DXY: El shock energético mantiene al Dólar al alza – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) señala que un choque energético prolongado por el conflicto con Irán aumenta los riesgos para la estabilidad financiera y da soporte al Dólar más allá de lo que implican los diferenciales de tipos. Con el Brent aún por debajo de 120$ y los activos de riesgo globales estancados, BBH prevé fortaleza del USD a corto plazo pero mantiene una postura cíclicamente neutral y estructuralmente bajista sobre el Dólar a largo plazo.

El choque energético sostiene al Dólar a corto plazo

"Las probabilidades de un alto el fuego entre EE.UU. e Irán se redujeron después de que ambos países rechazaran ayer la propuesta del otro para poner fin a la guerra. Los precios del petróleo crudo Brent rebotaron pero siguen aproximadamente un 6% por debajo del triple máximo en 120$ por barril. La recuperación en las acciones y bonos globales se estancó, mientras que el índice del dólar (DXY) se consolida justo por encima del extremo superior de su rango de varios meses entre 96.00 y 100.00."

"Los mercados financieros están en tensión ante el plazo límite de hoy. El presidente Donald Trump amenazó con más ataques a una planta energética iraní y a un puente si Irán no llegaba a un acuerdo y reabría el Estrecho de Ormuz antes de las 20:00 hora del Este el martes. Trump añadió que era "altamente improbable" que extendiera su nuevo plazo."

"Desafortunadamente, el balance de riesgos apunta a un choque energético prolongado. Irán tiene tanto la capacidad como el incentivo para desestabilizar los mercados globales e imponer tanto dolor económico/político a EE.UU. como sea posible para extraer concesiones máximas de sus cinco condiciones para poner fin a la guerra: (i) Cese inmediato de la agresión y ataques dirigidos, (ii) Garantizar que la guerra no se repetirá, (iii) Pago de daños y reparaciones de guerra, (iv) Fin de las hostilidades en todos los frentes, y (v) reconocimiento de la soberanía de Irán sobre el Estrecho de Ormuz."

"Un choque energético más persistente eleva los riesgos para la estabilidad financiera porque atrapa a los bancos centrales en políticas restrictivas a pesar de un crecimiento poco impresionante y pone la deuda gubernamental en un camino más frágil e insostenible. Por ello, el USD puede continuar sobrepasando el nivel implícito por los diferenciales de tipos. Las necesidades de financiación en dólares tienden a aumentar en periodos de estrés en los mercados financieros debido al papel dominante del dólar en el sistema financiero global (facturación comercial, préstamos transfronterizos, emisión global de bonos, reservas en divisas)."

"Más allá del corto plazo, seguimos siendo cíclicamente neutrales en USD y estructuralmente bajistas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)