、JJ Whiteの約6,200万ドルの現金買収を完了した。このため、JJ Whiteは第2四半期の業績には含まれていないが、更新後の通期業績見通しには織り込まれている。

JJ Whiteの追加により、従業員は約1,000人増加し、発電やデータセンターを含む市場での産業、機械、電気分野の能力が加わる。買収完了時点で、被買収会社は約3億1,500万ドルの受注残高と28億ドルの案件パイプラインを有していた。Centuriは年間で2,000万ドル超の売上総利益寄与と、調整後純利益への即時的な上乗せを見込むが、この数値は2026年の寄与予想ではなく年間ベースの見通しを示すものである。

売上高の伸びが利益を上回る一方、営業コストが利益率を圧迫

Centuriの売上高は33%増加したが、GAAPベースの売上総利益の増加は2%にとどまった。燃料価格の上昇により第2四半期の業績は推定600万ドル押し下げられ、U.S. Gasのリソース投資、従業員の動員、立ち上げコストによりさらに300万ドルが加わった。経営陣は、これらの項目がベース売上総利益率を合計で約95ベーシスポイント押し下げたと推定している。

同社は受注残高とベース売上高の成長を支えるため、上期に従業員数を有機的に約1,700人、18%増加させた。経営陣はU.S. Gasにおける300万ドルの支出を計画的な能力拡大投資と説明しており、第3四半期から売上総利益と利益率により意味のある寄与をすると見込んでいる。

別途、シカゴ市に関する900万ドルの売上高戻入れもU.S. Gasに影響した。Centuriは2026年4月の裁判所命令を受け、2020年より前に完了した作業に関連する残りの売掛金および契約資産をすべて評価減した。この戻入れを除くと、U.S. Gasのベース売上総利益率は、報告された同セグメントの利益率4.2%に対し5.9%だった。

収益性、キャッシュフロー、貸借対照表

販売費及び一般管理費は2,900万ドルから3,720万ドルへ増加し、無形資産償却費は670万ドルから780万ドルへ増加した。売上総利益の増加が130万ドルにとどまったため、これらの費用増が営業利益の減少に寄与した。営業利益より下の項目では、純支払利息が1,820万ドルから1,210万ドルへ減少したことが、この圧力を一部相殺した。

キャッシュフロー情報は第2四半期単独ではなく、上期分のみが示された。6月28日終了の6カ月間における営業活動による純キャッシュアウトフローは1,500万ドルで、前年同期の1,100万ドルから増加した。上期の設備投資は4,810万ドルで、現金および現金同等物は2025年度末の1億2,660万ドルから4,050万ドルへ減少した。

純有利子負債の調整後EBITDAに対する比率は、前年同期の3.7倍から2.6倍へ改善した。6月28日時点の貸借対照表は、JJ White買収に伴う約6,200万ドルの現金支払いより前のものであり、買収後の現金水準とレバレッジは今後の報告期間における重要な確認項目となる。

2026年通期業績見通し

Centuriは通期見通しを引き上げたと説明し、JJ Whiteからの寄与見込みと、燃料価格上昇による約500万ドルの追加費用を含めるよう更新した。リリースには従来の見通しレンジが示されていないため、提供された情報から改定幅を定量化することはできない。

売上高および非GAAP利益の見通しでは、3年間の平均的な暴風雨復旧を前提とし、売上高8,800万ドル、売上総利益2,800万ドルを見込んでいる。暴風雨関連の作業は予測困難性が高いため、実際の寄与はこれらの前提と異なる可能性がある。Centuriは通期のブック・トゥ・ビル比率を約1.2倍とすることも目標としている。

投資家が注視すべきリスク

• 利益率の回復は実行に左右される。 ベース売上総利益率は第2四半期に1パーセントポイント低下した一方、経営陣の下期予想は約9.0%である。この水準の達成は、従業員増強および動員への支出を、より収益性の高い作業へ転換できるかどうかにも一部依存する。
• 燃料は引き続き測定可能なコスト圧力となっている。 燃料価格上昇は第2四半期の業績を約600万ドル押し下げた。また、現行価格が第3四半期を通じて継続することを前提に、業績見通しにはさらに500万ドルの追加費用が含まれている。
• 現金の使用と買収資金を注視する必要がある。 Centuriは上期に営業キャッシュフローで1,500万ドルを使用し、四半期末の現金は4,050万ドルだった。この残高には、その後のJJ White買収に伴う6,200万ドルの支払いはまだ反映されていない。
• 暴風雨に関する前提が見通しの変動要因となり得る。 報告ベースの売上高および調整後利益の見通しには過去の暴風雨平均に基づく寄与が含まれるが、経営陣は暴風雨復旧需要を極めて予測困難と説明している。
• パイプラインは契約済み売上高と同義ではない。 160億ドルの案件パイプラインは加重調整前である一方、受注残高には長期サービス契約の契約期間にわたり見込まれる売上高の推定値が含まれる。

まとめ

Centuriの2026年度第2四半期の業績は、全セグメントの成長と受注残高の拡大に支えられ、幅広い需要と過去最高の売上高を示した。燃料コスト、U.S. Gasの動員支出、シカゴ市に関する戻入れ、営業費用の増加により、収益性は売上高ほど伸びなかった。下期の中心的な論点は、拡大した人員、受注残高の消化、JJ White買収によって、現金とレバレッジへの追加的な圧力を招くことなく、ベース売上総利益率を経営陣予想の約9.0%へ引き上げられるかどうかである。