OpenAIの2800億ドル規模のコンピューティングインフラ構築により、 Bitcoin マイナーの電力資産の価格が再評価されている。

OpenAIは、2026年から2030年までに約2,780億ドルの cash を投入し、コンピューティングインフラに約8,560億ドルを費やすと予測している。このような状況において、人工知能の拡大は、十分な半導体を確保するだけでなく、電力、土地、送電線、そして既に送電網に接続されている既存の拠点を確保することにもつながる。これらは、多くの Bitcoin マイナーが既に長年にわたって開発してきた資産である。.

AIの需要が高まるにつれ、これらのマイニングサイトの価値は上昇している。AIは電力をめぐってマイニング業者と競合するだけでなく、彼らが既に管理している電力インフラの価値も押し上げているのだ。.

ボトルネックはシリコンから変電所へと移った。

OpenAIの事業拡大は、AIシステムに対する需要の急速な高まりを如実に示している。同社のStargateプロジェクトは2025年1月に開始され、2029年までに米国に10GW相当のAIインフラを設置することを目標としていた。OpenAIは4月、過去90日間で3GWを追加し、当初の目標を上回ったと発表した。

その能力を開発するには、単にサーバーを導入するだけでは不十分です。OpenAIによると、マシンに加えて、十分なエネルギーの確保、建設用地、事業許可、送電線、労働者、建設パートナーなど、考慮すべき要素は他にもあります。1月、OpenAIはソフトバンクとともにSB Energyに5億ドルを投資し、テキサス州ミラム郡に建設予定の1.2GWデータセンターの建設パートナーとしてSB Energyを選定しました。.

ガートナーによると、データセンターによる世界の電力消費量は2026年には565TWhに達し、2025年と比較して26%増加する見込みです。ガートナーはまた、AI向けに最適化されたサーバーがこの数値の約31%を占めると推定しています。IEAは、消費量が2030年までにほぼ945TWhに倍増すると予測しており、送電網の制約により、計画されているプロジェクトの最大20%が遅れる可能性があると指摘しています。VanEckは、チップではなく電力が主な制約要因になりつつあると強調しています。一方、CoinSharesは、AI導入の制約要因として「土地、電力、シェル」を挙げています。

なぜ許可されたメガワットがマイニングリグの価値を上回るのか

CoinSharesによると、同社が最近買収したバージニア州北部にあるリース契約済みのAI施設3カ所（総額35億ドル）は、安定化インフラの価値が1MWあたり約2700万ドルと評価されている。一方、稼働しているもののリース契約を結んでいない登録済みマイナーの中には、1MWあたり300万ドルで取引されているものもある。.

グリッドアクセスが評価額の差を説明しています。CoinSharesによると、米国の相互接続待ち行列は約2,600GWに達しており、新規グリッド接続の取得がいかに困難であるかが分かります。また、データセンター建設に関する規制が厳格化している地域もあります。ニューヨーク州は7月、ハイパースケールデータセンターの新規建設を州として初めて禁止しました。既に稼働中のサイトを持つマイナーにとって、新たな制約により、新規プロジェクトがグリッドにアクセスできるようになるまでの待ち時間が長くなるため、既存の接続の価値が高まります。.

マイナーたちはメガワットを維持するためにハッシュレートを下げている

CoinSharesの調査によると、AIまたはHPCのtrac容量を持つ企業は、今後12ヶ月間の売上高に対する企業価値の平均12.9倍で取引されているのに対し、tracのない継続マイナーは3.7倍となっている。S&P Globalも、 Bitcoin からAIおよびHPCへと容量をシフトさせている上場マイナーを tracいる。.

その評価のギャップが資本配分を変えつつある。Core Scientificは、次世代マイニング機器約15 EH/sの契約をキャンセルするために4190万ドルを支払った。旧BitfarmsであるKeelは6月29日にマイニングを停止し、第3四半期にはマイニング収益を計上しない見込みだ。Cipher Digitalは2027年末までにマイニング事業から撤退する可能性が高く、IRENは2026年12月31日までに移行を完了する予定だ。.

転換は設備投資であり、単なる切り替えではない。

CoinSharesの試算によると、AI向けマイニングインフラのアップグレードには1MWあたり約800万ドルから1500万ドルかかるのに対し、従来のマイニングインフラのアップグレードには1MWあたり70万ドルから100万ドルかかる。.

AI分野のプレミアムは、依然として将来性に欠ける部分がある。公表されているAI/HPCの受注残高は1,000億ドルを超えているものの、年間収益は約11億ドルにとどまり、契約tracの4GW以上に対し、請求済みの電力は約550MWに過ぎない。したがって、最大の利益を得られるのは、改修資金を調達し、テナントを確保し、予定通りに設備を稼働させることができる事業者だろう。.

Crusoeは既に実行中のテンプレートです

Cryptopolitan 以前報じたように、Crusoeは当初、本来は燃焼処分される天然ガスを利用してモジュール式の Bitcoinマイニングデータセンターに電力を供給することから始め、その後、AIインフラストラクチャへの移行に伴い、2025年にマイニング事業をNYDIGに売却しました。現在、契約額は1400億ドル以上、総契約容量は6GWと報告されていますtracFundtracIは、Crusoeの39億ドルのシリーズFに約2500万ドルを投資し、資金調達後の同社の評価額は309億ドルとなりました。座礁エネルギーと Bitcoin マイニングを中心に構築されたインフラストラクチャは現在、メガワットへのアクセスがGPUへのアクセスと同じくらい重要になる市場向けに再評価されています。

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