Euro: Los riesgos políticos podrían reavivar las oscilaciones frente al Dólar estadounidense - Commerzbank

Thu Lan Nguyen, analista de Commerzbank, señala que el EUR/USD se ha estabilizado en torno a 1.12 tras caer desde 1.16, con la volatilidad implícita en opciones volviendo a descender. Sostiene que los cambios limitados en las expectativas relativas de la Fed y el BCE, junto con una tendencia más amplia hacia ciclos de tipos de interés más pequeños y ciclos económicos sincronizados, han amortiguado las oscilaciones del mercado de divisas. Sin embargo, advierte que la calma en los mercados de divisas no está justificada dada la creciente subida de los riesgos geopolíticos y fiscales.

La baja volatilidad enmascara riesgos macroeconómicos crecientes

"Después de caer desde niveles en torno a 1.16 a finales de septiembre, el EUR/USD ahora parece estar estabilizándose cómodamente alrededor de 1.12. Y el mercado evidentemente asume que permanecerá ahí en el futuro previsible. La volatilidad implícita a tres meses valorada en el mercado de opciones ha vuelto a descender recientemente."

"Como se mencionó en las últimas semanas, el mercado espera que ambos bancos centrales suban las tasas más o menos al unísono en los próximos meses. Al mismo tiempo, la cantidad total de endurecimiento adicional que aún se espera es bastante limitada. Más recientemente, se valoraban quizá dos y como máximo tres subidas de tasas adicionales, con la tendencia reciente apuntando a la baja."

"Esto implica que cuanto más débil sea el impulso de la política monetaria y más flexible sea la economía real, menos razones habrá para que los tipos de cambio "se excedan". Por lo tanto, un mundo con expectativas de inflación más firmemente ancladas, ciclos de tipos de interés menos pronunciados y ciclos económicos más sincronizados debería, en principio, ofrecer menos margen para grandes oscilaciones en los tipos de cambio."

"Entonces, ¿está justificada la calma actual en los mercados de divisas? En absoluto. Es posible que los bancos centrales estén proporcionando actualmente menos impulsos, pero esto deja más margen para que los gobiernos se diferencien a través de la política fiscal y económica."

"En particular, la administración estadounidense ha demostrado recientemente que está bastante dispuesta a seguir vías políticas radicales. Por lo tanto, los riesgos siguen presentes, aunque actualmente quizá sean difíciles de predecir..."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)