Albany International、2026年度第2四半期は売上高6％増

Albany International（NYSE: AIN）は2026年度第2四半期の純売上高が前年同期比6％増の3億2,950万ドルとなり、希薄化後GAAP EPSは0.31ドルから0.61ドルへ97％増加したと発表した。Engineered Compositesが同四半期の売上高とマージンの改善を牽引した一方、営業キャッシュの創出力低下によりフリーキャッシュフローはマイナスに転じた。

中核的な財務結果

為替影響を除く売上高成長率は4.5％で、報告ベースの6％増を下回った。売上総利益率の拡大、航空宇宙・防衛プログラムにおける好調な構成がEngineered Compositesに寄与したこと、販売費・一般管理費（SG&A）が5,850万ドルから5,610万ドルへ減少したことを受け、利益は売上高を上回るペースで伸びた。

再編費用は420万ドルから800万ドルへ増加したものの、営業利益は44.3％増加した。売上総利益の増加とSG&Aの減少が、追加的な再編費用を上回る形で相殺した。

調整後EPS、調整後EBITDA、フリーキャッシュフローはいずれもnon-GAAP指標である。2026年度第2四半期におけるGAAP EPSと調整後EPSの0.21ドルの差は、主に1株当たり0.19ドルの再編費用と、1株当たり0.02ドルの戦略見直しおよび移行費用を反映した。

事業・セグメント別の業績

2つの事業セグメントは異なる方向に推移した。Engineered Compositesは為替一定ベースで2桁成長を達成し、マージンも大幅に拡大した。一方、Machine Clothingは米州における循環的な弱含み、設備停止、為替圧力に直面した。

Machine Clothingの減収は、循環的な需要圧力と、米州での設備故障による停止を反映した。報告ベースの調整後EBITDAマージンは90bp低下したが、ネットワーク効率化とシナジーが販売数量減少の影響を一部相殺したため、為替一定ベースのマージンは前年の28.9％をわずかに上回る29.0％となった。

Engineered Compositesは、特にLEAP、CH-53K、ミサイルの各プログラムを含む民間・防衛プログラムの恩恵を受けた。売上総利益は販売数量の増加、好調なプログラム構成、収益性の高いプログラムの規模拡大に支えられ、ほぼ倍増して2,700万ドルとなった。同セグメントは、Machine Clothingの減収にもかかわらず連結マージンの拡大を可能にする利益レバレッジをもたらした。

利益成長はキャッシュフローに結び付かず

増益とは対照的に、キャッシュ転換は悪化した。第2四半期の営業キャッシュフローは前年同期のプラス3,270万ドルに対しマイナス270万ドルとなり、1,190万ドルの設備投資により、四半期のフリーキャッシュフローはマイナス1,450万ドルとなった。Albanyは同四半期に790万ドルの配当も支払った。

6カ月間のキャッシュフロー計算書は、運転資本が大きな要因だったことを示している。在庫は2,290万ドル、売掛金は1,290万ドル、未払債務は2,330万ドル、未払法人税等は1,100万ドルの資金を使用した。買掛金による1,450万ドルの寄与は、その一部を相殺するにとどまった。その結果、純利益が増加したにもかかわらず、上期の営業キャッシュフローは3,480万ドルから300万ドルへ減少した。

Albanyの6月末時点の現金は7,730万ドル、負債は4億5,070万ドルだった。純有利子負債は、現金の減少が負債の削減を上回ったことを主因に、2025年末の3億4,330万ドルから3億7,330万ドルへ増加した。在庫も同期間に1億2,160万ドルから1億4,620万ドルへ増加しており、運転資本のキャッシュ転換は下期の重要な注目指標となる。

2026年度第3四半期の業績見通し

Albanyは第3四半期について定量的な業績見通しを示した。連結売上高レンジの中央値は約3億2,500万ドルで、第2四半期の3億2,950万ドルをやや下回る。また、調整後EPSのレンジは第2四半期の0.82ドルを下回る。今回の情報では、比較対象となる従来の第3四半期見通しは示されなかった。

セグメント別のレンジは、Engineered Compositesが第2四半期の売上高水準に近い状態を維持する一方、Machine Clothingのレンジは同セグメントの第2四半期売上高1億7,870万ドルを下回ることを示唆している。

経営陣の見解

CEOのGunnar Klevelandは、収益性の改善について、より焦点を絞った事業運営モデルと収益性を伴う成長への注力によるものだと説明した。経営陣は、複数の航空宇宙・防衛プログラムが規模を拡大するなか、Engineered Compositesを短期的な主要成長ドライバーとみている。

CFOのWill Stationは、Engineered Compositesの好調が続くと見込む一方、Machine Clothingでは地域市場ごとに需要が変化するなか、実行力とマージンの安定性を優先課題としていると述べた。この違いは、第3四半期のセグメント別見通しおよび第2四半期に報告された乖離と整合する。

投資家が注視すべきリスク

• Machine Clothingの需要および事業運営上の圧力： 米州における循環的な弱含みと設備停止により、為替一定ベースの売上高は減少した。第3四半期の売上高レンジも、同セグメントの第2四半期実績を下回る。
• キャッシュ転換： 在庫の増加およびその他の運転資本による資金使用が、純利益の増加にもかかわらず四半期フリーキャッシュフローのマイナス化に寄与した。資金吸収が続けば、純有利子負債が高水準にとどまる可能性がある。
• Engineered Compositesのプログラム構成： 足元のマージン拡大は、航空宇宙・防衛分野で好調な構成と、収益性の高いプログラムの規模拡大に依存していた。構成の変化またはプログラムの実行状況は、連結収益性に影響する可能性がある。
• 為替影響： 米ドル安により、Machine Clothingの報告ベースの調整後EBITDAマージンは、為替一定ベースの29.0％に対して28.0％へ低下した。
• 再編・移行費用： 再編費用は800万ドルへ増加し、GAAP EPSと調整後EPSの差額の大半を占めた。

まとめ

Albany Internationalの2026年度第2四半期の業績は、Engineered Compositesの成長、好調なプログラム構成、SG&Aの減少を背景に、営業レバレッジの改善を示した。Machine Clothingは引き続き圧力を受けたが、為替一定ベースのマージンは比較的安定していた。次四半期には、コンポジット事業の成長がMachine Clothingの弱さを引き続き相殺できるか、また増益が運転資本の改善とフリーキャッシュフローの改善につながり始めるかが試される。