LGI Homesの2026年度第2四半期決算：売上高5.7％増、利益率低下

LGI Homes（NASDAQ: LGIH）は2026年度第2四半期の総売上高が5億1,600万ドルとなり、前年同期の4億8,820万ドルから5.7％増加したと発表した。一方、希薄化後EPSは前年同期の1.36ドルから1.16ドルへ低下した。住宅引き渡し戸数の増加と平均販売価格のわずかな上昇により住宅建設売上高は拡大したが、GAAPベースの住宅建設売上総利益率が310ベーシスポイント低下し、純利益を押し下げた。同社は四半期中に負債も削減し、通期の平均販売価格および利益率の見通しを引き上げた。

主要財務結果

住宅建設売上高は3.7％増の5億150万ドルとなった。住宅引き渡しは3.2％増の1,365戸、平均販売価格は0.5％上昇して36万7,407ドルとなったことが支えた。土地・その他の売上高は前年同期の480万ドルから1,450万ドルへ増加し、総売上高は住宅建設売上高を上回る伸びとなった。

住宅建設コストが住宅建設売上高を上回る7.8％増となったため、利益は反対方向に動いた。住宅建設の売上総利益は10.1％減少し、売上総利益率の低下が純利益の14.4％減少につながった。

調整後住宅建設売上総利益率は、資本化利息および買収会計調整を除外した非GAAP指標である。経営陣によると、報告ベースの両利益率指標は、従来引き上げていた業績見通しの中央値を上回った。四半期の業績については、価格設定、インセンティブ、在庫管理、自社開発プラットフォームによるものとした。ただし、両利益率とも前年同期の水準を下回った。

事業・セグメント別業績

LGI Homesの総引き渡し戸数は1,440戸で、このうち75戸は現在または過去に賃貸されていた住宅だった。以下のセグメントデータは、1,365戸の住宅引き渡しを対象としている。期末のコミュニティ数は前年同期の146から151へ増加した一方、月間平均吸収率は1コミュニティ当たり3.0戸で変わらなかった。

地域別ではWestが最大の成長源となった一方、Southeastの売上高と引き渡し戸数は大幅に減少した。Central、Northwest、Floridaでは平均販売価格が低下したものの、残る3セグメントでは売上高が増加した。

Westの売上高は約34％増加した。引き渡し戸数が230戸から299戸へ増え、平均販売価格も45万197ドルへ上昇した。Southeastの売上高は、平均販売価格が小幅に上昇したものの、引き渡し戸数が456戸から323戸へ減少したため、約28％減少した。

受注残高は増加した一方、解約率は大幅上昇

6月30日までの6カ月間の純受注は約10.6％減の2,260戸となり、解約率は前年同期の24.2％から47.4％へ上昇した。期末受注残高は大幅に増加したものの、契約の失効がかなり増えたことを示している。

6月30日時点の受注残高は1,298戸、金額ベースで5億2,550万ドルとなり、前年同期の808戸、3億2,250万ドルから増加した。受注残高には卸売一括販売契約に関連する269戸も含まれ、前年同期の91戸から増えた。将来の小売引き渡しを評価する上で、受注残高の構成変化も重要となる。

収益性と財政状態

販売費および一般管理費の合計は約2.4％増の7,270万ドルとなったが、総売上高に占める比率は前年同期の14.5％から約14.1％へ低下した。その他収益は前年同期の340万ドルから760万ドルへ増加し、住宅建設売上総利益の減少を一部相殺した。それでも、税引前利益は前年同期の4,200万ドルから3,660万ドルへ減少した。

経営陣によると、四半期中の負債削減額は1億2,860万ドルだった。6月30日時点の総負債は15億8,100万ドルで、2025年末の16億5,700万ドルから減少した。デット・トゥ・キャピタル比率は44.1％から42.6％へ改善し、非GAAPベースのネット・デット・トゥ・キャピタル比率は41.6％だった。

総流動性は4億6,800万ドルで、内訳は現金6,110万ドルと、リボルビング・クレジット・ファシリティの利用可能額4億690万ドルだった。不動産在庫は2025年12月31日時点の35億5,600万ドルから35億1,300万ドルへ減少した。

2026年通期業績見通し

LGI Homesは、通期の平均販売価格、住宅建設売上総利益率、調整後住宅建設売上総利益率の見通しレンジを引き上げた。利益率見通しの引き上げは2四半期連続となる。一方、引き渡し戸数、コミュニティ数、SG&A、有効税率の見通しは据え置いた。

調整後利益率のレンジには、資本化利息および買収会計調整の推定値として約3.5パーセントポイントが織り込まれている。四半期末時点の151コミュニティは、すでに通期の期末コミュニティ数レンジ内に入っている。ただし、この見通しは具体的には2026年末時点に適用される。

最近のインサイダー取引

提供された6カ月間のインサイダー取引集計では、5件の取引で6万4,513株の買い付け、4件の取引で6万2,349株の売却が報告され、純買い付けは2,164株となった。インサイダー保有株数の合計は約293万株で、純買い付けはインサイダー保有株数の0.10％に相当した。

直近の取引記録には、3月9日に実施された経営幹部4人による売却と、複数の株式付与または贈与が含まれる。付与および贈与は市場での買い付けとは別の取引であり、そのように解釈すべきではない。

投資家が注視すべきリスク

• 契約解約： 6カ月間の解約率は23.2パーセントポイント上昇して47.4％となる一方、純受注は減少した。契約の失効が続けば、受注残高から完工売上への転換が減少する可能性がある。
• 利益率への圧力： 第2四半期は住宅建設コストが住宅建設売上高より速いペースで増加し、通期見通しの引き上げにもかかわらず、GAAPベースと調整後の両利益率は前年同期水準を下回った。
• 地域別のばらつき： Southeastにおける引き渡し戸数と売上高の減少は、Westおよび他地域の拡大の一部を相殺した。Southeastの低迷が続けば、全体の成長はWestとCentralへの依存度が高まることになる。
• 資金調達・コスト前提： 見通しは、金利、住宅ローンの利用可能性、投入コスト・人件費、土地開発環境が2026年にこれまで経験した状況と同程度にとどまることを前提とする。また、住宅建設製品に対する新たな関税または輸入課徴金を含む、米国通商政策の追加変更は織り込んでいない。
• 資本集約度： 不動産在庫は35億ドル超、総負債は15億8,000万ドルにとどまり、業績は在庫回転、資金調達環境、住宅引き渡しのペースに左右されやすい。

まとめ

LGI Homesは、引き渡し戸数の増加、平均販売価格の小幅な上昇、土地・その他の売上高の増加により第2四半期の売上高を伸ばした。しかし、住宅建設コストの増加がより速く、利益率が圧迫され、利益は減少した。負債削減と通期の価格・利益率見通しの引き上げは、財政状態および見通しに関する前向きな進展だった。注目すべき主な指標は、解約率の上昇にもかかわらず積み上がった受注残高が引き渡しへ転換するか、Southeastが安定するか、住宅建設利益率が更新後の通期レンジ内を維持するかである。