OpenAIとAnthropicの銀行家たちは、債券市場を開放するために最高格付けの獲得を目指している。

フィナンシャル・タイムズ紙によると、OpenAIとAnthropicの上場を後押しする銀行家たちは、両社が上場後すぐに投資適格の信用格付けを取得するよう働きかけているという。

この点に関する理由は単純明快だ。格付けを高めることで、社債投資家へのアクセスが増え、借入コストが削減され、2つのAI研究所は、高額なインフラ整備のための資金を、新規株式を継続的に発行することなく調達できる手段を一つ増やすことができる。.

格付けは機関投資家の資金にとって鍵となる

投資適格格付けを取得することは重要です。なぜなら、年金基金や保険会社など、債券投資を行う多くの大口投資家は、ポートフォリオに組み入れることができる格付けの低い債券の額に制限を設けているからです。一般的に、発行債券の格付けは必ずしも投資適格である必要はありませんが、この格付けを取得することで市場が大きく開かれ、資金調達コストが削減されます。.

この場合、OpenAIとAnthropicはIPOが近づくにつれて大きなアドバンテージを得ることになるだろう。.

同時に、この動きはAIブームの資金調達源における全体的な変化をも示している。国際決済銀行が1月に発表した cash フローだけでは賄いきれないほど膨大になっており、企業は代わりに債券や民間信用市場に目を向けているという。報告書によると、AI技術への投資に必要な資金は、

こうした新たな状況下では、投資適格債の取得は、もはや企業の歴史における単なる一エピソードではなくなり、コンピューティング能力をめぐる競争における決定的な要因となるだろう。.

建設資金は借入金に頼らざるを得なくなっている。

AI開発競争の規模は非常に大きく、様々な予測が市場の異なるセグメントに焦点を当てているものの、その規模は目覚ましいものがある。.

ゴールドマン・サックス・リサーチは 、2026年までに世界のAI投資総額が1兆ドルを超え、そのうち5810億ドルが米国に投資されると予測している。経済学者のジョセフ・ブリッグス氏によると、2022年以降の世界のAI投資額は2026年末までに1兆8000億ドルを超える見込みだという。

LSEGの 推計によると、米国の大手ハイパースケーラー5社は、2026年に合計で約7200億ドルの設備投資を行う見込みだ。

PwCは より長期的な視点に立ち、2050年までの世界のデータセンターへの総設備投資額は31兆6000億ドルに達すると予測している。サーバー、GPU、その他の機器が4～6年ごとに交換されるため、年間支出額は2026年に8000億ドルから始まり、2050年には1兆8000億ドルでピークを迎えると見込んでいる。

これは、債券市場へのアクセスがいかに重要であるかを示す背景となる。低コストで繰り返し資金調達できる企業は、株式希薄化ではなく借入によってコンピューティング能力を増強できる可能性が高く、最先端企業と小規模な競合他社との差をさらに広げることができる。.

なぜこのタイミングがS&Pを不安にさせるのか

重要なのは、そもそもその借入が何に基づいているのかという点だ。.

、9月3日に発表した「ハイパースケーラーの信用見通し：現状把握」と題するレポートの中で、設備投資が当初の予想よりも高いペースで増加していること、資金調達構造がますます複雑化し透明性が低下していること、そして借入金による収益が得られるまでに数年かかる可能性があることを指摘した。

S&Pは、米国の大手ハイパースケーラー6社が2025年から2030年にかけて、データセンターとAI関連の設備投資に7兆ドル以上を費やすと予測している。.

これが根本的な課題です。企業は現在、まだ実証されていない収益や生産性の向上を担保に資金調達を行っています。同様に、PwCは、AIの導入の遅れや価格設定の弱さが、AI構築の後期段階における資金調達プロセスを複雑化させる可能性があると警告しています。.

Cryptopolitan 以前指摘したように、最初の主要な上場AI企業が確立した評価額は、dent 業界全体の先例となり、結果として株式と債券の両面でその重要性を高める性がある。

評価額には既にランドマーク物件の価格が織り込まれている

民間市場の推定値はすでに極端だ。 DeFiLlamaのデータ が引用した Cryptopolitan 8月28日に 、Anthropicの時価総額は約1兆3800億ドル、OpenAIは約9000億ドルとなっている。

これらの数字は企業が発表した資金調達評価額ではなく、 tracによる推定値だが、投資家がこのセクターをいかに積極的に評価しているかを示している。.

どちらかの企業が大型IPOと投資適格債の発行を組み合わせれば、それは単なる資金調達のマイルストーンにとどまらないだろう。株式と大規模な債務の両方を通じて最先端のAIに資金を提供する意欲が株式市場にあるのか、そして投資家がその成長のためにどれだけのリスクを受け入れる覚悟があるのかを試すことになるからだ。.

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