UBS eleva Bechtle a Compra ante recuperación impulsada por repunte alemán

Investing.com — UBS (SIX:UBSG) elevó su calificación de las acciones de Bechtle de Neutral a Compra, señalando indicios de recuperación en su mercado principal de Alemania y expectativas de fundamentos de crecimiento más sólidos.

Según los analistas del banco, el primer trimestre marcó el punto más bajo en las operaciones de Bechtle, con mejoras en los pedidos del sector público y una recuperación del ciclo de PC que respaldan la posibilidad de un repunte.

"Vemos muchas razones para que las acciones resulten atractivas hoy", escribieron los analistas liderados por Christopher Tong, destacando que los pedidos de abril aumentaron a doble dígito y que la estabilización económica de Alemania debería catalizar el gasto en TI.

El informe también enfatizó que Bechtle está posicionada para beneficiarse del fondo de infraestructura alemán de 500.000 millones de euros.

"El fondo de infraestructura alemán de 500.000 millones de euros, del cual la digitalización forma parte, será un importante impulso para Bechtle, que generó aproximadamente el 60% de sus ingresos del año fiscal 2024 en Alemania", señalaron los analistas.

Junto con la mejora de calificación, UBS también elevó su precio objetivo a 45€ desde 37.50€, lo que implica un P/E de 20x para 2026.

La firma considera que el mercado no está valorando completamente el potencial de crecimiento de Bechtle, estimando una tasa compuesta anual de crecimiento (CAGR) de ingresos del 5.9% para 2025-2029 basada en los niveles de valoración actuales, frente al pronóstico de UBS del 7.7%.

Aunque los resultados del primer trimestre fueron débiles —los ingresos orgánicos cayeron un 5%— UBS señaló brotes verdes, particularmente en abril, y espera que las operaciones mejoren progresivamente.

El ciclo de renovación de PC también se considera un impulsor del crecimiento a corto plazo. El gigante tecnológico Microsoft (NASDAQ:MSFT) declaró públicamente que "en Alemania, unos 9 millones de dispositivos deben ser reemplazados porque no pueden ejecutar Windows 11".

El informe destacó que la exposición de Bechtle al sector público y un nuevo gobierno en Alemania deberían mejorar aún más el sentimiento y el gasto. UBS también ve potencial alcista en el rango de orientación anual de Bechtle de -3% a +3% de crecimiento orgánico de ingresos, considerándolo "conservador dado el repunte cíclico y los sólidos fundamentos de crecimiento estructural".

"Dado el retorno al crecimiento a su promedio histórico, no creemos que el mercado esté valorando completamente esta oportunidad, con las acciones cotizando un 17% por debajo de su P/E histórico de 23x", dijeron los analistas.

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