USD: Riesgos de una Fed moderada y revisión del alto el fuego – Societe Generale

Kit Juckes de Societe Generale analiza la opinión de Robin Brooks de que el Dólar parece significativamente sobrevalorado frente a los diferenciales de tasas del G10 y podría caer bruscamente ante un alto el fuego, con el petróleo desplomándose y revirtiendo los flujos hacia refugios seguros. Juckes señala que los mercados no descuentan subidas de la Fed este año mientras otros bancos centrales del G10 endurecen la política, y espera un Dólar mayormente dentro de un rango si la política de la Fed se mantiene sin cambios.

Postura de la Fed y riesgo de alto el fuego para el Dólar

"Robin Brooks, en su momento economista jefe en Goldman Sachs y luego en el IIF, publicó un gráfico en Substack que muestra el dólar frente a las otras monedas del G10 y el diferencial de tasas a 2 años/2 años forward. Muestra que el dólar está significativamente sobrevalorado en relación con las tasas. Él argumenta que "Se acerca un alto el fuego."

"Dos cosas se revalorizarán rápidamente cuando eso suceda. Los futuros del petróleo se desplomarán y el Dólar caerá bruscamente" ya que los flujos hacia el refugio seguro en la moneda se revertirán y una Fed politizada recortará las tasas de política ante el aumento de la inflación."

"A esta mañana, el mercado de tasas descuenta que los fondos federales se mantendrán sin cambios durante el resto del año, mientras que el BCE está valorado para subir las tasas en 70 puntos básicos. El mercado espera subidas de TODAS las monedas del G10 excepto la Fed, a pesar de que la única economía del G10 que se prevé tendrá un crecimiento más fuerte que EE.UU. este año es Suecia."

"SI la Fed realmente flexibiliza la política significativamente al mismo tiempo que la inflación sube y el Gobierno aplica una política fiscal acomodaticia, probablemente el dólar caerá. Nuestra previsión para la Fed es que las tasas se mantengan sin cambios todo el año, que es lo que actualmente descuenta el mercado de tasas y podría argumentar a favor de un dólar bastante contenido dentro de un rango desde aquí."

"En general, el mercado está largo en USD, aunque no de forma dramática. También está largo en AUD y corto en JPY. La posición larga en EUR ha caído drásticamente de 180 mil contratos a 507."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)