Euro: La divergencia de la volatilidad apunta a futuras fluctuaciones frente al Dólar estadounidense – Commerzbank

Volkmar Baur, de Commerzbank, destaca que la volatilidad realizada a 3 meses del EUR/USD ha caído hasta situarse cerca de mínimos de cinco años. Relaciona parte de esta calma con unas expectativas de tasas de los bancos centrales altamente correlacionadas, impulsadas en parte por los precios del petróleo, pero señala que esto no puede explicar completamente el movimiento. Es importante destacar que la volatilidad implícita se sitúa ahora más de un punto porcentual por encima de la volatilidad histórica, lo que sugiere que los mercados esperan que la volatilidad del EUR/USD aumente.

Baja volatilidad realizada y mayor volatilidad implícita

"Y a pesar de todo esto, la volatilidad realizada del tipo de cambio EUR/USD durante los últimos tres meses cayó ayer al 4.53%, cerca del nivel más bajo en casi cinco años. No solo eso. Durante los casi 20 años transcurridos (los datos de Bloomberg se remontan al 31 de mayo de 2007), solo ha habido tres ocasiones en las que la volatilidad realizada a 3 meses del EUR/USD haya sido incluso menor que la actual. Ha sido inferior al nivel de ayer únicamente en el 2.2% de las jornadas de negociación."

"Y una comparación con otras divisas del G10 también muestra que, en su mayor parte, se ha producido una menor volatilidad del tipo de cambio frente al euro en aquellas divisas cuyas expectativas sobre los bancos centrales este año presentan una mayor correlación que el año pasado."

"Por lo tanto, parece haber otro factor que mantiene baja la volatilidad este año. Aunque la atención del mercado a los precios del petróleo parece desempeñar un papel, no puede explicar completamente la volatilidad actual, que es muy baja."

"Sin embargo, hay algo que sigue destacando: normalmente, la volatilidad histórica a 3 meses y la volatilidad esperada para los próximos 3 meses (según indican los precios de las opciones) se mueven en gran medida al unísono. Durante los casi 20 años transcurridos, el 80% de los movimientos de la volatilidad implícita pueden explicarse por la volatilidad histórica. Sin embargo, en este momento se observa cierta divergencia. La volatilidad histórica es más de un punto porcentual inferior a la volatilidad implícita."

"Teniendo en cuenta el bajo nivel general, la diferencia entre ambos indicadores de volatilidad solo ha sido mayor en aproximadamente el 4% de las jornadas de negociación durante los casi 20 años transcurridos. Por lo tanto, aunque la volatilidad histórica haya sido baja durante los últimos tres meses, el mercado espera que aumente pronto."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)