マクドナルドの2026年度第2四半期決算：売上高4％増、既存店売上高は鈍化

マクドナルド（MCD）は2026年度第2四半期の売上高が71億ドルとなり、前年同期の68億4,000万ドルから4％増加したと発表した。希薄化後EPSは前年同期の3.14ドルから6％増の3.32ドルとなった。世界既存店売上高は全セグメントでプラスを維持したが、前年同期の3.8％から1.3％へ鈍化した。米国では客単価の上昇が来店客数の減少を一部相殺した。

フランチャイズ事業の利益率上昇とその他営業収益が利益を支えた一方、販売費・一般管理費は増加した。

主要業績データ

6月30日終了の四半期において、報告ベースの売上高は4％増加し、恒常為替レートベースでは2％増だった。営業利益は3％増、恒常為替レートベースでは2％増となり、為替換算が報告ベースの業績に一定の追い風となったことを示している。

マクドナルドは主に「Accelerating the Organization」再編プログラムに関連し、税引前で5,200万ドル、1株当たり0.06ドルの費用を計上した。両期間の特定費用を除くと、調整後希薄化後EPSは6％増の3.38ドルとなった。

システムワイド売上高には、直営店とフランチャイズ店の両方の売上高が含まれる。フランチャイジーの売上高はマクドナルドの売上高には計上されないが、同社がフランチャイジーから受け取る手数料および賃料に影響する。

事業・セグメント別業績

既存店売上高は3つの事業セグメントすべてで増加したが、各セグメントの伸び率は2025年度第2四半期を下回った。最も大幅な減速は国際開発ライセンス市場で生じた。

国際直営市場はドイツ、オーストラリア、英国が主導したが、フランスが一部相殺した。国際開発ライセンス市場は日本が主導し、地域別ではすべてで既存店売上高がプラスとなった。ただし、中国は減少した。

ロイヤルティー施策を70市場に拡大

ロイヤルティー会員向けのシステムワイド売上高は、直近12カ月で20％超増加し、400億ドルとなった。マクドナルドのアクティブなロイヤルティー利用者は、直前90日間の測定で約2億2,000万人に達し、四半期末時点で13％増加した。

これらの数値はロイヤルティープログラムの利用拡大を示すが、四半期の売上高や既存店売上高とは直接比較できない。ロイヤルティー売上高は直近12カ月の期間を対象とし、フランチャイズ店での取引も含む。

米国の成長は来店客数ではなく客単価上昇に依存

米国の既存店売上高は0.8％増加した。有利な商品ミックスを含む客単価のプラス成長が支えた一方、既存店の来店客数は減少し、その効果を一部相殺した。このため、同セグメントの売上高成長は顧客取引数の増加によるものではなかった。

経営陣は米国を実行力の改善が必要な地域と位置付け、Skye AndersonをMcDonald’s USAのプレジデントに任命した。発表では来店客数の減少幅や、価格と商品ミックスの寄与度は示されておらず、客単価主導の成長の持続性は見通しにくい。

収益性とコスト構造

営業利益率は約47.0％となり、前年同期の約47.2％からわずかに低下した。その他の販売費・一般管理費は19％増の7億600万ドルとなり、関連する減価償却費は5％増の1億1,100万ドルとなった。

この圧力の一部はその他営業収益で相殺された。マクドナルドは純額で3,700万ドルのその他営業収益を計上し、前年同期の2,900万ドルの費用から6,600万ドルの有利な変動となった。それでも再編費用は前年同期の4,300万ドルから5,200万ドルへ増加した。

営業利益以下では、支払利息が5％増の4億900万ドルとなった。税引前利益が3％増加したにもかかわらず、法人税等は6％減の5億7,400万ドルとなり、概算の実効税率は21.3％から19.6％へ低下した。希薄化後加重平均株式数が1％減少したことも、希薄化後EPSが純利益をわずかに上回る伸びとなる一因となった。

最近のインサイダー取引

提供された過去6カ月間の集計では、16件・140,130株が買い付け、13件・81,270株が売却に分類されている。これにより純買い付けは58,860株となり、報告されたインサイダー保有株式総数183万株の3.3％に相当する。ただし、直近10件の個別記録は売却8件とデリバティブ証券の行使2件で構成され、その大半はJoseph M. Erlingerによるものだった。

提供されたデータでは、これらの取引理由は開示されていない。デリバティブ証券の行使は、市場での買い付けと同等に扱うべきではない。

投資家が注視すべきリスク

• 米国の客足への圧力が続く： 客単価の上昇が既存店売上高を支えたが、客単価の伸びが弱まれば、来店客数の減少により成長の維持が難しくなる可能性がある。
• 既存店売上高の勢いは広範に鈍化した： 3セグメントすべてでプラスを維持したものの、各セグメントの伸び率は前年同期を下回った。
• 管理費用と再編費用が高水準： その他の販売費・一般管理費は19％増加し、当四半期には再編関連の税引前費用5,200万ドルが含まれた。
• 海外業績にはばらつきがある： より広い各セグメントではプラスだったにもかかわらず、フランスと中国の既存店売上高はマイナスだった。
• 報告ベースの成長には為替換算が寄与した： 売上高は報告ベースで4％増加した一方、恒常為替レートベースでは2％増にとどまり、報告ベースの業績は為替変動の影響を受けやすい。

まとめ

マクドナルドは2026年度第2四半期に、フランチャイズ事業の利益率、その他営業収益の有利な変動、税負担の低下に支えられ、売上高、営業利益、EPSを増加させた。主な懸念は既存店売上高の伸び鈍化であり、特に米国では客単価の上昇が来店客数の減少を相殺した。今後の業績は、管理費用と再編費用を抑制しながら顧客の来店を改善できるかどうかに左右される。