ARKはベンチャーファンドにおけるトークン化された株式クラスについてSECの承認を求めている。

ARKインベストメント・マネジメントは、同社のARKベンチャーファンドがトークン化された株式クラスを提供することをSECに要請した。これにより、登録済みのインターバルファンドにおけるブロックチェーンによる所有権と二次取引への道が開かれる可能性がある。.

しかし、ARKは現時点では新たな株式クラスを導入する予定はない。同社は8月7日、SECに第 2次修正申請書 、2025年に発令された、二次市場を介さずに非上場カテゴリーの株式を発行することを禁止する命令の修正を求めた。

2つの新しい株式クラス、うち1つはブロックチェーンベース

ARKベンチャーファンドは、デラウェア州法定信託として機能し、破壊的イノベーションを活用する上場企業および非上場企業への投資を行う、非分散型のクローズドエンド型インターバルファンドです。同ファンドのファンドは、クラスD（ARKVX）、クラスS（ARKSX）、クラスU（ARKUX）という名称で提供されています。.

これらのクラスにはそれぞれ異なる費用がかかります。ARK の目論見書 によると、償還後の年間純ファンド費用は、クラスDが2.90%、クラスSが3.60%、クラスUが3.50%となっています。クラスDとUには販売手数料はかかりませんが、クラスSには最大3.50%の販売手数料がかかる場合があります。分配手数料と株主サービス手数料は、それぞれ0.15%、0.85%、0.75%です。

ARKは今回、エクスチェンジクラスとトークン化クラスを追加することを希望している。どちらのクラスも販売手数料はかからないが、提出書類によると、分配手数料、株主サービス手数料、およびクラス固有の費用が発生する可能性がある。具体的な継続手数料率と純費用率はまだ明らかにされていない。.

交換クラスは、国内証券取引所で取引され、市場価格に基づく発行方式で発行される。.

トークン化された株式が取引できる場所

トークン化クラスは、分散型台帳技術を用いて所有権を trac。株式は、登録済みの証券会社を通じて、またはファンドの株式譲渡代理人によって直接販売され、SEC登録済みのRegulation ATSシステム、その他の気配値表示媒体、または「ホワイトリスト」に登録されたウォレットを通じたピアツーピア取引で取引できます。.

ARKによると、トークン化された取引の中にはT 0で決済されるものもある一方、エクスチェンジクラスの取引はT 1で決済される予定だという。.

これは、ARKが2025年11月に出した免除命令からの大きな変更点である。同命令では、ファンドの株式は取引所に登録されておらず、価格も提示されておらず、二次市場が存在する見込みもないとされていた。今回の提案命令は、以前の命令に取って代わるものである。.

SECの承認プロセスはどのように機能するのか

ARKは5月20日に最初の申請書を提出し、6月11日に修正し、8月7日に第2次修正申請書を提出した。SECは 通知を 8月24日に発表した。

委員会による審理が行われない場合、委員会は申し立てられた上訴を受理したものとみなされます。審理の申し立て期限は、9月18日午後5時30分（米国東部時間）です。.

より広範な規制の方向性も明確になりつつある。1月には、 SECの3つの部門が トークン化された証券について積極的に対応し、法律は証券の表現形式に依存しないと述べ、次のように語った。

証券の発行形式は、連邦証券法の適用に影響を与えない。.

9月1日、SEC（米国証券取引委員会）のポール・アトキンス委員長は、 証券譲渡代理人に関する新たな規制 「電子通信およびブロックチェーン技術」を考慮すると述べtron。

急成長市場を追い求めるファンドマネージャー

ARKファンドは、比較的小規模ながら急速に成長している市場に参入しようとしている。実際、 RWA.xyzの報道による と、9月8日時点で、トークン化された株式およびベンチャーキャピタル約23億5000万ドルが25の資産と7263人の保有者に分配されており、そのうちBlockchain CapitalのBCAPトークンだけで9億6000万ドルを占めている。

の以前の報道 Cryptopolitanによると、トークン化された株式のオンチェーン取引額は、1月のわずか10億ドルから7月時点で90億ドルに増加しており、ベンチャーキャピタルはトークン化された資産の世界で最も好調なカテゴリーの1つとなっている。

PwCの予測によると、世界のトークン化された投資資産の総額は、年間平均41%増加し、2030年までに7150億ドルという驚異的な額に達すると予測されている。

SECがARKの新たな取り決めを承認すれば、その影響は単なる一つの投資ファンドにとどまらない可能性がある。規制対象の投資運用会社は、トークン化を証券法規の規則を回避する手段として捉えることなく、従来のファンド所有形態とブローカー・ディーラーの監督、そしてオンチェーン送金メカニズムをどのように組み合わせるべきかについて、より明確な理解を得ることができるだろう。.

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