米証券取引委員会（SEC）は、ブロックチェーンプラットフォームがトークン化された米国株を取引するための5年間の免除措置を承認した。

米国証券取引委員会（SEC）は、ブロックチェーンプラットフォームが取引所として登録することなく、トークン化された米国株を上場・取引できるようにする、5年間の条件付き「イノベーション免除」を発行した。.

規制当局の新たな指令は、トークン化証券取引所（TSV）と呼ばれる新たなカテゴリーを創設し、通常これに適用される2つの defiを変更する。. 

TSVは 1934年証券取引法における「取引所」には該当しなくなり、また、そのプールに流動性を供給するプロバイダーも、同法第3条(a)(5)項で定義される「ディーラー」には該当しなくなる defiの免除措置はいずれも5年間有効となる。 。

通常、取引所は、許可を受けた自動マーケットメーカーと流動性プールを介して、トークン化された全米市場システム（NMS）株の買い手と売り手を結びつけます。SECは各事業者を個別に承認する必要はありませんが、要件を満たしていると考えるプラットフォームは、届出後、自由に事業を行うことができます。. 

SECの免除を受けるためにプラットフォームが満たさなければならない条件

SECは、事業者が上場できる銘柄数と取引量に制限を設けた。. 

また、プラットフォームが当該企業を介さずに企業の株式をトークン化する場合、事前に発行者に対して書面による通知を送付する必要があります。30日間の待機期間が設けられ、発行者は承認を拒否することができます。その場合、トークンはプラットフォーム上に発行されません。.

スマートtracは、公開され、監査可能であり、許可不要の台帳上に存在しなければならない。また、原資産となる株式が主要取引所で取引停止となった時点で、取引も停止しなければならない。アトキンス議長の声明では、TSVは米国人であり、外国資産管理局（OFAC）が実施する制裁プログラムを遵守しなければならないことも明確にされた。.

この命令で変更されなかった点の1つは、対象外となるものに関する規定である。免除命令は、実際の株式に裏付けられたトークンにのみ適用され、単に株価を trac合成デリバティブには適用されない。.

SECが今トークン化の免除措置を発表する理由

この命令は、極めて重要な局面で出された。業界にとって画期的な法案であったCLARITY法案が、上院での可決に必要な60票に満たなかった直後のことである。法案が停滞する中、SECは自らの権限を行使することを選択した。. 

この命令は一時的なもので、有効期間は5年間のみです。即日発効し、同時に、救済措置をどのように変更すべきか、また今後の対応策はどうあるべきかについて、国民からの意見を募っています。. 

基礎は既に築かれていた。5月には、ナスダック、ニューヨーク証券取引所、デポジトリー・トラスト・アンド・クリアリング・コーポレーション（DTCC）が ブロックチェーン決済システムの構築を開始して、DTCCは2025年12月にノーアクションレターを受け取った後、トークン化された資産の実運用取引を目指している。 

未知数なこと

唯一の懸念は、その普及状況だ。SEC（米国証券取引委員会）の職員は、米国の公開企業が自社株のトークン化にどれほど関心を持っているかは把握していないと認めた。彼らは、この新しいモデルは公開企業に様々な面でメリットをもたらす可能性があると主張している。. 

SEC（米国証券取引委員会）の暗号資産対策タスクフォースの責任者であるヘスター・ピアース委員は、免除命令は「範囲が限定的」であり、一攫千金を狙うものではないとして、多くの人に浮かれすぎないよう警告した。.

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