法廷へ：AMCとRobinhoodのCEOがトークン化された株式発行を巡り対立

AMCエンターテインメント（NYSE: AMC）の最高経営責任者であるアダム・アロン氏は、9月3日から4日にかけてロビンフッド（NASDAQ: HOOD）のCEOであるヴラド・テネフ氏と公開の場でやり取りを行い、同社が自社およびその他190社以上の企業のトークン化された株式をユーザーに提供している法的根拠を問い、ロビンフッドに対して公然と否定的な見解を示した。. 

アロン氏が「軽蔑すべき、とんでもない、忌まわしい、憎むべき、弁解の余地のない、卑劣な」行為だと批判する際に挙げた問題点の一つは 、ロビンフッドが米国証券法に基づいてオファリングを登録しておらず、製品開発においてAMCに一切連絡を取っていなかったことである。 

AMCが今後この問題をどのように処理していくかについて、アロン氏は、外部の証券弁護士に調査を依頼すると述べた。. 

「何が問題なのですか？」

アロンはロビンフッドのCEOから「何が問題なのですか？」という簡潔で冷静な返答を引き出した 。 

アロン 反論し、自社にとって「ほぼ存亡に関わる」脅威だと述べた上で、自社はトークン化されたAMC株を支持しておらず、また一切関係がないことを強調した。同CEOはまた、投資家保護規則の欠如が自社に毎年数百万ドルの損失をもたらしていることも指摘した。

AMCの最高責任者は、自身の主張を支持する他のXユーザーからのコメントも引用した。 @rocketspvは 、Robinhoodが190社以上の公開企業への合成エクスポージャーを提供するために使用している製品を一切登録していないというAronの意見に同意した。また、「トークン化」というラベルは証券法の適用除外にはならないとも述べた。 

アロンが拡散した別のユーザーである ブラッド・M氏は、ロビンフッドがAMCの名前を株式トークンに付けたが、実際にはそれは議決権も株式も付帯しないジャージー州の債務証書だと主張している。

皮肉なことに、Robinhood自身の開示情報によると、ブロックチェーントークンは、海外子会社であるRobinhood Assetsが発行するトークン化された債務証券である。保有者は株式の価格変動に連動する権利を得るが、法的所有権は得られず、従来の株主のように議案に投票することもできない。.

Robinhoodはまた、これらのトークンは米国では証券として登録されておらず、米国で販売することはできないと明言している。. 

しかし、これらの情報開示はどれもアロンの頭痛を和らげるものではない。なぜなら、彼によれば、何者でもない者が、AMCの承認を得ることも、AMCが従う規制体制を経ることさえせずに、AMCの名前を冠し、その株価を tracする製品を開発することを許されるべきではないからだ。.

OpenAIは以前にもトークン化された株式をめぐる戦いを繰り広げたことがある。

昨年、OpenAIは自社名に関連付けられたRobinhoodトークンについて、OpenAIの株式ではないこと、Robinhoodと提携も支持もしていないこと、株式の譲渡を承認していないことを公に否定した。.

テネフ氏の弁護側は、今回の簡潔な反論を予見させるものだった。彼は、トークンは厳密には株式ではなく、個人投資家に非公開企業への投資機会を与えるデリバティブであり、企業のトークン化にはその企業の許可は必要ないはずだと主張した。. 

アロン氏はその2つ目の主張を直接検証しており、上場企業の同意と規制当局の存在は依然として重要であると主張している。.

この紛争は、今年に入って急成長を遂げた市場に波及している。The Blockのデータダッシュボードによると、トークン化された株式の時価総額は9月1日時点で合計134億ドルに達し、2026年初頭の25億ドルから大幅に増加した。. 

Robinhoodはこの上昇を牽引する存在であり、 8月13日に100銘柄を一括で追加した後、 自社の Arbitrumベースのネットワーク上に190銘柄以上の株式トークンを上場している。

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