韓国のFSCは、メモリチップが引き続き成長を牽引する中、トークン化の道を模索している。

韓国の金融規制当局トップは、株式、債券、投資信託をブロックチェーン上でトークン化するための3段階計画を発表した。. 

この新システムは、韓国のメモリーチップ輸出が過去最高を記録しているまさにその時に、韓国にとって新たな貿易の選択肢を開くことになるだろう。. 

韓国はどのようにして株式、債券、投資信託をトークン化するのだろうか？ 

韓国金融委員会（FSC）は、株式、債券、投資信託といった従来の証券をブロックチェーン上でトークン化するための明確な 3段階計画を した。同委員会は、ソウルの韓国証券保管振替機構で開催されたトークン化証券に関する官民協議会の第3回会合後に、このロードマップを公表した。 

この計画は、規制当局が「あらゆる種類の」証券と呼ぶものに適用できるインフラを構築するものであり、以前の枠組みが焦点を当てていた分割投資商品だけに適用できるものではない。.

この計画の第一段階は、改正証券法が2027年2月4日に施行される際に開始され、トークン化される証券の種類には、機関投資家向けの私募マネーマーケットファンドや社債、信託構造を通じて発行される非上場株式、および公募される分割投資証券が含まれる。. 

第2段階では、システムの対象をすべての公募証券に拡大し、第3段階（最終段階）では、ブロックチェーン上に直接決済システムを構築することを目指します。これにより、投資家はステーブルコインを使用してトークン化された取引を決済できるようになります。. 

金融委員会（FSC）は、投資家を保護し企業を指導するための明確なルールを定めている。例えば、既存の証券会社は、現在の免許でトークン化された証券を取り扱うことが認められており、新たな免許を取得する必要はない。店頭取引（OTC）を利用する個人投資家は、取引所ごとに年間1億ウォン（約7万4000米ドル）の純購入限度額が設けられる。. 

新規の「分割払い」商品については、申込金額の上限が3,000万ウォン（約2万2,000米ドル）または取引総額の5%のいずれか少ない方となる。非銀行系の発行体は、40億ウォン（約300万米ドル）の自己資本を有し、口座管理、法令遵守の確保、ITシステムの運用を行う専任スタッフを配置する必要がある。. 

韓国はなぜ今、証券のトークン化を進めているのか？ 

韓国は現在、半導体産業による経済の大幅な成長を背景に、資本市場の近代化と企業や投資家が資金を調達・活用するためのより多くの手段の創出を推進している。. 

韓国最大のメモリーチップメーカーであるサムスンtron（KRX: 005930）とSKハイニックス（KRX: 000660）は、世界をリードする企業であり、米国におけるAIデータセンター構築の重要な柱となっている。. 

韓国の半導体輸出は2026年5月に前年同月比167.7％増加し、韓国銀行も 「半導体ピーク」論に 反論し、成長サイクルはまだ終わっていないと述べた。

その主張は、AIインフラへの支出が供給を上回っているという事実に基づいている。また、2023年3月に始まった現在の拡大期は40ヶ月続いており、2000年から2020年までの5回のサイクルの平均をすでに11ヶ月も上回っていると指摘した。.

しかし、韓国の優位性は揺るぎないものではない。中国最大のDRAMメーカーである CXMTは、AIアクセラレータ向けの第5世代HBM3Eの小規模生産を開始しており、来年には生産量を本格化させることを目指している。 

SemiAnalysisの推定によると、CXMTの旧世代8層HBM3の全体的な歩留まりは約25%である一方、サムスン、SKハイニックス、マイクロンはすでに1世代先の第6世代HBM4を量産している。. 

しかし、開発面で遅れをとっているにもかかわらず、米国による先端チップの輸出制限により、CXMTは国内市場を独占することができ、その結果、上半期の売上高は前年同期比874%増の1503億元（224億ドル）に達した。.

一方、ゴールドマン・サックスは、中国の半導体製造装置市場における中国の製造装置メーカーのシェアが、2025年の26%から2028年には38%に上昇すると予測している。韓国の半導体製造装置の国産化率は20%前後にとどまっている。.

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